Definição e Exemplo de Convexidade Negativa |

O que é:

Convexidade negativa refere-se à forma da curva de rendimento de um título e à extensão em que O preço é sensível à alteração das taxas de juros

Como funciona (Exemplo):

O grau em que o preço de um título muda quando a taxa de juros muda é chamado de duração, que muitas vezes é representada visualmente por uma curva de juros. Convexidade descreve quanto a duração de um título muda quando as taxas de juros mudam, o que significa que os investidores podem aprender muito não apenas a partir da direção da curva de juros, mas também da curvatura da curva de juros. Conseqüentemente, a convexidade ajuda os investidores a antecipar o que acontecerá com o preço de um determinado título se as taxas de juros de mercado mudarem.

Geralmente, quando as taxas de juros caem, os preços dos títulos sobem. Mas um vínculo com convexidade negativa perde valor quando as taxas de juros caem. Este é frequentemente o caso dos títulos lastreados em hipotecas (MBS), porque eles dependem de empréstimos hipotecários subjacentes, que são tipicamente refinanciados (e, portanto, pagos antecipadamente) quando as taxas de juros caem. O pré-pagamento paga o principal cedo, deixando os investidores presos com o reinvestimento de seu dinheiro às atuais taxas mais baixas do mercado.

Por que é importante:

A convexidade é uma ferramenta de previsão de preços para títulos. Também revela o risco de taxa de juros de um título e ajuda os investidores a considerar se o rendimento de um título vale o risco subjacente.

A maioria dos títulos hipotecários é negativamente convexa, em grande parte porque podem ser pré-pagos. Os títulos que podem ser chamados também podem exibir convexidade negativa a determinados preços e rendimentos. Isso ocorre porque o incentivo de um emissor para chamar um título ao par aumenta à medida que as taxas de juros diminuem. Na verdade, o preço pode realmente cair à medida que se torna mais óbvio que o título será chamado.