Yield to Worst (YTW) Definição e Exemplo
CFA level I: Fixed Income - YTC and YTW
Índice:
O que é:
Yield to worst (YTW) é o menor rendimento Um investidor pode esperar ao investir em um título que pode ser chamado
Como funciona (Exemplo):
O conceito é melhor ilustrado com um exemplo.
Suponhamos que você possua um título exigível emitido pela Empresa XYZ. O título tem uma taxa de cupom de 5%, valor nominal de US $ 1.000 e vencimento de três anos. O título atualmente custa US $ 1.012 e faz um pagamento anual de cupom. Pode ser chamado em 1 ano.
Podemos usar essas informações para calcular o rendimento do título até o vencimento (YTM). Ao inserir os números na Calculadora de rendimento até o vencimento da InvestingAnswers, vemos que o rendimento até o vencimento é de 4,56%.
No entanto, temos que lembrar que o título pode ser chamado em apenas um ano a partir de hoje. Se o título for chamado, você receberá seu dinheiro de volta, mas perderá dois anos de pagamento de juros. Precisamos calcular o rendimento para chamar (YTC). Usando a Calculadora Yield to Call (YTC), vemos que o rendimento a ser chamado é de apenas 3,75%.
Portanto, nosso pior cenário é que a empresa ligará para o título em um ano, e perceberemos um rendimento de 3,75% em vez de 4,56%. O rendimento para o pior é de 3,75%.
Por que é importante:
Os títulos que podem ser chamados tendem a ser bons para a empresa, mas ruins para o investidor. Se as taxas de juros caírem, a empresa provavelmente optará por chamar seus títulos e refinanciá-los a uma taxa mais baixa, deixando o investidor para encontrar um novo lugar para investir.
Assim, o rendimento para o pior cálculo é muito importante para os investidores que desejam saber o rendimento mínimo que podem esperar receber de seus investimentos em títulos. Como ilustrado acima, o rendimento para o pior é simplesmente o menor entre o rendimento até o vencimento ou o rendimento a ser pago. Nunca é maior do que o rendimento até a maturidade.