O que as startups precisam saber sobre estratégias de saída |

Startups que procuram investidores anjo ou capital de risco (VC) precisam absolutamente de uma estratégia de saída porque os investidores precisam disso. A saída é o que lhes dá um retorno.

As estratégias de saída relacionadas ao financiamento de startups são muitas vezes mal entendidas: a “saída” na estratégia de saída é pelo dinheiro, não pelos fundadores de startups ou donos de pequenos negócios. A empresa traz dinheiro e os investidores recebem dinheiro. Assim, as startups que procuram investidores-anjo ou capital de risco (VC) precisam absolutamente de uma estratégia de saída porque os investidores precisam disso. A saída é o que lhes dá um retorno. E o resto de nós, começando, administrando e desenvolvendo um negócio, mas não procurando investidores externos, provavelmente precisará de uma saída; mas provavelmente não há pressa. A estratégia de saída relacionada ao financiamento de startups é o que acontece quando investidores que anteriormente colocaram dinheiro em uma startup obtêm dinheiro de volta, geralmente anos depois, por muito mais dinheiro do que gastaram inicialmente. Por exemplo, é disso que a Crunchbase estava falando quando publicou A média de inicialização bem-sucedida eleva US $ 41 milhões, sai em US $ 242,9 milhões em dezembro passado. E foi o que aconteceu no início deste mês quando o LinkedIn comprou o Newsle: termos de ofertas não foram anunciados, mas duas empresas de capital de risco gastaram US $ 2,6 milhões comprando ações (investindo em) Newsle, e relatórios não confirmados fizeram o LinkedIn pagar US $ 30 milhões. As empresas de capital de risco tiveram uma saída feliz embolsando muito mais do que os US $ 2,6 milhões originais. Esse é o retorno de investimento do investidor clássico.

As saídas dos investidores normalmente acontecem de duas maneiras: a startup é adquirida por uma empresa maior, por dinheiro suficiente para dar retorno aos investidores (como aconteceu com o Newsle) ou pela startup. cresce e prospera o suficiente para eventualmente se registrar para vender ações para o público comprador em um mercado de ações público, como aconteceu com o Facebook em 2012 e o Twitter em 2013.

A estratégia tradicional de saída

Quando os investidores se sentam para arremessos de startups, eles esperam que as startups cubram a estratégia de saída. Isso geralmente significa falar, no campo e no plano de negócios, sobre como empresas similares em mercados semelhantes conseguiram sair vendendo para uma empresa maior. Os planos e argumentos mais sofisticados mencionarão as saídas recentes e oferecerão informações sobre como as empresas que saíram foram avaliadas quando foram compradas. Isso geralmente acaba como algo como

“[essa empresa similar] foi comprada por [aquela empresa] em [aquele ano] por [esse valor], o que [era o múltiplo] de suas receitas.” O padrão A frase nesse contexto é “5X” para um valor de saída de cinco vezes a receita, ou “10X”, ou o que for. E isso não deve ser confundido com frases semelhantes descrevendo a saída dos investidores: uma saída em "5X", por exemplo, seria aquela em que os investidores recebessem uma quantia real de saída, em dinheiro ou ações que eles podem vender, de cinco vezes mais do que isso. eles originalmente investiram. Você pode entender como os investidores se sentem em relação à estratégia de saída se você considerar o que acontece com os investidores que não obtêm saídas. Eles não têm retorno. Eles colocam dinheiro em uma empresa, mas não recebem nada de volta. Ter uma participação minoritária em uma empresa saudável e em crescimento, sem qualquer perspectiva de saída, é um cenário terrível para os investidores. As minhas próprias atividades de investimento anjo incluem mais de um investimento em empresas que ainda são saudáveis, ainda em crescimento, ainda têm fundadores felizes, mas não há boas perspectivas de saídas no futuro previsível. E esse cenário, embora possa ser muito bom para os fundadores, é terrível para os investidores.

Sou membro de um grupo de investimento anjo há mais de seis anos e tenho me envolvido em rever as possibilidades (estudando os possíveis negócios, que chamamos de “due diligence”) todos os anos. E como um grupo, todos nós nos preocupamos com negócios que não parecem oferecer saídas prováveis, e nos preocupamos tanto quanto ou mais em investir em startups cujos fundadores não parecem entender e reconhecer a necessidade do ponto de vista do investidor

Um tipo diferente de estratégia de saída

Além da estratégia de saída orientada ao investidor, que é um fator em todos os investimentos externos, você ouvirá ocasionalmente um tipo diferente de saída, quando os fundadores da vendem sua empresa e transformam sua propriedade em um negócio em dinheiro. Isso acontece com mais frequência quando as pessoas envelhecem e querem terminar suas carreiras. Mais raramente, você encontrará pessoas mais jovens cuja visão desde o início era estabelecer um negócio, crescer rapidamente para torná-lo atraente para um comprador e vendê-lo. Estas também são saídas.

Eu tive experiência pessoal com várias variações nas saídas clássicas. Como diretor fundador da Borland International, eu tinha participações significativas naquela companhia quando ela abriu o capital em 1986, e isso me deu uma saída. Eu adquiri as ações como compensação por planejamento e aconselhamento, não investindo dinheiro; então o retorno não era mensurável da maneira padrão. Em 2002, dei uma saída para VCs que haviam investido no Palo Alto Software alguns anos antes. As avaliações haviam mudado e não estávamos querendo ser adquiridas, então compramos suas ações para evitar prendê-las para sempre como acionistas minoritários em uma empresa que não ia a público e não ia ser adquirida. Desde 2009, tenho participado de sete investimentos do grupo de investimento anjo em que participo; e ainda não tivemos saídas

Você sabe como escrever e lançar uma estratégia de saída eficaz? Você tem alguma pergunta? Compartilhe conosco nos comentários abaixo.