Taxa anormal de retorno Definição e exemplo

O que é:

Taxa anormal de retorno , também conhecido como "alfa" ou "excesso return, "é a fração do retorno de um título ou carteira não explicada pela taxa de retorno do mercado. Pelo contrário, ele é produzido a partir da experiência do investidor ou do gerente de portfólio e é uma das medidas mais comuns de desempenho ajustado ao risco.

Como funciona (Exemplo):

Vamos supor que você seja um gerente de portfólio espera que o portfólio do seu cliente retorne 15% no próximo ano. No final do ano, a carteira realmente retorna 16%. Em termos simples, a taxa anormal de retorno da carteira é 16% - 15% = 1%.

Matematicamente falando, a taxa anormal de retorno é o retorno que supera o esperado por modelos como o modelo de precificação de ativos de capital (CAPM).). Para entender como funciona, vamos ver a fórmula CAPM:

r = Rf + beta * (Rm - Rf) + taxa de retorno anormal

Onde:

r = o retorno da carteira ou da segurança

Rf = taxa livre de risco de retorno

beta = volatilidade do preço do título ou carteira em relação ao mercado global

Rm = retorno do mercado

A maior parte da fórmula CAPM (todos menos o fator de retorno anormal)) determina a taxa de retorno de um determinado título ou carteira, dadas determinadas condições de mercado. Observe que duas carteiras semelhantes poderiam ter a mesma quantidade de risco (beta), mas devido a variações na taxa de retorno anormal, pode haver retornos maiores do que a outra. Este é um dilema primário para os investidores, que sempre desejam a maior taxa de retorno com o mínimo de risco

Por que é importante:

A taxa anormal de retorno é uma maneira quantificável de determinar se a habilidade de um gerente contribuiu para o valor de uma carteira em uma base ajustada ao risco. Por esta razão, é o santo graal de investir para alguns.

A própria existência da taxa anormal de retorno é controversa. Porque aqueles que acreditam na hipótese do mercado eficiente (que diz, entre outras coisas, que é impossível vencer o mercado) acreditam que uma maior taxa de retorno é resultado da sorte e não da habilidade, eles apóiam suas idéias com o fato de que no longo prazo, muitos gerentes de portfólio ativos não fazem muito mais para seus clientes do que os gerentes que simplesmente seguem estratégias de indexação passivas. Assim, os investidores que acreditam que os gestores agregam valor de acordo esperam retornos acima do mercado ou acima do benchmark - ou seja, eles esperam uma taxa de retorno anormal.