Consumidores e o futuro da LIBOR - Entrevista com Richard Grossman

O escândalo de manipulação da LIBOR já fixou US $ 455 milhões em multas no Barclays Bank e deixou um ponto sério no registro menos do que imaculado do setor financeiro. A manipulação da LIBOR é um assunto sério. Estima-se que US $ 800 trilhões em produtos financeiros estejam vinculados à LIBOR. A LIBOR é uma estimativa numérica do custo de empréstimo de um banco (o juro que um banco cobra sobre outro quando empresta dinheiro a esse banco). É calculado em qualquer lugar, de 6 a 18 bancos que submetem suas estimativas para o custo do empréstimo. Os 25% superiores e os 25% inferiores são expulsos e, em seguida, a média é retirada dos restantes 50%. Bancos de investimento como o Barclays se preocupam com a LIBOR porque seus grandes derivativos complexos e outros vários pacotes de investimentos estão atrelados a ela. Mudar a LIBOR até um pouco pode resultar em milhões de dólares trocando de mãos entre esses bancos. A LIBOR também afeta diretamente os consumidores individuais. Conversamos com Richard Grossman para saber mais sobre o escândalo. Grossman é professor de economia na Wesleyan University e ofereceu à Investmentmatome sua opinião sobre como a manipulação da LIBOR afetou indivíduos, o setor bancário como um todo e o que o futuro reserva para aqueles ligados à LIBOR.

Como os consumidores foram atingidos

Além de grandes derivativos negociados entre bancos, pequenos produtos financeiros mantidos por indivíduos foram afetados. Empréstimos para home equity, hipotecas de taxa ajustável (ARMs), taxas de juros de cartões de crédito e linhas de crédito disponíveis são frequentemente vinculados à LIBOR. Segundo Grossman, qualquer pessoa com uma hipoteca de taxa flutuante ou dependente de linhas de crédito foi impactada pelo aparelhamento dos números. Esse também é apenas o impacto direto, já que essas taxas estão vinculadas à LIBOR, mas também há muitas conseqüências indiretas das taxas de LIBOR sendo manipuladas. “Em termos econômicos, os preços devem refletir a escassez no mercado”, diz Grossman. "Quando esses preços são manipulados, as pessoas não estão pagando o que deveriam ser". Assim, uma mudança nas taxas de juros desses produtos afetados também significa outras conseqüências da avaliação.

É verdade que não está claro em todos os casos que os consumidores pagaram mais em suas hipotecas ou juros mais altos. Uma vez que agora é evidente que a manipulação tem sido contínua e poderia ter aumentado ou diminuído a LIBOR em um determinado dia, alguns consumidores podem ter se beneficiado de taxas mais baixas. Mas, diz Grossman, “há sempre dois lados em qualquer negociação. Quando alguém está pagando menos porque a taxa estava atrelada a uma LIBOR manipulada, os credores, que podem incluir indivíduos, estão recebendo menos do que deveriam. ”Não está claro quem ganhou e perdeu diretamente em todas as situações, mas que não é o problema. Quando as coisas são justas, todos estão pelo menos em terreno neutro. Quando as coisas não são justas, sempre há alguém perdendo. Todo o sistema está ferido, mas foi realmente pior para os indivíduos. "Os consumidores estavam certamente do lado errado de muitas transações", diz Grossman. "As pessoas não receberam as taxas certas".

Este é o primeiro problema, que a manipulação era injusta para os consumidores. A segunda questão é que os mercados em geral funcionam melhor quando as coisas são justas. Alterar LIBOR significa que tudo que se conecta a ele é suspeito. Especialmente agora que a manipulação da LIBOR é pública, haverá alguma perda de confiança. Segundo Grossman, “as pessoas estão menos inclinadas a participar dos mercados se não confiarem nelas. Isso levará os mercados a encolherem. ”O impacto da retração dos mercados será uma recuperação econômica mais lenta à frente. “Quando as pessoas não confiam, elas não usam os mercados financeiros. Isso não significa que todos vão começar a colocar dinheiro debaixo do colchão, mas a participação reduzida nos mercados desacelerará a economia. ”Os EUA já experimentaram um crescimento econômico mais lento no segundo trimestre, e esse escândalo não fará nada para ajudar a publicar melhoria da recessão.

Qual o proximo

Uma coisa que o Professor Grossman espera, por razões óbvias, é mais escrutínio nas estimativas individuais dadas pelos bancos que são usados ​​para calcular a LIBOR. Até recentemente, essas estimativas não foram divulgadas, e o único número que foi publicado foi a própria LIBOR, e não qualquer um dos seus componentes. Além disso, a LIBOR provavelmente será eliminada como uma métrica para determinar as taxas. "Acredito que a LIBOR acabará sendo substituída por algo que mede as transações reais e não apenas as estimativas individuais", diz Grossman. "Os bancos provavelmente experimentarão coisas diferentes para atrelar as taxas de juros antes de se decidir por uma ou mais substituições".

Um exemplo de uma nova métrica financeira que pode ser amplamente utilizada é a 11^º Índice de custo médio dos fundos mensais do distrito (COFI). Este COFI é uma média calculada que vem de dados reportados ao Banco Federal de Empréstimos de São Francisco (algumas hipotecas de taxa ajustável já estão vinculadas a este índice). Este índice mede as transações de empréstimos e empréstimos reais, em vez de confiar nas estimativas apresentadas.

Grossman não prevê nenhuma lei ou regulamentação adicional imposta aos bancos.Já existe uma quantidade significativa de regulação e supervisão acontecendo após a recessão (embora, aparentemente, algumas coisas passem despercebidas). "Já há muitas reclamações sobre a complexidade da legislação de Dodd-Frank, então duvido que o Congresso ou o Fed toquem qualquer ação oficial." Ele acredita que a pressão do Fed (não-legal, isto é) e a falta de consumidores a confiança conduzirá os bancos a práticas mais transparentes e justas. “LIBOR é enorme e não pode ser simplesmente substituído. Acredito que uma medida alternativa acabará se tornando a métrica dominante ”.

O dano está feito e provavelmente não há nenhuma ação federal no caminho. "A vantagem de tudo isso é que, para o sistema financeiro funcionar, os consumidores precisam acreditar nisso", diz Grossman. “A recuperação econômica dos EUA e o sistema financeiro estão conectados e um se dá bem quando o outro faz bem. Manter a confiança do consumidor, superar esse escândalo e garantir que isso não aconteça novamente é importante para nosso futuro econômico. ”