Você deve comprar o Twitter no recuo?

Algumas ações simplesmente nunca permitem que você obtenha vantagem através da pesquisa fundamental - mesmo pelas mentes analíticas mais rigorosas.

Essas ações se tornam tão populares que se tornam desconectadas de qualquer tipo de avaliação fundamental, e você pode simplesmente mantenha seu nariz e compre junto com a multidão. Ou você pode ser corajoso e tentar vender ações a descoberto.

Marque um para os analistas fundamentais. A caminho dos resultados trimestrais, o Twitter (NYSE: TWTR) foi o foco principal dos vendedores a descoberto. O juro a curto aumentou ainda mais desde que esse artigo foi publicado, para 32,7 milhões de ações em meados de janeiro.

E esses vendedores a descoberto podem ficar tentados a obter ganhos depois que as ações despencarem mais de 20% nesta semana. Mas eles não devem fechar as posições curtas ainda - o Twitter tem um adicional de 20% a 25% de desvantagem a partir daqui.

O Twitter enfrenta dois desafios: ele precisa aumentar drasticamente seu público, e precisa descobrir como fazer muito mais dinheiro com esse público. Estas são preocupações que eu soletrei no mês passado em nosso site irmão ProfitableTrading.com. Entre as razões pelas quais esse estoque pode ser de apenas US $ 40 (ou menos):

• O Twitter não tem sido uma escolha popular entre os principais anunciantes em potencial, de acordo com uma pesquisa realizada pela Cowen & Co.

aumentar ainda mais a receita por usuário ainda não foi comprovado.

• Os índices preço / receita e preço / lucro do Twitter permanecem em território de sangramento (mesmo após a liquidação desta semana).

Um olhar mais atento sobre o lançamento Os resultados do quarto trimestre mostram um quadro de mais problemas à frente.

À primeira vista, o Twitter apresentou um sólido trimestre. As vendas subiram 116% em relação ao ano anterior, para US $ 242 milhões. E o número de usuários ativos cresceu 30% de um ano atrás, para 241 milhões de usuários. O problema é que isso representa apenas 4% de crescimento sequencial, o que significa que a fase de rápida expansão da empresa pode já estar se acalmando.

	À primeira vista, Twitter entregou um trimestre sólido. Mas há sinais de que a fase de rápida expansão da empresa pode já estar se esfriando.

A estrutura de custos do Twitter também é uma preocupação importante. As despesas cresceram de US $ 117 milhões no quarto trimestre de 2012 para US $ 747 milhões no quarto trimestre de 2013. Embora a previsão consensual de lucro por ação (EPS) de 2015 estivesse antecipando um lucro de US $ 0,15, procure analistas para revisar os números. território liso ou negativo

Somente na base preço-a-venda, esse estoque também permanece na estratosfera. A administração espera vendas de cerca de US $ 1,2 bilhão este ano, acima dos US $ 665 milhões em 2013. Ainda assim, a empresa ainda está avaliada em US $ 28,4 bilhões, equivalente a uma relação entre preço e vendas de 2014 de

E quanto a 2015 e 2016? Os analistas estão almejando US $ 1,9 bilhão em receita no ano que vem e US $ 2,9 bilhões em 2016. E eles acreditam que o Twitter ganhará US $ 0,40 por ação até 2016. Isso significa que o TWTR está sendo negociado em 10 vezes as vendas projetadas de 2016 e 130 vezes projetadas em 2015.

Nos últimos meses, essas avaliações não importaram tanto. Mas o fato de a base de usuários do Twitter ter começado a crescer a um ritmo muito mais lento significa que essas métricas terão agora muito mais peso. A única maneira de evitar que os investidores se concentrem nas avaliações é entregar uma aceleração no crescimento da base de usuários (e engajamento e monetização dos usuários). Eric Sheridan, da UBS, classifica as ações como "underperform" com US $ 42 A meta de preço, explica o desafio: "A administração deve identificar os principais usos em torno dos quais se concentrar o produto para o Twitter para entrar no mainstream." Sheridan acrescenta uma nota sinistra: ele vê ações caindo para apenas US $ 21 se o Twitter acabar entregando as vendas de 2014 e 2015 abaixo das estimativas.

Youssef Squali, que cobre as ações de mídia social da Cantor Fitzgerald, cria uma analogia interessante: "Twitter De repente, tornou-se uma história de "mostre-me" da mesma forma que o Facebook (Nasdaq: FB) foi desafiado a provar suas credenciais móveis há mais de um ano. "

O Facebook enfrentou bem esse desafio, e ainda é preciso ver se a equipe de gerenciamento do Twitter também pode encontrar maneiras de expandir rapidamente (e lucrar com) sua base de usuários. Como os lucros provavelmente serão evasivos no curto prazo, a Squalli aplica uma abordagem de fluxo de caixa descontado e os números valem US $ 45.

Os analistas da Merrill Lynch vêem as ações caindo para apenas US $ 36. Esse preço-alvo equivale a 55 vezes o EBITDA de 2015 (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) em uma base de valor da empresa. Os analistas da Merrill até olharam para 2028, quando pensam que a empresa terá 800 milhões de usuários ativos e gerará US $ 21 em receita por usuário (acima dos US $ 3 por usuário hoje). E ainda assim, isso os leva a uma meta de preço de US $ 36.

Riscos a considerar:

Como um risco positivo, o Twitter provavelmente ajustará radicalmente muitas de suas abordagens para abordar as preocupações levantadas pelos analistas. O Facebook mostrou uma capacidade de responder a essas preocupações, e se você ver o Twitter anunciando planos para desenvolver serviços e estratégias que proporcionam melhor crescimento e monetização da base de usuários, então você pode se sentir mais confortável com essa ação ricamente valorizada. -> Se você ficou tentado a intervir depois que as ações recuaram, eis outra razão para não fazê-lo: Lembre-se de que o Twitter chegou ao público com uma pequena flutuação, o que criou um valor de escassez para suas ações. Bem, os insiders terão a liberdade de vender 9,9 milhões de ações bloqueadas este mês e outras 465 milhões de ações em maio. Isso poderia criar uma pressão significativa sobre as ações à medida que o desequilíbrio oferta / demanda por ações se reverte. Claramente, o Twitter está experimentando dificuldades de crescimento, mas o fato de o crescimento da base de usuários ter diminuído drasticamente - em uma base seqüencial - deve ser suficiente para evitar este alto vôo.