5 Minas Terrestres para Ações Chinesas em 2011 |

Um grão muito grande de sal. Isso é o que os economistas sugerem que você tome ao digerir os números econômicos chineses.

Os planejadores financeiros do país tendem a massagear os números-chave para dar a impressão de uma economia que não é nem muito quente nem muito fria. Para seu crédito, o surto de crescimento de uma década foi realmente milagroso e os planejadores de políticas parecem continuamente puxar as alavancas certas, embora essas escolhas sejam frequentemente antitéticas aos dogmas econômicos ocidentais.

Grande parte do sucesso da China veio de seu status um fornecedor de bens de baixo custo e níveis comparativamente baixos de PIB per capita, o que lhe permitiu crescer sem se deparar com obstáculos que muitas vezes surgem quando as economias alcançam status de classe mundial. Mas esses dias acabaram. A economia da China é agora muito maior - tendo recentemente ultrapassado o Japão para ocupar o segundo lugar - e a tarefa do governo de administrar o crescimento tornou-se cada vez mais complexa. Mesmo que os planejadores econômicos chineses continuem a massagear os números para dar a aparência de um veleiro suave, 2011 oferece mais armadilhas potenciais do que nunca. Se você investiu na China, aqui estão cinco itens que você precisará assistir:

1. Um setor bancário insalubre

A maior falha de uma economia planejada centralmente é uma má alocação de recursos. Então, quando a China decidiu usar seus bancos estatais para promover uma construção maciça de imóveis residenciais e comerciais, correu o risco de que esses projetos não vissem demanda suficiente. Isso agora se tornou uma realidade, já que a China estaria ocupada em milhões de metros quadrados de imóveis comerciais e residenciais vazios. Mais do que provável, a China precisará injetar grandes quantidades de liquidez nesses bancos em 2011 para mantê-los à tona. Ao mesmo tempo, a China provavelmente concluirá que o suficiente é suficiente, e os termos futuros de empréstimos imobiliários serão muito mais rigorosos. E isso poderia preparar o terreno para uma enorme ressaca na construção, como estamos vendo nos Estados Unidos.

2. Crescimento do trabalho de resfriamento

Aqui nos EUA, as preocupações e a raiva em relação ao desemprego persistente levaram a uma mudança na liderança política. Na China, não existe tal saída. Em vez disso, os trabalhadores chineses tendem a ir às ruas para protestar contra uma série de preocupações relacionadas ao trabalho. Níveis relativamente altos de emprego mantiveram a inquietude em baixa ebulição, mas os líderes chineses sabem que qualquer aumento no desemprego poderia ter terríveis conseqüências sociais e minar a legitimidade da liderança. É por isso que os líderes chineses estimularam a economia agressivamente, construindo estradas, trens e Arranha-céus em um ritmo acelerado. No entanto, o governo já fez essa mão, e os planejadores de políticas sabem que o Japão errou ao construir infraestrutura demais que passou a ser subutilizada. Portanto, esses planejadores esperam que o setor privado consiga compensar a falta de funcionários e contratar muitos dos trabalhadores que logo poderão ser demitidos dos programas de obras públicas. Navegar nesse caminho pode ser irregular.

3. A represa do yuan pode estourar

A China fez um trabalho impressionante de reciclar os lucros estrangeiros em investimentos estrangeiros, que é uma das razões pelas quais sua moeda não se valorizou como esperado, à medida que os superávits comerciais sobem. Nos últimos anos A China tentou reciclar alguns dos lucros auferidos em outros países para reduzir a forte exposição ao dólar e à economia norte-americana. Mas o total de participações estrangeiras da China agora é tão grande, e seus lucros estrangeiros continuam se acumulando tão rapidamente (com menos lugares para ir), que o país em breve não terá escolha a não ser trazer parte desse dinheiro de volta para casa. No entanto, repatriando os lucros estrangeiros, a moeda da China está fadada a sentir a pressão para subir.

A China está mantendo uma tampa sobre isso, mantendo uma banda estreita sobre o valor de sua moeda, mas quanto mais tempo permite a pressão para construir, quanto maiores forem os efeitos imprevistos quando a moeda finalmente flutua livremente nos mercados globais. Os planejadores chineses podem manter o status quo e preparar o terreno para uma verdadeira dor de cabeça, ou começar a mudar a política logo para começar a aliviar as pressões cambiais. Como os planejadores econômicos chineses navegam nessa política será um verdadeiro teste. Um aumento acentuado da moeda chinesa devastaria sua economia voltada para a exportação, mas a inação se mostraria igualmente prejudicial.

4. Aumentando as tensões comerciais

Enquanto a China está mantendo sua moeda fraca, atrelando-a ao dólar em queda, os parceiros comerciais em toda a Ásia estão começando a ficar irritados. O iene japonês, o baht tailandês e o ringgit da Malásia valorizaram pelo menos + 10% em relação ao yuan este ano. E enquanto isso é ótimo para os exportadores da China, outros países estão perdendo rapidamente sua vantagem competitiva. A questão deve dominar as discussões a serem realizadas pelas nações do Grupo dos 20 (G-20) nos dias 11 e 12 de novembro em Seul, Coréia do Sul. Não está claro como a China poderá continuar evitando esta questão se quiser evitar ainda mais raiva entre os parceiros comerciais e vizinhos em 2011. 5. Uma crescente desavença política

Por fim, a liderança chinesa não está mais se movendo em etapas cruciais em questões fundamentais como a liberdade de imprensa e a corrupção, e isso ameaça evoluir para uma grande batalha interna. O primeiro-ministro da China, Wen Jiabao, noticiou no programa de GPS do colunista Fareed Zakaria sobre a CNN, no mês passado, que a China precisará se abrir e desenvolver maior transparência para que o crescimento econômico continue. Seus comentários foram rapidamente denunciados por outros membros da liderança chinesa e acabaram expurgados do registro público. Mas outros membros da liderança da China rapidamente chegaram à defesa do primeiro-ministro Wen. Embora improvável, esse ambiente cada vez mais faccionário poderia levar a uma grande divisão entre os principais formuladores de políticas. Foi tranquilo para a China. No entanto, as águas estão começando a ficar agitadas, e os investidores precisam se preparar para possíveis problemas em 2011. Se você tiver ações chinesas, mantenha esses pontos em mente para o Ano Novo. Dependendo de como estas situações se desenrolam, você pode querer reavaliar suas posições. [Não se cansa da China? Confira a última apresentação de slides do InvestingAnswers, oito razões pelas quais a China ainda não está pronta para conquistar o mundo.]