Uma das melhores classes de ativos que você nunca ouviu falar

Por Eric Mancini, CFP

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Se você está preocupado com o mercado de ações que está atingindo todos os máximos e rendimentos dos títulos, que, embora mais altos do que um ano atrás, ainda são muito baixos, onde você vai investir? Esta é a mesma pergunta que temos feito a todos os nossos clientes. Certamente, praticamente todos os clientes reterão uma exposição significativa a ações e títulos selecionados, dependendo de sua tolerância e objetivos de risco, mas avaliações e rendimentos recentes nos levaram a investigar investimentos alternativos.

Essa área de "alternativas" é amplamente definida e misteriosa para muitos investidores e até mesmo para uma grande quantidade de consultores. A maioria das alternativas que pesquisamos não tinha ou não trazia benefícios reais de diversificação versus alguma combinação de classes de ativos tradicionais e a maioria tinha um perfil de retorno fraco. Além disso, quase todos tinham taxas muito altas.

Uma classe de ativos que impressionou é pouco conhecida, mas sentimos que possui um potencial significativo de retorno e diversificação. Essa classe de ativos não foi afetada durante o crash de 2008 e não tem correlação com a política do Fed, a economia ou as taxas de juros. Além disso, tem retornos anuais médios históricos (e esperados) de longo prazo entre 5% e 10%. Esta é uma combinação que é incrivelmente difícil de encontrar, mas "títulos ligados a seguros" parecem se encaixar na conta.

Os títulos indexados a seguros são divididos em dois tipos: “catastrophe bonds” e “quota shares”.

Obrigações de catástrofe são títulos de curto prazo de taxa flutuante de curto prazo (1-2 anos) emitidos por governos ou seguradoras que buscam remover os riscos de desastres naturais "fora de seus livros". Em troca de aceitar este risco, eles oferecem rendimentos competitivos (5% - 7% / ano) que são imunes à taxa de juros e ao risco de crédito. O único gatilho que causará uma perda de capital é um desastre natural que causa certo nível de perdas seguráveis. Isso obviamente não tem correlação com nada além do clima.

Quota Share é uma fatia real dos negócios de uma companhia de seguros (prêmios recebidos menos perdas de saída). Este tipo de garantia tem um retorno esperado maior do que os títulos de catástrofe (7% - 10% / ano. Retornos médios), mas com um maior nível de risco individualmente. No entanto, se você compilar uma cesta amplamente diversificada dessas ações, poderá reduzir substancialmente o risco. É exatamente isso que estamos fazendo (investindo em 10-15 cotas exclusivas) que abrangem os riscos de cancelamentos de Superbowl, satélites, desastres naturais, pandemias, agricultura, marinha e risco de viagens aéreas.

Enquanto um investidor típico tem uma exposição significativa ao "risco do mercado de ações / econômico" e alguns têm grande exposição ao risco de "taxa de juros", muito poucos têm qualquer exposição ao "risco de seguro". A introdução desse outro tipo de risco que não está correlacionado ao risco econômico ou de taxa de juros tem uma tremenda vantagem para o risco e o retorno de um portfólio geral.

Nenhuma classe de ativos é perfeita, portanto, todos os investidores devem estar cientes de algumas preocupações importantes exclusivas desses investimentos.

• Pagamento de tudo ou nada: No caso de títulos de catástrofe, a grande maioria será uma proposta de tudo ou nada em termos de recompensa. Se os gatilhos dos títulos não forem cumpridos, o investidor (na grande maioria dos casos) receberá 100% de seu principal devolvido com juros, mas se ocorrer um evento desencadeante, o investidor provavelmente perderá 100% de seu principal. Isso faz com que qualquer vínculo seja extremamente arriscado e desaconselhável. Portanto, estamos mantendo um fundo que detém muitos títulos diversificados, portanto, se qualquer um dos títulos for acionado, terá um pequeno impacto sobre todos.
• Riscos de Modelagem: Tanto com quotas de quota como com ligações de catástrofe, a modelização clima / clima que "cria" as métricas de retorno / risco de investimento subjacentes acordadas não são perfeitas e são orientadas a longo prazo. O que essa combinação cria no curto prazo são resultados que se desviarão em grande parte dos resultados modelados de longo prazo. No entanto, a modelagem está ficando cada vez melhor e, novamente, se você tiver investimentos diversificados suficientes, o risco de qualquer evento ser modelado incorretamente é bastante atenuado.
• Liquidez Limitada: A liquidez é mais um problema com a cota de quotas do que com os títulos de catástrofe, já que mantemos títulos de catástrofe por meio de um fundo mútuo aberto e normal que podemos vender a qualquer momento. Mesmo que nossa quota seja mantida por meio de um fundo aberto, ela terá liquidez trimestral, já que a própria quota tem pouca liquidez intermediária. Se comprar o cronograma para os fundos investidos deve ser de não menos de 3-5 anos de qualquer maneira, é importante manter um ciclo completo de prêmios de seguro.

Nós estaremos movendo aproximadamente 10% da maior parte da carteira do nosso cliente para a classe de ativos com a alocação proveniente de ambos os estoques e renda fixa no próximo mês.