Leveraged Buyout (LBO) Definição e Exemplo

O que é:

A compra alavancada (LBO) é um método de adquirir uma empresa com dinheiro que é quase todo emprestado

Como funciona (Exemplo):

A ideia básica por trás de uma LBO é que o adquirente compra a meta com um empréstimo garantido pelos ativos da própria target. Em situações de aquisição hostil, o uso dos ativos do alvo para garantir crédito para o adquirente é uma razão pela qual o LBO tem uma reputação predatória.

# - ad_banner- # As firmas de private equity geralmente levantam dinheiro especificamente para conduzir LBOs. Esses fundos do LBO são, muitas vezes, centenas de milhões de dólares, o que leva muito tempo, considerando que esses compradores pedirão a maior parte do dinheiro necessário para comprar seus alvos. Muitos fundos do LBO são divisões de grandes bancos como o JP Morgan ou divisões de empresas de private equity como Carlyle Partners ou Blackstone Capital Partners.

Para conduzir um LBO, o adquirente garante que os ativos do alvo são adequados como garantia para o empréstimo necessário para comprar o alvo. O adquirente também deve criar e estudar as previsões financeiras das entidades combinadas para garantir que elas gerem dinheiro suficiente para cobrir os pagamentos de principal e juros. Em alguns casos, manter o fluxo de caixa ideal pode ser um desafio se a equipe de administração da meta sair após a aquisição.

Quando o comprador determina que a LBO é financeiramente viável, ela trabalha na aquisição de caixa suficiente para a aquisição. incorrer em dívidas. Em alguns casos, a responsabilidade resultante vem diretamente de um ou mais bancos. Em outros casos, o adquirente emite títulos no mercado aberto. Como a entidade combinada geralmente tem um alto índice dívida / patrimônio líquido (quase 90% de dívida, 10% de participação), os títulos geralmente não são de grau de investimento (ou seja, são títulos de alto risco).

caro e o processo pode ser complexo. Quando uma determinada transação é especialmente grande, muitas vezes há mais de um adquirente que permite o compartilhamento dos riscos, custos e recompensas da transação. Muitas vezes, o adquirente deve contratar um intermediário para negociar as questões emocionais de rescisão, contratos sindicais, planos de reorganização e outras questões importantes pós-aquisição com a administração, acionistas e diretores. Além disso, o uso de um banco de investimento, um escritório de advocacia e consultores terceirizados é frequentemente necessário para estruturar corretamente a transação.

Geralmente, os adquirentes vendem ou publicam suas metas LBO cinco ou dez anos depois comprar e fazer o que esperamos que grandes lucros, muitas vezes 15% a 25% compostos anualmente. Uma venda nem sempre significa que a dívida é paga, no entanto. O ato de oferecer novas ações ao público é frequentemente uma tentativa de obter dinheiro para pagar a dívida a um nível viável (isso é chamado de LBO reversa).

A atividade da LBO geralmente aumenta quando as taxas de juros estão baixas (que reduz o custo do empréstimo) e / ou quando a economia ou uma indústria em particular está com desempenho abaixo do esperado (e, portanto, desvalorizando o patrimônio da empresa alvo). No entanto, o aumento da atividade de LBO também significa mais competição por acordos, o que tende a aumentar os prêmios pagos pelas metas. As aquisições caras aumentam a dívida necessária para adquirir metas e aumentam o risco de que uma entidade recém-combinada não seja capaz de suportar suas obrigações de dívida maiores.

Por que é importante:

O objetivo de uma LBO é fazer um grande aquisição sem ter que comprometer muito capital. Os adquirentes também querem maximizar o valor do acionista, tentando criar uma entidade combinada mais forte e mais lucrativa. O comprador precisa assegurar que as sinergias esperadas se concretizem para obter retornos financeiros.

Os riscos associados a um acordo LBO são os motivos pelos quais os preços das ações geralmente caem quando uma empresa anuncia notícias de uma LBO. No entanto, tal queda de preço pode ser uma oportunidade de compra se os investidores acharem que a empresa será capaz de pagar a dívida, o que aumenta o valor das ações.

A LBO mais famosa do mundo é a aquisição de aproximadamente US $ 25 bilhões da RJR Nabisco pela empresa de private equity Kohlberg Kravis Roberts em 1989. O acordo foi tão famoso (e tão descarado) que foi imortalizado pelo livro e filme Bárbaros no portão. Naqueles dias, muitas empresas usavam LBOs para comprar empresas subvalorizadas, apenas para se virar e vender os ativos (esses adquirentes eram chamados de invasores corporativos). Hoje, porém, as LBOs são cada vez mais usadas como uma forma de fazer uma empresa média se tornar uma grande empresa.