Definição e exemplo de taxa antecipada |
"Encaminhamento" para pedido de isenção de taxa para (...)
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O que é:
Geralmente reservada para discussões sobre títulos do Tesouro, a taxa de encaminhamento(também chamada de rendimento antecipado) é o rendimento teórico esperado de um título vários meses ou anos a partir de agora
Como funciona (Exemplo):
A curva de juros dita os preços atuais dos títulos e qual o vínculo atual os preços devem ser, mas também pode inferir o que o mercado acredita que as taxas de juros de amanhã estarão em Treasuries de vencimentos variáveis. Por exemplo, vamos supor que você receba o dinheiro que gostaria de usar para uma taxa de matrícula que você sabe que chegará em exatamente um ano. Se você investe o dinheiro em Treasuries para se manter seguro e líquido, você ainda tem duas opções: você pode comprar um T-Bill que vence em um ano, ou comprar um T-Bill que vence em seis meses, e depois comprar outro T-Bill de seis meses quando o primeiro amadurecer
Se ambas as opções gerassem o mesmo resultado, você provavelmente ficaria indiferente e escolheria o que fosse mais fácil. Mas talvez as taxas sejam maiores em seis meses. Se assim for, você ganharia mais dinheiro comprando um T-Bill de seis meses agora e rolando-o para outro T-Bill de seis meses para aproveitar as taxas potencialmente mais altas. Ou talvez as taxas sejam mais baixas, e você ganharia mais dinheiro arrecadando seu dinheiro agora para o ano inteiro. Então a verdadeira questão é: quanto custará um T-Bill de seis meses daqui a seis meses? Ou seja, qual é a taxa a termo naquele T-Bill de seis meses?
A resposta não está clara. Afinal de contas, basta olhar no jornal ou online, você pode descobrir quanto um T-Bill de um ano rende agora, e você pode descobrir quanto um T-Bill de seis meses rende agora. Mas não há como saber ao certo o que um T-Bill de seis meses produzirá em seis meses. No entanto, há uma maneira de determinar o que o mercado está esperando, e isso é calculando as taxas futuras.
Matematicamente, a taxa a termo é a taxa na qual você seria indiferente às duas alternativas em nosso exemplo. Em outras palavras, se você acabou de comprar o Tesouro de um ano, o que você sabe do jornal está rendendo 3% agora, você pode facilmente calcular o preço deste T-Bill:
$ 100 / (1 + 0,015) 2 = $ 97.09
Então você sabe que se investir $ 97,09 hoje, terá os $ 100 necessários em um ano.
Agora, quanto você precisa investir se comprar um seis meses T-Bill e, em seguida, reinvestir que depois de seis meses em outro T-Bill? Você não sabe ao certo a menos que saiba o que aquele segundo T-Bill de seis meses vai ganhar. Se o rendimento anual de um T-Bill de seis meses comprado hoje for de 2%, que é de 1% semestralmente, então o preço de comprar um T-Bill de seis meses hoje e depois rolá-lo para outro T-Bill de seis meses seria:
Investimento exigido hoje = $ 100 / ((1 +.01) (1 + f))
Onde f é a taxa a termo - a taxa em um T-Bill de seis meses daqui a seis meses
Para que você seja indiferente sobre suas duas alternativas, você teria que ter certeza de que investir $ 97,09 em ambos os cenários geraria os $ 100 necessários em um ano. Assim, os retornos dos dois investimentos devem ser iguais a
Ou seja,
$ 100 / (1 + 0,015) 2 = $ 100 / ((1 + 0,01) (1 + f)))
ou
$ 97,06617 = $ 100 / ((1 + 0,01) (1 + f))
Qual é a taxa que torna esses investimentos iguais? Devemos resolver para f:
f = ((1 +.015) 2 / (1 +.01)) - 1 = 2,00% por seis meses, ou 4,00% por um ano.
A taxa a termo é de 4% ao ano. Assim, sabemos que o mercado acredita que hoje o T-Bill de seis meses vai render 4% ao ano em seis meses. Assim, se você optar por comprar um T-Bill de seis meses e reinvestir o produto em outro T-Bill de seis meses, esse segundo T-Bill teria que ter um rendimento anual de 4% para torná-lo indiferente entre fazer isso e apenas compra de um T-bill de um ano na taxa indo. Agora, a questão é: você acha que realmente vai ganhar 4%?
Por que é importante:
As taxas a prazo são essencialmente as expectativas do mercado para as taxas de juros futuras. Se o investidor acredita que as taxas serão realmente maiores ou menores do que o esperado, isso pode representar uma oportunidade de investimento. Da mesma forma, as taxas a termo servem como indicadores econômicos, dizendo aos investidores se o mercado espera mais ou menos de todas as coisas que se correlacionam com as taxas de juros.
Se há algo a ser aprendido com as taxas futuras, é que elas são ilustrações primordiais de como as taxas de juros se ligam ao longo do espectro. As taxas a prazo podem ser calculadas mais para o futuro do que apenas seis meses. É só uma questão de fazer as contas. Por exemplo, o investidor poderia calcular a taxa a termo implícita de três anos daqui a quatro anos, a taxa implícita de sete anos daqui a dois anos, etc.