O Alfa e o Omega: Buscando Alfa, Micron e David Einhorn

Em novembro de 2013, um colaborador anônimo da Seeking Alpha postou uma dica não tão críptica sobre um grande fundo de hedge planejando comprar ações da Micron Technology (NASDAQ: MU). Nos comentários, um leitor adivinhou a Greenlight Capital, LLC, a qual o colaborador anônimo respondeu e verificou. As ações da Micron começaram a voar como hotcakes e os preços subiram, o que significa que quando a Greenlight realmente comprou as ações, elas pagaram mais por elas.

Mas, claro, há muito mais do que isso. Leia abaixo para os prós e contras de Einhorn vs Valuable Insights.

Então, qual é o negócio? David Einhorn está processando as pessoas de esquerda e direita?

Para começar, a Greenlight Capital, LLC, não está processando o próprio Alpha Busto, nem processando um blogueiro. Eles solicitaram a busca da Alpha pela identidade de um contribuinte individual, para que possam processar o indivíduo posteriormente. Quem não é um blogueiro. Se isso faz sentido.

A Greenlight alega que o post sobre o Seeking Alpha causou aumento nos preços das ações da Micron, custando-lhes dezenas de milhares de dólares, e ainda alega que um insider legalmente vinculado por um acordo de confidencialidade vazou intencionalmente a informação.

A posição de Einhorn e as ações legais subsequentes da Greenlight Capital foram recebidas com ceticismo, o que é compreensível. O pária franco da indústria de fundos de hedge (e o autor do best-seller do New York Times) não foge aos holofotes. Para complicar, a estratégia de investimento de Einhorn é geralmente caracterizada como ativista, o que significa que pode ser um pouco difícil determinar com precisão sua motivação por trás de movimentos altamente divulgados.

Algumas agências de notícias mencionaram a Primeira Emenda, mas isso realmente não é uma questão de liberdade de expressão. Não se trata de dizer algo com o qual um cara rico discorda. É basicamente sobre negociações com informações privilegiadas.

Hum… Então, quem sabia sobre essa coisa Micron?

Os fundos de hedge listam suas participações em investimento em um prospecto, disponibilizado para investidores potenciais e atuais no fundo. Mas esses são tipicamente publicados trimestralmente ou semestralmente, não tão logo uma compra ou venda aconteça. Neste caso, a Greenlight argumenta que as únicas pessoas com conhecimento das ações da Micron estavam legalmente obrigadas a manter silêncio sobre isso.

De acordo com a Petição de Divulgação Pré-Ação apresentada pela Greenlight em 13 de fevereiro de 2014, no Supremo Tribunal de Nova York:

“… as únicas pessoas que legalmente possuíam informações sobre a posição da Greenlight na Micron eram pessoas com obrigações contratuais, fiduciárias ou outras de manter a confidencialidade da posição da Greenlight: funcionários, advogados, corretores principais e executores da Greenlight e outros agentes. ”

Basicamente, Einhorn tem um ponto legítimo. Os gestores de fundos de hedge são um grupo experiente e investidores sofisticados entendem o poder do PR quando se trata do mercado de ações. Buscando Alpha aceita artigos de um "colaborador" estável, em grande parte sem vibrações, tornando totalmente possível que uma parte interessada da Micron tenha decidido submeter um post para ganhos pessoais.

Por isso, é um pouco inflamatório simplificar demais a questão como processar um blogueiro. Este não é um blogueiro da maneira que a maioria das pessoas pensa do termo, mas o que Buscando Alfa chama de “colaborador”. Isso basicamente significa que qualquer um pode enviar e publicar um artigo - você, sua avó ou seu corretor - desde que eles registre-se no site. Ouça a sua avó, ela provavelmente tem algumas boas dicas.

Esperar. Quem escreveu este post escandaloso, exatamente?

O controverso colaborador em questão, "Valuable Insights", afirma que é um gestor de fundos com mais de vinte anos de experiência. Se for esse o caso, indiscutivelmente um veterano dessa indústria saberia que revelar tais informações sobre a Micron aumentaria o preço das ações.

As opiniões dos investidores, precisas ou não, são uma força motriz para o setor financeiro. A última década, por exemplo, mostrou o poder da psicologia no mercado de ações, no setor imobiliário e nas empresas de investimento. Então postar algo assim em um site onde os leitores consistem em grande parte de investidores de varejo quase certamente teria algum tipo de impacto.

Basicamente, se um personagem inescrupuloso tentasse influenciar os preços de mercado antes que a informação se tornasse pública, isso equivaleria a negociação com informações privilegiadas. E, infelizmente, insights valiosos podem não ser tão valiosos depois de serem processados ​​por um importante fundo de hedge.

Ok, então isso é algum gajo aleatório vazando informações confidenciais Micron?

Sim, basicamente. Não é membro da imprensa e não é como um ativista de direitos do consumidor de alto nível. Nesse caso, é um indivíduo humilde o suficiente para usar o pseudônimo "Valuable Insights", que escolheu compartilhar suas notícias com o mundo, usando o Seeking Alpha como um trampolim. Mas, curiosamente, enquanto ele (ou ela) estava muito ansioso para compartilhar essa informação com as massas, eles estavam apenas confortáveis ​​com um nome falso.

De acordo com os documentos legais da Greenlight Capital, as únicas pessoas com conhecimento deste evento eram legalmente obrigadas a não falar sobre isso. Portanto, usar um pseudônimo faria muito sentido se as alegações estivessem corretas.

O que está buscando a política da Alpha em relação aos colaboradores?

A política oficial da Alpha em busca de autores usando pseudônimos é a seguinte:

“Enquanto os editores do Alpha Seeking preferem que nossos autores usem seus nomes reais, reconhecemos que nem sempre é possível. Devido a regulamentações no local de trabalho ou outros fatores, alguns colaboradores não podem revelar seus nomes verdadeiros. Além disso, muitos blogueiros veteranos bem conhecidos do mercado de ações (alguns dos melhores, de fato) escrevem sob um pseudônimo. ”

A política prossegue afirmando que o site exige que os contribuintes forneçam seu nome real, informações de contato e reservas de ações ao se registrarem. Mas esta informação é auto-divulgada, dependendo da honestidade do candidato.

A página da tabela de classificação para os contribuidores lista uma infinidade de interessantes linhas de pesquisa em Alpha, de "Quoth the Raven" a uma abordagem mais direta, por exemplo, “Blackstone Equity Research.” Os artigos publicados não vêm de jornalistas ou blogueiros profissionais. Eles vêm de alguém registrado como um colaborador do Seeking Alpha. Não há praticamente nenhum processo de verificação, então, embora a informação possa parecer autoritária, não há como dizer de onde ela realmente veio.

Esse tipo de blogue publicitário está há anos. Na maior parte, é relativamente inofensivo - um agente imobiliário local fazendo um artigo sobre os preços das casas para reforçar sua imagem pública, por exemplo, ou um médico faz um artigo sobre a temporada de gripe. Eles fornecem o artigo ou conteúdo para barato, mas obtêm algum marketing decente, e todo mundo vai para casa feliz. A menos que as informações sejam erradas ou ilegais, é claro. Então o dique começa a quebrar.

Qualquer coisa que eu deveria saber da Greenlight para minha estratégia de investimento?

Se você deseja obter algumas informações valiosas para seu próprio portfólio, aqui estão alguns destaques do recente 13F Arquivamento da Greenlight.

Houve duas adições notáveis:

• Pouco mais de 1,4 milhão de ações foram adicionadas da Biofuel Energy Corp (NASDAQ: BIOF), uma companhia que produz combustível baseado em etanol e outros produtos alternativos de biocombustível.
• Adicionado 1,37 milhões de ações da Vodafone (NASDAQ: VOD), uma empresa de telecomunicações sediada em Londres. A Vodafone anunciou recentemente planos de adquirir a maior operadora de cabo da Espanha, a ONO.

A ação da Micron, que apareceu inicialmente no 13 de novembro de 2013, permanece intocada. Einhorn disse anteriormente que sua estratégia é ir muito com a Micron, então, embora eles não sejam tão bons quanto eram em novembro, a ação ainda tem muito a seu favor.

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