Definição e exemplo de mandado de chamada

O que é:

Mandados de chamadas são valores mobiliários que dão ao titular o direito, mas não a obrigação, de comprar um certo número de valores mobiliários (normalmente as ações ordinárias do emissor) a um determinado preço antes de um determinado período.

Como funciona (Exemplo):

Ocasionalmente, as empresas oferecem mandados de chamadas "warrants") para venda direta ou para funcionários, mas a grande maioria dos call warrants está "vinculada" a bônus emitidos recentemente ou ações preferenciais.

Por exemplo, se a Empresa XYZ emitiu US $ 100 milhões em títulos com call warrants, cada portador de bônus pode obter um título de valor de face de US $ 1.000 e o direito de comprar 100 ações da empresa XYZ a US $ 20 por ação nos próximos cinco anos. Os warrants geralmente permitem que o portador compre ações ordinárias do emissor, mas às vezes eles permitem que o comprador compre ações ou títulos de outra entidade (como uma subsidiária ou até mesmo um terceiro).

O preço pelo qual um mandado de chamada O detentor pode comprar os títulos subjacentes é chamado de preço de exercício ou preço de exercício. O preço de exercício é geralmente mais alto do que o preço de mercado do estoque no momento da emissão do mandado. Em nosso exemplo, o preço de exercício é US $ 20, que é provavelmente 15% maior do que o que as ações da Empresa XYZ estavam negociando quando os títulos foram emitidos. O preço de exercício do warrant de call sobe frequentemente de acordo com um cronograma à medida que o título vence. Este cronograma é estabelecido na escritura de emissão de obrigações.

Os warrants de call não são o mesmo que opções de compra ou direitos de compra de ações. Uma característica importante dos mandados de chamada é que eles são frequentemente removíveis. Ou seja, se um investidor detiver um vínculo com warrants em anexo, ele ou ela poderá vender os warrants e manter o vínculo

Os warrants de call são negociados nas principais bolsas de valores. Em alguns casos onde os warrants foram emitidos com ações preferenciais, os acionistas não podem receber um dividendo, desde que detenham o warrant. Assim, às vezes é vantajoso separar e vender um mandado o mais rápido possível se o investidor espera ganhar mais com dividendos.

Os mandados de compra tendem a ser negociados acima de seu valor mínimo. Por exemplo, considere o mandado de compra de 100 ações da Company XYZ por US $ 20 por ação a qualquer momento nos próximos cinco anos. Se as ações da empresa XYZ subissem para $ 100 durante esse período, o detentor do bônus poderia comprar as ações por $ 20 cada e vendê-las imediatamente por $ 100 no mercado aberto, embolsando um lucro de ($ 100 - $ 20) x 100 ações = $ 8.000. Assim, o valor mínimo de cada warrant é de $ 80.

É importante notar, no entanto, que se os warrants ainda tivessem um longo período de vencimento, os investidores poderiam especular que o preço das ações da empresa XYZ poderia ser superior a $ 100. por compartilhamento. Essa especulação, acompanhada do tempo extra para que a ação suba ainda mais, é a razão pela qual um mandado com um valor mínimo de US $ 80 poderia ser facilmente negociado acima de US $ 80. Mas à medida que o mandado se aproxima da expiração (e as chances do preço das ações subirem a tempo de aumentar os lucros diminuírem), esse prêmio encolheria até se igualar ao valor mínimo do mandado (que poderia ser $ 0 se o preço das ações cair para abaixo de US $ 20, em vez de subir acima de US $ 100.

Por que é importante:

Os warrants não são iguais às opções de compra. As opções de compra não são destacáveis ​​e geralmente expiram muito antes de os mandados (geralmente menos de um ano, contra cinco ou mais para mandados). Por exemplo, se o título da Empresa XYZ fosse um título conversível, o detentor poderia negociar o valor nominal de US $ 1.000 do par para um número de ações da Empresa XYZ. Mas se o título da Empresa XYZ tiver um mandado de compra anexado, o investidor deverá obter dinheiro adicional para comprar as ações ao preço de exercício (nesse caso, 100 ações x $ 20 por ação, ou $ 2.000).

Os bônus também não são válidos. o mesmo que os direitos de compra de ações. O preço de exercício de um direito de compra de ações está geralmente abaixo do preço de mercado do título subjacente no momento da emissão, enquanto os preços de exercício de garantia são tipicamente 15% acima do preço de mercado no momento da emissão.

Os títulos com garantia em anexo permitem que o detentor participe da valorização do preço do título subjacente (ação ordinária da empresa XYZ, em nosso exemplo). Por exemplo, o preço de um título da Empresa XYZ com um warrant anexado tende a subir à medida que o preço das ações ordinárias da Company XYZ se aproxima do preço de exercício (semelhante a uma opção de compra).

Essa oportunidade de participar do lado positivo de outro título dá aos investidores alguma diversificação e, portanto, é uma forma de mitigar o risco. Como resultado, as empresas geralmente emitem títulos e ações preferenciais com warrants vinculados, como forma de aumentar a demanda e a comercialização da oferta. Isso, por sua vez, reduz o custo de capital para o emissor.