Obrigação de Dívida Garantida (CDO) Definição & Exemplo |
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O que é:
A obrigação de dívida colateralizada (CDO) é uma garantia que reembala ativos de renda fixa individuais em um produto que pode ser cortado em pedaços e depois vendido no mercado secundário. Eles são chamados de colateralizados porque os ativos sendo empacotados - hipotecas, dívidas corporativas, empréstimos para automóveis ou dívida de cartão de crédito - servem como garantia para os investidores.
Como funciona (Exemplo):
CDOs são descritos como Títulos lastreados em ativos porque eles pagam fluxos de caixa para investidores em uma sequência prescrita, com base em quanto fluxo de caixa é coletado do pacote de ativos de propriedade.
O CDO é dividido em diferentes classes de risco conhecidas como tranches. Os pagamentos de juros e principal são feitos em ordem de antiguidade, de forma que as parcelas seniores tenham o menor risco. As tranches júnior, que têm maior risco de inadimplência, geralmente têm pagamentos de cupons mais altos.
Um CDO típico pode consistir em uma carteira de 100 títulos corporativos e ter uma classificação média S & P de B +. Assumindo um tamanho total da carteira de US $ 300 milhões, o CDO pode ter seis classes ou tranches:
A parcela sênior Classe A oferecerá aos investidores o menor rendimento, pois tem o maior rating da S & P. A parcela de capital terá o maior rendimento, pois é o componente mais arriscado da estrutura do negócio.
Por que é importante:
Obrigações de dívida garantidas permitem que bancos e empresas vendam dívidas e liberem capital para reinvestir ou emprestar.O lado negativo das CDOs é que os originadores de empréstimos têm pouco incentivo para cobrar quando os empréstimos no pacote vencem, uma vez que estes os empréstimos são agora de propriedade de outros investidores, o que pode tornar os originadores menos disciplinados a aderir a rígidos padrões de empréstimos.
Outra desvantagem dos CDOs é a complexidade desses produtos. Os compradores podem não saber exatamente o que estão comprando ou se o pacote é realmente vale o preço, a opacidade e o complexo As CDOs podem resultar em pânico no mercado, caso os investidores perdem a confiança e as CDOs se tornem mais difíceis de revender. Este foi o cenário durante a crise do sub-prime de 2007, quando muitos bancos foram obrigados a tomar reduções consideráveis em suas participações no CDO.
