O estoque de energia favorito do PSX Warren Buffett?

Warren Buffett não precisa de introdução. Sua capacidade de escolher as ações ao longo das últimas décadas é sem igual.

Muitos investidores tendem a se concentrar em suas ações de mega capitalização, como a Coca-Cola (NYSE: KO), ou uma de suas raras empresas de tecnologia, a IBM (NYSE: IBM) - mas há, é claro, outros grandes investimentos a serem encontrados em seu portfólio.

Uma ação que ele possui e que não recebe muita atenção é Phillips 66 (NYSE: PSX). A Berkshire Hathaway de Buffett (NYSE: BRK-B) possui pouco menos de 5% da empresa. (No verão passado, meus colegas da StreetAuthority descobriram que o PSX é o favorito de Buffett e T. Boone Pickens.)

Cindido da ConocoPhillips (NYSE: COP) em 2012, Phillips 66 é um dos maiores refinadores de petróleo e marketers nos EUA Tem um forte retorno sobre o patrimônio líquido em 15%, sua avaliação é convincente e paga um sólido dividendo.

Na Ira Sohn Investment Conference deste mês, Zach Schreiber, diretor executivo do hedge fund PointState Capital, fez um caso para tomar uma posição longa em empresas de refino. Schreiber espera que o preço do petróleo bruto West Texas Intermediate (WTI) caia nos próximos anos - e caia forte.

Isso porque a produção de petróleo dos EUA está crescendo mais rapidamente do que a demanda. No entanto, os EUA não podem exportá-lo, dada a proibição das exportações de petróleo bruto. Assim, terá que ser refinado. Essa é uma grande vitória do Phillips 66. Além disso, o governo dos EUA não tem planos de reduzir a quantidade de petróleo importado de outros países.

A Phillips é uma empresa de petróleo e gás a jusante bastante diversificada, com refino, marketing, produtos químicos e empresas midstream. Todos os segmentos registraram crescimento sequencial nos lucros no último trimestre, exceto refino. O refino foi fraco devido a volumes menores como resultado da manutenção planejada da fábrica.

No futuro, o foco da Phillips 66 será em negócios de maior margem, ou seja, operações químicas e midstream. A maior mudança em direção a produtos químicos e midstream não deve apenas aumentar as margens gerais, mas também ajudar a reduzir sua exposição aos negócios de refino mais voláteis. O objetivo final é reduzir seus ganhos de refino para cerca de um terço do lucro total dos atuais 50%.

A empresa planeja gastar cerca de US $ 16 bilhões nos próximos anos em novos projetos, com 70% desse total para produtos químicos e operações midstream. Está procurando expandir a capacidade química em 35% nesse período.

A Phillips 66 também é uma máquina de dividendos e de recompra. Seu atual dividend yield é de 2,4%, mas esse pagamento representa apenas 22% dos lucros - o que significa que o Phillips 66 tem bastante flexibilidade para aumentar seu dividendo. Em comparação, tanto a Valero Energy (NYSE: VLO) quanto a Marathon Petroleum (NYSE: MPC) pagam dividendos de apenas 1,8%.

Desde que foi desmembrada da ConocoPhillips em 2012, a Phillips 66 reduziu suas ações em 10%. Durante o primeiro trimestre de 2014, a empresa recomprou US $ 1,6 bilhão em ações. Ainda tem US $ 1,8 bilhão disponível em seu plano de recompra de ações. Isso é bom o suficiente para reduzir suas ações em 4%.

A PSX negocia uma relação preço-lucro (P / L) de 10 com base nas estimativas de lucros do ano que vem. Isso é um prêmio para seus pares de refino, incluindo Valero Energy e Marathon Petroleum em 8,5 e 8,4, respectivamente. Mas isso é facilmente justificado devido ao seu modelo de negócios diversificado. E com sua transição para negócios de margem mais alta, essa avaliação premium deve persistir

Riscos a considerar: Qualquer indisponibilidade não planejada em seus locais de refino geralmente tem um impacto significativo nos ganhos. Além disso, os preços do petróleo bruto podem ter um grande impacto na lucratividade da Phillips 66. O outro risco potencial é que os EUA poderiam relaxar sua política de exportação de petróleo bruto, o que significaria menos petróleo para o refinamento do Phillips 66.

Ação para Comprar -> Compre o Phillips 66 para um aumento de 20% a $ 100, com base no pressuposto de que Phillips 66 deveria negociar a um P / L de 12,5 sobre o lucro esperado em 2015 de US $ 8,09 por ação.