As melhores areias petrolíferas canadenses tocam nos EUA?

Em dez anos, o desenvolvimento mais lucrativo das areias betuminosas poderia muito bem estar nos Estados Unidos no estado de Utah.

O fato de as areias petrolíferas existirem nos Estados Unidos pode ser uma surpresa para alguns.

Não apenas existem, mas essas empresas de areias betuminosas de Utah já prometem oferecer uma vantagem competitiva em relação à versão canadense.

Por exemplo, um dos principais desafios das areias petrolíferas canadenses é sua localização no remoto norte parte de Alberta. É extremamente caro conseguir suprimentos, equipamentos e pessoas tão ao norte. Da mesma forma, as operadoras canadenses têm que pagar pesados ​​pedágios para transportar o petróleo até as refinarias da Costa do Golfo.

A American Sands Energy (OTC: AMSE) é diferente. É também uma empresa de areia de petróleo, mas está localizada perto de Sunnyside Utah (150 milhas a sudeste de Salt Lake City). Eles podem simplesmente carregar sua produção de petróleo em um trem e enviá-lo para uma das seis refinarias que operam dentro do estado.

A segunda vantagem que a American Sands Energy e seus pares de Utah têm sobre as areias petrolíferas canadenses é que o desenvolvimento em Utah é vai ser muito mais ecológico. Eis por que

Os depósitos de Utah são extremamente secos, o que significa que o desenvolvimento de petróleo não resulta na produção de água. Isso elimina a necessidade de tanques de rejeitos. Simplificando, tanques de rejeito são usados ​​como um recipiente para o óleo residual que sobra após o processamento de areias oleosas

O rejeito é uma complicação para as areias betuminosas do Canadá. Eles são caros para manter e perigosos para o meio ambiente e a vida selvagem. Como os depósitos de Utah não os requerem, eles são mais ecológicos e os custos de manuseio de água são reduzidos.

Além disso, a AMSE estima que seus custos de energia poderiam ser até 60% menores do que as operações de areias petrolíferas do Canadá porque não exigem instalações de geração de vapor dispendiosas

Menores custos operacionais, custos de transporte reduzidos e maior compatibilidade ambiental são algumas vantagens significativas. Mas isso não é tudo.

Segundo um relatório de terceiros, a AMSE controla um recurso estimado de aproximadamente 150 milhões de barris de betume recuperável.

Em março de 2014, a AMSE apresentou sua solicitação de licença de operação junto ao Departamento de Utah. petróleo, gás e mineração. A produção inicial do local de Sunnyside é planejada em 5.000 barris por dia. Mas, eventualmente, a AMSE planeja elevar a produção de até 50.000 barris por dia a partir de sua base de recursos existente.

Além de sua base de recursos existente de 150 milhões de barris, a American Sands Energy tem o potencial de acessar outros 950 milhões de barris em parcelas adjacentes. terra. Isso é um potencial de crescimento significativo.

Esse é o tipo de alavancagem para os barris de petróleo no solo que me interessa. A American Sands Energy é uma pequena empresa, mas tem a trilha interna no desenvolvimento de quase um bilhão de barris de petróleo.

O plano inicial para a AMSE é desenvolver uma operação de mineração de 5 mil barris por dia. Espera-se que o custo total de capital seja de US $ 75 milhões, o que equivale a US $ 15.000 por barril.

Nesses US $ 80, a American Sands Energy acredita que possa gerar US $ 40 milhões de EBITDA. A US $ 100 WTI, o EBITDA da American Sands Energy estaria mais próximo de US $ 65 milhões.

Supondo que todas as ações preferenciais da Série A sejam convertidas em ações comuns, existem cerca de 50 milhões de ações em circulação (sem dívida líquida) que colocam o valor da empresa na AMSE. com menos de US $ 25 milhões.

Isso significaria que a AMSE está negociando cerca de uma vez o EBITDA projetado (a US $ 80 WTI) para 5.000 barris por dia de produção. A US $ 100 mais o preço projetado do petróleo a empresa estaria negociando bem menos de uma vez.

Acredito que uma métrica melhor hoje para avaliar o valor seria comparar a quantidade de petróleo da American Sands Energy em relação ao preço em que outros barris de recursos de areias petrolíferas foram vendidos em um estado não desenvolvido. Isso basicamente nos daria uma imagem do que esse petróleo vale como é atualmente.

Novamente, supondo que as ações preferenciais da Série A se convertam em ações comuns, a AMSE tem um valor corporativo de aproximadamente US $ 30 milhões. Com 150 milhões de barris de recursos de areias petrolíferas identificadas, significa que a AMSE está sendo negociada a US $ 30 milhões / 150 milhões = US $ 0,20 por barril.

O gráfico abaixo comparou a avaliação da AMSE com aquisições de recursos de areias petrolíferas que atingiram o estágio de licenciamento AMSE tem). Na época em que o gráfico foi preparado, a AMSE estava sendo negociada a US $ 0,40 por barril e já estava bem precificada sob a norma

Hoje, a empresa negocia pela metade a avaliação de US $ 0,40 por barril e está avaliada em cerca de um terço da valorização da média. "permitir" transações de recursos de areias petrolíferas que ocorreram nos últimos anos em torno de US $ 0,60 por barril.

Na verdade, pode-se argumentar que os barris da AMSE devem ser avaliados com um prêmio, já que as areias petrolíferas de Utah têm várias vantagens sobre o petróleo do Canadá. areias. A vantagem mais importante para fins de avaliação é que o Utah Sands deve ter um preço de petróleo de US $ 45 por barril, metade do que um novo projeto de areias petrolíferas precisa.

Se a técnica de produção da AMSE funcionar como esperado, seu óleo O solo deve ser reavaliado rapidamente para, pelo menos, o nível de US $ 0,60 por barril que as operações canadenses de areias betuminosas vêm permitindo.

No entanto, lembre-se de que a American Sands Energy ainda não produziu petróleo. temos que basear nossas projeções em que a palavra da administração prossiga. Em segundo lugar, haverá algum financiamento necessário entre agora e a primeira produção, por isso é difícil modelar fluxos de caixa futuros sem saber a quantidade de diluição que está por vir.

Espera-se que nos próximos meses a American Sands Energy vá receber a aprovação completa do estado de Utah para iniciar o desenvolvimento comercial. À medida que nos aproximamos da data de início, pudemos ver as ações da AMSE começando a subir, à medida que o mercado antecipa o grande evento.

O grande catalisador será o mercado ver alguns níveis comerciais de produção da empresa porque Nesse ponto, isso passa de uma história para a realidade.

Ações a serem realizadas -> Compre algumas ações da AMSE para que você possa ficar de olho nela. Se a primeira produção for tão lucrativa quanto a anunciada, você poderá assumir uma posição maior nesta empresa e, provavelmente, estará bem à frente do restante do mercado.

Riscos a considerar: Embora essa empresa tenha grande potencial, ainda é um micro-risco de maior risco. Mantenha os tamanhos de posição pequenos até vermos o que um desenvolvimento comercial completo pode fazer.