Esqueça o que você ouviu: Empresas com dívida podem fazer grandes investimentos |

Esqueça o que você tem Ouvi dizer que as empresas endividadas oferecem um grande potencial de recuperação se você souber o que procurar.

Para muitos investidores, as empresas sem dívidas são o único caminho a percorrer. Eles têm a força financeira para resistir a tempos difíceis e, nos bons tempos, podem procurar fazer negócios, recomprar ações ou aumentar dividendos. No entanto, para investidores mais intrépidos, uma empresa com altos níveis de dívida pode muitas vezes entregar alguns dos retornos mais fortes das ações.

Quando o mercado caiu em 2008, empresas de alta dívida como Hertz (NYSE: HTZ) e a Delta Airlines (NYSE: DAL) viu suas ações caírem abaixo de US $ 5. Alguns de seus empréstimos foram renovados nos próximos trimestres. Se a economia piorasse, e eles não conseguissem rolar essa dívida, então a falência parecia uma possibilidade real. Mas como explicarei, esses tipos de ações também foram os mais fortes quando o mercado se recuperou. As ações da Hertz e da Delta triplicaram em relação às baixas de 2009 e, graças aos elevados níveis de endividamento, ainda podem ter ganhos muito fortes à medida que a economia continua melhorando. Aqui está o porquê

Poupança de impostos e antidiluição

No final do dia, os ganhos e, mais especificamente, o lucro por ação (EPS), são as principais razões para possuir ações. Mesmo que os investidores avaliem as empresas observando seus balanços, experiência em marketing, alcance global ou uma série de outros fatores, a métrica mais importante para quase todos os investidores é o resultado final. À medida que os lucros por ação aumentam, as empresas estão em melhor posição para aumentar os dividendos, atrair capital novo e pagar dívidas. E isso é ótimo para os acionistas.

Vamos analisar uma empresa com 10 milhões de ações em circulação e um preço de US $ 5 em ações. Suponha que a empresa queira levantar US $ 20 milhões em capital novo.

Uma de suas opções é emitir novas ações (Opção A), o que diluirá os acionistas existentes. Para levantar US $ 20 milhões em novo capital, a empresa tem que vender 4 milhões de ações a US $ 5 cada. Isso eleva o número total de ações para 14 milhões.

O lucro por ação é determinado pela divisão dos lucros pelo total de ações em circulação. Portanto, quanto mais ações uma empresa emite (o que aumenta o denominador no cálculo do lucro por ação), menor será o lucro por ação.

A opção B é emprestar os US $ 20 milhões. Supondo que a empresa pague 5% de juros por ano, acrescenta US $ 1 milhão em pagamentos anuais de juros. Mesmo assim, a carga da dívida da opção B permite que a empresa gere maior lucro por ação. Deixe-me explicar.

Embora o pagamento de juros adicionais leve a lucros absolutos mais baixos (US $ 4 milhões contra US $ 4,5 milhões), o lucro é maior em uma base por ação na Opção B. Por que? Dívida é deduzida antes de impostos são avaliados, US $ 1 milhão em renda de juros economiza US $ 500.000 em impostos. Segundo, ao não adicionar 4 milhões de novas ações ao pool, os lucros são divididos entre menos acionistas.

É por isso que empresas como a

GE (NYSE: GE)

sempre carregam grandes dívidas. Se a GE evitasse dívidas, teria emitido muito mais ações do que existem atualmente, e teria um lucro por ação menor. Utilizando Alavancagem para Ampliar o Crescimento de Lucro Futuro A dívida (também conhecida como alavancagem) também pode ampliar os lucros futuros.. Se a economia estiver estável ou em crescimento, é provável que a aceitação de ações altamente alavancadas seja compensadora.

Vamos analisar nossa empresa em um ano no futuro e comparar o desempenho da Opção A com a Opção B. Vamos supor que as vendas aumentaram 50. % e margens operacionais permaneceram constantes

Sob a Opção A, a empresa conseguiu aumentar EPS em US $ 0,16, enquanto a Opção B aumentou o EPS em US $ 0,20. Ao usar dívida em vez de capital, o benefício de aumentar as vendas e aumentar os lucros flui para menos acionistas, ampliando o EPS.

Como Avaliar uma Oportunidade

Então agora você sabe que sempre que ouve uma ação ser ridicularizada por ter altos níveis de endividamento, você deve pensar: "Esta pode ser uma oportunidade!" Se a sua pesquisa provar que as preocupações com a dívida da empresa são administráveis ​​no curto prazo, é provável que você lucre à medida que a empresa começar a usar lucros maiores para reduzir suas dívidas.

Para o investidor individual à procura de oportunidades, o truque é garantir que as empresas que possuem dívidas gerem um amplo fluxo de caixa para cobrir suas despesas anuais de juros e todos os pagamentos de curto prazo dos empréstimos. As obrigações de empréstimo de curto prazo caracterizam-se como a "parcela atual da dívida de longo prazo", detalhada nas notas explicativas às demonstrações financeiras da companhia. As empresas também são obrigadas a divulgar o cronograma de vencimento de suas dívidas de longo prazo. Um entendimento completo de quanto uma empresa deve e quando precisa pagar sua dívida é vital para conhecer o risco que você está se expondo.

Lembre-se, essa abordagem arriscada só funciona quando a economia está estável ou crescendo. Mas se a economia está instável ou parece estar indo para o sul, você seria mais bem atendido pelo descarte de ações com altos níveis de endividamento.

[Para saber mais sobre a avaliação de empresas com altos níveis de endividamento, clique aqui para ler sobre o The One. Key Financial Statistic You Need Know]

Imagem do artigo: A Rainha e o Soldado cortesia de Ryan Gessner via Flickr.