Definição e exemplo de leilão holandês

O que é:

Um leilão holandês é um método de precificação de ações (geralmente em um público inicial) oferta) em que o preço das ações oferecidas é reduzido até que haja ofertas suficientes para vender todas as ações. Todas as ações são então vendidas a esse preço.

Como funciona (Exemplo):

O objetivo de um leilão holandês é encontrar o preço ideal para vender um título.

Por exemplo, suponhamos que a empresa XYZ queira vender 10 milhões de ações usando um leilão holandês. Para participar de um leilão holandês, um investidor normalmente abre uma conta com o subscritor da Companhia XYZ (geralmente um banco de investimento), obtém um prospecto e obtém um código de acesso ou um código de identificação do concorrente (os leilões holandeses geralmente ocorrem on-line).

Durante a licitação, os investidores indicam quantas ações estão dispostas a comprar e o preço que estão dispostos a pagar. O segurador, que atua como leiloeiro, geralmente inicia o leilão oferecendo um preço proibitivo para a segurança (digamos, US $ 40 por ação nesse caso). Em seguida, ele reduz gradualmente o preço, digamos, US $ 36 por ação, em que duas propostas chegam a 500.000 ações. O subscritor então abaixa o preço novamente, desta vez para US $ 35, e atrai 4.000.000 de ações no valor de lances. Depois de baixar o preço para US $ 34, o subscritor recebe mais 5.000.000 de ações em lances; então, o subscritor reduz o preço para US $ 33 e recebe mais 3.000.000 em lances antes do término do leilão.

Abaixo está uma tabela resumindo o leilão holandês da Company XYZ:

Quando o leilão fecha, os subscritores calculam o preço mais alto pelo qual todas as ações serão vendidas. Aqui, o subscritor acabou com lances de 13 milhões de ações, mas os lances mais altos, que somam 10 milhões de ações, são as ofertas vencedoras em um leilão holandês. O subscritor, então, definirá o preço igual ao menor lance de preço vencedor nesses 10 milhões de ações (neste caso, US $ 34), e todos os licitantes vencedores pagarão esse preço. (Os leilões holandeses são em grande parte tratados por computador e as propostas não são comparadas até que o tempo do leilão tenha expirado.) Observe que esse preço de US $ 34 se aplica a todos os licitantes, mesmo aqueles que ofertam US $ 36 ou US $ 35.

Normalmente, o preço das ações em um IPO é definido por um banco de investimento depois de realizar vários cálculos de avaliação e conversar com potenciais investidores. Mas um leilão holandês é teoricamente mais eficiente em encontrar o preço "certo" que iguala oferta e demanda.

Os defensores do método de leilão holandês dizem que os pequenos investidores obtêm mais acesso a IPOs porque o processo de oferta tradicional envolve bancos de investimento canalizando ações IPO para seus melhores clientes, que obtêm lucros rápidos (supondo que o preço das ações aumente). Mas alguns analistas acreditam que os compradores pagam mais por ações vendidas em leilões holandeses porque, de acordo com o método tradicional, os bancos de investimento costumam subestimar as ofertas para garantir que todas as ações sejam vendidas. Além disso, eles dizem que os acionistas se beneficiam quando as ações são vendidas usando métodos tradicionais, porque o pico inicial geralmente associado a IPOs tradicionais cria uma imagem de sucesso que eleva ainda mais o estoque. Esta é uma das razões pelas quais as ações vendidas em um leilão holandês não costumam ter o mesmo aumento no preço imediatamente após o início da negociação.

O Tesouro dos EUA usa o método de leilão holandês para vender títulos do Tesouro, e muitas empresas americanas usam o método de recompra de ações.