Opções: Quando vender, não comprar |

Opções de venda é um aspecto da negociação com o qual os investidores devem se familiarizar. Às vezes, é do interesse do investidor vender ou escrever opções. Quando você escreve opções, você terá um conjunto muito diferente de riscos / recompensas ao comprá-las. Mas antes de nos aprofundarmos nesse tópico, vamos primeiro dar uma olhada nas duas formas de escrita de opções:

• Covered - O gravador da opção possui o estoque ou ativo subjacente.

• Naked - - O gravador da opção não possui o estoque subjacente. Nesse caso, o escritor provavelmente está especulando sobre a direção em que o estoque se moverá e não protegendo uma posição.

A maneira mais segura de vender uma opção é escrever o que é conhecido como "chamada coberta". Essa estratégia é tão segura, na verdade, que é adequada para a maioria das contas de aposentadoria (IRA). Nesse tipo de negociação, o investidor vende uma opção de compra em uma ação subjacente que ele já possui. Este comércio é geralmente feito em um esforço para gerar renda adicional de uma holding em particular.

Veja como o processo funciona:

Suponha que em janeiro um investidor possua 100 ações da IBM, que atualmente são negociadas a $ 100. Ao longo do próximo mês, o investidor não acredita que a IBM irá negociar mais de US $ 105. Com essa expectativa, o investidor seria sábio em vender um contrato de opção na IBM por US $ 105 para outro investidor que se sente diferente. Suponha que uma opção IBM FEB 105 seja vendida por $ 3. O investidor que vender a opção receberá US $ 3 hoje (ou US $ 300 no total, já que cada opção representa um interesse em 100 ações subjacentes) em troca da venda da opção (mesmo que a opção não expire até o próximo mês). considere os seguintes cenários:

A IBM negocia a $ 110 na expiração

. Nesse cenário, o vendedor era conservador demais em sua estimativa de onde a IBM negociaria este mês. O vendedor será obrigado a vender 100 ações ao comprador da opção de compra por US $ 105 cada. O impacto líquido para o vendedor de opções é de US $ 105 (para vender o estoque) + US $ 3 (para vender a opção) para gerar US $ 108. Este será o resultado líquido para o vendedor, não importando o quão alto seja o volume de ações da IBM. Então, como você pode ver, ao vender uma chamada coberta, o vendedor da opção limitou seu potencial de vantagem. Em troca, ele recebeu US $ 300 pela venda do contrato de opção. A IBM negocia US $ 103 no vencimento

. Nesse cenário, o vendedor estava correto em sua estimativa. O vendedor não é obrigado a vender suas ações porque o comprador não gostaria de comprá-las por US $ 105 (afinal, o comprador poderia comprá-las no mercado aberto por apenas US $ 103). O resultado líquido é que o investidor gera US $ 300 em receita adicional enquanto ainda mantém seu estoque, que também ganhou US $ 300 durante o mês. A IBM negocia US $ 95 no vencimento

. Nesse cenário, o investidor superestimou o retorno do estoque. Embora o investidor tenha sofrido uma perda de US $ 5 em suas ações, essa perda será amortecida pelo prêmio de US $ 3 recebido pela venda da chamada. O investidor ainda manterá suas ações e terá perdido apenas US $ 200 no total (contra US $ 500 se ele não tiver vendido a opção de compra). A estratégia de cobertura coberta funciona melhor quando o investidor planeja manter a ação subjacente por longo período, mas não espera um aumento significativo no curto prazo. Como você pode ver no diagrama acima, o investidor está limitando seu potencial de valor para $ 8 em troca de um prêmio garantido de $ 3. Se as ações da IBM tanque, então as perdas do investidor ainda podem ser significativas. No entanto, se a ação cair, então, graças à venda de opções, o investidor estará sempre US $ 3 em situação melhor do que se tivesse apenas mantido a ação em mãos. (Por favor, note que você também pode empregar uma estratégia semelhante, encurtando uma ação e vendendo uma posição contra a posição. Isto é chamado de escrever um put coberto.)

Naked Option Writing

Quando um investidor vende uma opção em uma ação que ele não possui, é conhecida como venda de um contrato de opções “nuas”. Esta estratégia é usada principalmente para especular. O investidor deve estar muito confiante sobre a direção do estoque e ter os recursos disponíveis para cobrir eventuais erros.

Por razões óbvias, a opção por escrita nua só está disponível para traders experientes ou especializados. Isso ocorre porque o investidor está assumindo uma quantidade possivelmente ilimitada de risco em troca de um prêmio fixo. Por que o risco potencial é ilimitado quando se trata de vender opções nuas? Bem, no exemplo acima, o investidor já possuía ações da IBM, portanto, mesmo que a IBM rapidamente apreciasse (no pior dos casos), o investidor poderia simplesmente vender suas ações por um preço menor que o do mercado. No entanto, se o investidor tivesse escrito uma opção de compra a descoberto (em outras palavras, ele não possuía a IBM e ainda vendia essa opção de compra), então o resultado poderia ter sido devastador.

Suponha que a IBM desenvolvesse uma tecnologia revolucionária e o estoque preço dobrou em um curto período de tempo para US $ 200 (não é um cenário provável, mas pode acontecer, no entanto). O investidor que vendeu a opção por US $ 3 agora teria que vender ações da IBM para o comprador da opção pelo preço acordado de US $ 105. No entanto, o preço de mercado das ações da IBM agora é de US $ 200. Para entregar as ações ao comprador da opção, o vendedor da opção deve comprar a IBM no mercado aberto por US $ 200, depois vender essas mesmas ações imediatamente ao comprador da opção por US $ 105. Se você considerar os US $ 3 que o vendedor da opção inicialmente recebeu pela venda do contrato, então suas perdas totais seriam de US $ 92 por contrato neste caso.

Nota: Para compensar esse risco de perdas dramáticas, alguns investidores venderão um opção com um preço de exercício mais baixo e, simultaneamente, comprar uma opção com um preço de exercício mais alto. Essa técnica reduz o retorno que o investidor recebe, mas também limita as perdas que ele pode incorrer.

Conclusão

Há muitos casos em que você pode encontrar as opções de venda apropriadas. Se você está determinado a manter uma determinada ação por um longo período, sugerimos que analise o processo de redação de chamadas cobertas. Essa técnica ajudará você a adicionar renda real ao seu portfólio e a complementar suas participações. Se você pretende manter uma ação para o longo curso de qualquer maneira, então o pior que pode acontecer é que você pode ser forçado a vender suas ações no final do mês (mas por um preço que você teria aceitado no início do mês Você deve notar que, a longo prazo, uma vez que as opções tendem a perder seu valor à medida que se aproximam da data de vencimento, as vendas de opções tendem a ser muito mais lucrativas do que as compras de opções. Se você decidir vender opções nuas, por favor, use extrema cautela e esteja ciente das perdas que poderá enfrentar. Esta estratégia pode funcionar 9 em 10 vezes, mas é melhor você estar preparado para a única vez que pode ir contra você drasticamente.