Uma maré alta aumenta todos os barcos, mas só pode subir tão alto

De Michael Mezheritskiy

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Vamos falar um pouco sobre avaliações de ações. Os investidores adoram quando suas contas aumentam de valor. À medida que seus valores de conta crescem, eles continuam esperando mais e mais - e então ficam complacentes. Eles perdem a compreensão do que é uma ação. É mais do que uma peça de propriedade da empresa subjacente. A propriedade em uma ação é o direito a uma parcela dos ganhos dessa empresa durante um longo período de tempo.

Os investidores estão muito conscientes da duração quando estão investindo em renda fixa, mas tendem a esquecer que regras semelhantes também se aplicam aos mercados de ações. A duração da equidade é muito maior e, portanto, muito mais volátil. Em sua forma básica, é resumido na relação preço / lucro da empresa (P / E). Dito isto, há peças macro que afetarão os ganhos de uma empresa tanto no longo prazo quanto no curto prazo.

Para calcular efetivamente a duração no mercado como um todo, observe o índice de preço cíclico para o índice de lucros menos a inflação (também conhecido como índice CAPE ou índice de Shiller). É aqui que se pode determinar com maior precisão se o mercado como um todo está supervalorizado ou subvalorizado, porque a média dos últimos 10 anos é usada.

Se você observar os ganhos do ano passado, as ações parecem um pouco supervalorizadas. Mas quando você olha para a média de 10 anos, as ações são cerca do dobro da avaliação que os investidores esperariam para uma taxa normal de retorno com base no fechamento de 7 de novembro de 2014 do S & P 500.

O mercado de ações é historicamente supervalorizado ou desvalorizado, mas sempre volta à sua média. As avaliações atuais nos dizem que as ações teriam que cair quase pela metade para serem bastante valorizadas ou subvalorizadas. Quando você olha para a queda no mercado durante a crise financeira, as ações foram apenas ligeiramente desvalorizadas usando esse método de avaliação.

Hoje, as avaliações mais recentes nos dizem que os investidores devem estar preparados para ganhos sombrios no mercado de ações como um todo, à medida que as avaliações continuam a subir e, portanto, continuam a se tornar muito mais extensas. É por isso que acreditamos que, para ter sucesso no futuro, os investidores devem ser muito mais ativos e seletivos nas empresas e setores em que investem.