Depois de uma venda enorme, aqui é onde o título do mercado |

Um recuo de quase 2% para o S & P 500 não deveria Não seja de muita preocupação. O fato de o índice ter subido por cinco meses consecutivos antes do recuo sugere que um pouco de lucro estava atrasado.

Mas é a natureza violenta do sell-off do final do mês que chama a atenção de todos. O que começou pela primeira vez como fraqueza em pequenas capitalizações agora está se espalhando para as ações de média e grande capitalização. A questão na cabeça de todos: o mercado está voltado para quedas mais severas nas próximas semanas e meses? Enchendo no caminho para novos altos frescos? Para responder a essa pergunta, vamos analisar os fatores de pressão e atração do mercado e ver onde eles poderiam nos levar.

Nas últimas semanas, tem havido alguma preocupação de que a economia dos EUA permaneça em terreno instável. Em alguns casos, vimos uma possível recessão nos EUA nos próximos trimestres. Essa visão parece estar fora do alvo. Uma grande variedade de relatórios sugere que a economia dos EUA está preparada para o crescimento do PIB na faixa de 3% do segundo semestre e talvez em 2014.

Principais pontos positivos: O crescimento do emprego continua robusto, as vendas de automóveis em julho permaneceu sólido, e os lucros corporativos estão em boa forma (10% no segundo trimestre em comparação com o ano anterior, quando as finanças estão excluídas).

Do lado negativo, o importantíssimo setor habitacional não pode alcançar a decolagem, e as empresas industriais relataram resultados bastante tímidos no segundo trimestre, sugerindo que o tão esperado boom nos gastos de capital ainda não se concretizou.

No entanto, os investidores podem estar se concentrando em um par de outros fatores que podem inviabilizar o atual mercado altista. O primeiro é o timing dos aumentos das taxas de juros. Eu ainda acho que o Federal Reserve começará a aumentar as taxas muito mais cedo do que as previsões de consenso implicam atualmente. E o mercado provavelmente experimentará mais fissura se essa linha de pensamento entrar em voga.

Mas isso não deve significar o fim do mercado altista. O mercado pode absorver taxas mais altas porque eles estão começando a partir de um lugar tão baixo, e em qualquer caso, os aumentos das taxas serão lentos, não rápidos.

O take-away? Não temam o Fed, mesmo que os investidores sejam um pouco complacentes com essa questão.

Falando de taxas de juros, é difícil entender por que a curva de juros não começou a subir, o que quase sempre acontece quando uma economia está crescendo. fortalecimento. Ou a torneira de liquidez em curso do Fed (ainda está comprando de volta bônus, afinal) está mantendo uma tampa em taxas longas, ou a economia subjacente está de fato incomodada. Os investidores aguardam ansiosamente o fim da compra de títulos nos próximos meses para ver se a curva de juros começa a retomar sua forma normal. (Notavelmente, embora os títulos seguros, como o Tesouro de 10 anos, estejam se sustentando, os títulos de alto risco vêm sofrendo nas últimas semanas, pois estão mal posicionados para esta fase do ciclo econômico.)

Outra preocupação importante para os investidores A Europa, que foi assunto em uma série de teleconferências.

Como eu observei há algumas semanas, várias grandes economias européias estão desacelerando, e este é um lugar onde os temores da recessão não são equivocados. Se a Europa enfraquecer ainda mais, não está claro se os investidores americanos vão desconsiderar a economia dos EUA - ou como um entrave que pressiona muitas empresas americanas.

Por enquanto, a maioria dos investidores continua focada em a economia dos EUA, que entregou mais uma rodada de crescimento robusto de empregos em julho. O relatório de empregos - que sugere que a economia não está nem muito quente nem muito fria - é exatamente o que o mercado precisava, já que se estabilizou na sexta-feira depois de uma forte queda na quinta-feira. e os mercados registraram outra forte queda na sexta-feira, o cenário seria definido para uma semana especialmente desafiadora pela frente.

Uma preocupação fundamental: os níveis de dívida marginal permanecem altos demais, o que pode ser desastroso quando o mercado começa em um ciclo de vendas. Não é uma preocupação profunda, pelo menos não ainda.

Ainda assim, agosto é muitas vezes um mês fraco para o mercado, porque os comerciantes geralmente procuram reduzir posições em vez de aumentá-las antes de suas férias.

O maior risco para esse mercado é um ciclo de vendas que leva a uma mentalidade de rebanho. e riscos de margem

Riscos a considerar:

Como um risco de alta, um aumento contínuo na recompra e na atividade de dividendos continua a impulsionar as ações, e enquanto a Europa não se enfraquecer ainda mais, a ascensão dos EUA A economia poderia levar os investidores de volta a uma inclinação otimista novamente

Ações a serem tomadas ->

Junte todos os ventos contrários e de cauda, ​​e o plano de ação se torna confuso. Isso defende uma estratégia de ficar de olho no relógio e esperar para ver como essa oscilação atual do mercado se desenrola. Alguns dias atrás, notei que estou assistindo o Russell 2000, que recentemente ficou em 1.120. A área de 1.100 é um teste crucial de apoio, uma vez que os compradores de mergulho emergiram várias vezes este ano, quando as small caps caíram a esse nível. Se os compradores de mergulho não entrarem na próxima vez que o Russell testar 1.100, isso sugere que poderíamos ter mais pontos negativos à frente.