Definição de Valor Presente Ajustado & Exemplo

O que é:

Valor presente ajustado refere-se ao valor presente líquido (VPL) ou investimento ajustado para os juros e as vantagens fiscais da alavancagem da dívida desde que o capital seja a única fonte de financiamento

Como funciona (Exemplo):

Uma empresa pode financiar um projeto ou investimento usando o patrimônio líquido sozinho (sem alavancagem, ou emprestados, fluxos de caixa). Nessas circunstâncias, a empresa paga as dívidas associadas usando o fluxo de caixa desalavancado do patrimônio líquido. Como resultado, a empresa tem direito a deduções fiscais significativas sobre o componente de juros desses pagamentos. Essas deduções fiscais colocam a empresa em vantagem no que diz respeito à lucratividade final do projeto, porque ajudam a aumentar o resultado final do projeto. Por esse motivo, uma empresa pode analisar a lucratividade de um projeto usando o valor presente ajustado (APV). Esta medida reflete o VPL do projeto ou do investimento ajustado para os benefícios fiscais de obrigações de juros sobre dívidas pendentes associadas ao projeto ou investimento.

Para ilustrar, suponha que a empresa XYZ invista US $ 1.000 em um projeto, dos quais US $ 800 são ações e US $ 200 são dívidas. O ano de fluxo de caixa anual após um ano é projetado para $ 146. A alíquota é de 25%, e os juros e o custo da dívida são de 7%, enquanto o retorno sobre o patrimônio é de 15%.

VPL = VPL + PV das vantagens de financiamento da dívida

VPL = - US $ 1.000. investir. + ($ 146 ann. Ret. / 0,15 ret. Na eq.) = - $ 26,67

PV do endividamento. adv. = (0,25 taxa de imposto (dívida de $ 200 * 0,07 dívida interna)) / (1 - (1 / (1 + 0,07 custo da dívida)))

= $ 3,5 / 0,0655

= $ 53,44

APV = - $ 26,67 VPL + $ 53,44 PV do endividamento. adv.

APV = $ 26,77

Nesse caso, as vantagens fiscais para a empresa XYZ somente para financiamento com patrimônio líquido tornam o projeto lucrativo, conforme refletido no APV positivo. Não fosse por essas vantagens, o projeto não teria sido aceito com base em seu VPL negativo.

Por que é importante:

O APV mede a lucratividade de um projeto ou investimento no qual as deduções fiscais se aplicam com base financiamento da dívida através de um fluxo de caixa de capital não alavancado. Por esse motivo, o APV pode ser uma medida útil para investimentos e projetos com altos níveis de dívida que seriam transferidos para a empresa adquirente, se aceitos.