Usando a alavancagem e a dívida para a sua estratégia de investimento |

Quando se trata do poder de alavancagem, o antigo matemático grego Arquimedes a coloca melhor: "Me dê uma alavanca por tempo suficiente e um ponto de apoio para colocá-la, e eu moverei o mundo".

Alavancagem, que é apenas uma palavra chique para "dívida", pode realmente mover mundos de dinheiro - se usada devidamente. Neste tutorial, explico as formas mais comuns pelas quais os indivíduos usam a alavancagem para aproveitar os retornos de seus portfólios.

Antes de continuar, lembre-se de que a alavancagem de investimentos não é para investidores conservadores, fracos de coração ou neófitos entenda o que eles estão fazendo. Assim como a alavancagem pode multiplicar seus ganhos em um curto período de tempo, ela pode fazer o mesmo ao contrário e prendê-lo em uma vertiginosa espiral de perdas.

Alavancagem de investimento vem em muitas formas, mas dívida, margem, opções, e os futuros são suas manifestações mais comuns. Vamos percorrer a gama de estratégias de investimento, desde a não alavancagem até a alavancagem máxima, com um exame sincero dos prós e contras de cada tática.

Deixe a empresa fazer o empréstimo para você

Há claros benefícios em possuir algo diretamente. Por exemplo, a propriedade acionária transmite ao acionista uma participação efetiva da empresa, certos direitos de voto (dependendo da ação) e, se disponíveis, dividendos.

Por outro lado, sem usar alavancagem, a única fonte de lucro é o potencial aumento de preço do ativo e qualquer rendimento que ele retire.

A alavancagem pode ser usada no nível individual (falaremos mais sobre isso depois), mas uma boa maneira de aproveitar o poder da dívida sem se endividar é comprar um estoque de uma empresa que usa alavancagem no mercado. nível corporativo. A alavancagem corporativa é um poderoso impulsionador porque multiplica diretamente os lucros corporativos da empresa, o que, por sua vez, eleva os preços das ações.

Quando uma empresa usa dívida, mais de seu crescimento de receita ultrapassa o número de lucros. E quando você divide o estoque de ações em sua essência, o valor de uma ação depende exclusivamente do valor presente dos lucros futuros que serão gerados pela empresa.

Uma boa maneira de ilustrar o conceito é examinar a diferença entre possuir ouro e possuir ações de minas de ouro.

Um investidor que compra ouro possui um ativo que irá flutuar em valor. Se você comprar uma onça de ouro a US $ 1.000 e o preço subir para US $ 1.100, você acaba de capturar um retorno de + 10%. Não é tão ruim. E as chances são boas de que o preço do seu ativo não caia até zero, então a vantagem limitada a que você está exposto é compensada pelo limitado risco de queda. Posições não alavancadas são inerentemente conservadoras.

Mas se você possui ações de ouro e o preço do ouro sobe, a noção de "alavancagem operacional" entra em vigor. Um aumento nos preços do ouro provavelmente exercerá um enorme aumento exponencial na receita da linha de produção de ouro. E como o produtor não precisa investir muito trabalho ou capital adicional para extrair ouro cada vez mais valioso, seu EPS deve subir e levar o preço das ações com ele. A + 10% de aumento no preço do ouro deve levar a um movimento de preço mais extremo no preço das ações de mineração de ouro, porque os garimpeiros têm dívidas em seus balanços.

Nathan Slaughter, estrategista-chefe de investimentos da MarketAuthority's Market Advisor, escreveu o seguinte em uma grande peça sobre mineradores de ouro:

"Se você está procurando ampliar sua exposição ao aumento dos preços do ouro, por que não ir direto à fonte? Sempre que os preços do ouro estão em movimento, ações de produtores de ouro como a Goldcorp geralmente se comportam como ouro em esteróides. "

É claro que a única razão racional para investir em ações de ouro é se você determinou que o preço real do ouro aumentará. Se você acha que os preços do ouro vão cair, não invista em ações de ouro, porque isso equivale a uma aposta nos preços mais altos do ouro.

Empréstimos e linhas de crédito

A forma mais simples e fácil de alavancagem de investimentos é através de um empréstimo ou linha de crédito.

Para entender melhor como a alavancagem amplia os retornos, considere uma forma comum de alavancagem: hipoteca.

Aqui está um cálculo de retorno hipotético: Você decide comprar uma casa de US $ 100.000 com um adiantamento de US $ 10.000 e uma hipoteca de US $ 90.000. Os $ 10.000 são o seu investimento em casa, e o restante do preço de compra é coberto pelos $ 90.000 do banco.

Se o valor da casa aumentar para $ 110.000, você poderá pagar o empréstimo bancário de $ 90.000 e manter o restante US $ 20.000. Você fez um retorno de + 100% sobre seu investimento de $ 10.000.

Se você tivesse comprado a casa com 100% em dinheiro, você teria feito $ 10.000 em seu investimento de $ 100.000, um retorno de apenas 10%. [O cálculo da taxa de retorno é ($ 110.000 - $ 100.000) / ($ 100.000) = 10%]

Voltando às ações, digamos que você tenha uma dica quente sobre uma ação que você está convencido de que irá subir dramaticamente em um curto espaço de tempo de tempo. Você poderia emprestar o dinheiro para comprar as ações, vender as ações antes do vencimento e embolsar os lucros (assumindo que as ações subiram).

Como regra, corretores da bolsa aplicam uma política de "sem cartão de crédito" para comprar ações, para proteger os investidores médios de entrar em suas cabeças. Mas isso só se aplica a compras diretas com cartão. Não há nada que impeça você de usar uma linha de crédito ou adiantamento em dinheiro do seu cartão de crédito para comprar ações. Dito isto, você tem que ter certeza de que o retorno do seu investimento excede as taxas de juros e transações incorridas ao emprestar o dinheiro

A vantagem de usar "plástico" como alavancagem de investimento: dívida de cartão de crédito é insegura e não representa perigo aos seus ativos. As desvantagens … bem, são óbvias. Você pode estar muito errado sobre o seu palpite e ficar com um péssimo investimento, bem como uma grande fatura de cartão de crédito.

Pessoalmente, eu não recomendo essa estratégia, mas investidores talentosos com força intestinal às vezes usam isso para ampliar lucros. Prossiga com cuidado

Comprando na margem

A maioria dos corretores permite que você configure uma conta de margem, que permite que você peça dinheiro emprestado ao corretor a uma taxa de juros pré-definida. Os investidores geralmente podem emprestar até 50% do custo para comprar ações.

Suponhamos que você tenha US $ 10.000 para investir e você o use para comprar 500 ações de uma ação de US $ 20. Se o preço da ação subir para US $ 25 em 12 meses, você obtém um ganho de US $ 2.500 e um retorno de + 25%. Esse é o seu retorno sem alavancagem.

Agora, vamos aplicar alguma alavancagem e ver o que acontece.

Suponha que você ainda tenha US $ 10.000 para investir, mas seu corretor lhe permite emprestar até 50% de qualquer compra de ações. taxa de 10%.

Agora você pode comprar 1.000 ações a US $ 20 por ação, para um investimento total de US $ 20.000 (US $ 10.000,00 emprestados e US $ 10.000,00 em dinheiro). O estoque sobe para US $ 25 por ação e você sacaria suas ações por US $ 25.000. Você paga de volta US $ 10.000 ao seu corretor, além de US $ 1.000 em juros. O lucro de US $ 4.000 em seu investimento de US $ 10.000 é um retorno enorme de + 40%.

Novamente, eu geralmente dissuade os investidores médios de usar essa tática. Se o estoque de uma empresa inerentemente saudável está em uma fase difícil, a dívida de margem pode transformar seu investimento em um desastre em rápido desenvolvimento, então vamos dar uma olhada em um exemplo do outro lado.

Uma das piores coisas que podem acontecer um investidor está recebendo a chamada de margem temida de seu corretor. Uma chamada de margem é a demanda de uma corretora para que um cliente deposite dinheiro em sua conta para elevar o saldo da conta ao requisito de margem de manutenção mínima.

Os investidores devem colocar uma margem inicial mínima de 50%, uma regra imposta pela Federal Reserva. Além disso, uma "margem de manutenção" de pelo menos 25% deve sempre ser mantida. A margem de manutenção protege o corretor se o valor do seu investimento cair.

Se o valor de "patrimônio" de seus títulos cair abaixo da margem de manutenção de 25%, seu corretor lhe enviará um aviso - uma "chamada de margem" - isso requer que você liquide sua posição ou injete mais dinheiro em sua conta.

Você pode calcular o preço para o qual seu estoque precisa cair antes de obter uma chamada de margem usando a seguinte fórmula:

((# ações * preço) - valor emprestado) / (# ações * preço) = requisito de margem de manutenção

Usando nosso exemplo, se tivermos uma margem de manutenção de 25%, receberemos uma chamada de margem quando o preço de nossas ações cair para:

1.000P - 10.000 / 1.000P =.25

1.000P - 10.000 = 250P

750P = 10.000

P = $ 13.33

Se você não tiver os meios para cobrir uma chamada de margem, a experiência pode ser bastante desagradável. Se você não puder desembolsar o dinheiro, a corretora tem o direito de vender seus títulos para aumentar o patrimônio da sua conta. Dependendo dos termos do contrato de margem, isso pode ser feito sem a sua permissão. Examine sempre as letras miúdas de seus contratos com corretores. A orgia de compra de margem durante o boom da década de 1920 ajudou a precipitar o crash de 1929, quando milhares de investidores se tornaram incapazes de fazer suas chamadas de margem. Naquela época, as exigências de margem eram bastante brandas e os investidores podiam comprar grandes blocos de ações com investimentos iniciais muito pequenos.

Quando o mercado de ações começou sua espiral de morte em 1929, vários investidores receberam pedidos de margem. Eles foram forçados a entregar dinheiro adicional aos seus corretores ou suas ações seriam vendidas. Como a maioria dos indivíduos era alavancada ao máximo, eles não tinham dinheiro para cobrir suas posições alavancadas, o que forçava os corretores a vender suas ações. A venda precipita mais declínios no mercado e mais chamadas de margem … e assim por diante.

Observe que a alavancagem pode encurtar seus horizontes de tempo e, como tal, não lhe dá tempo de recuperação a longo prazo. Mesmo que sua ação deprimida alcance sua meta de US $ 25, o mercado e as chamadas de margem podem eliminá-lo antes que sua análise seja finalmente aceita.

Opções de Propriedade

Antes de continuar a leitura, faça uma xícara de café. Para os não iniciados, a negociação de opções pode ser complicada.

Uma opção é um contrato que dá ao seu proprietário o direito (mas não a obrigação) de comprar ou vender um ativo subjacente a um preço específico, em ou antes de uma determinada data.

Aqui está um truque para entender uma opção: é apenas outra segurança, como uma ação ou um título. Uma opção tem um preço e é negociada em uma bolsa, assim como uma ação ou um título

Dito isso, uma opção é um contrato vinculado a um ativo subjacente (como um índice de ações ou do mercado de ações). Portanto, elas são categorizadas como "derivadas", porque as opções derivam seu valor de outra coisa.

As opções vêm em dois tipos:

chamadas e colocam . A greve O preço (às vezes chamado de "preço de exercício") é especificado como parte do contrato de opção. O preço de exercício é o preço pelo qual um ativo subjacente pode ser comprado ou vendido. Para chamadas, esse é o preço que um ativo deve subir para ganhar dinheiro; para chamadas, é o preço que deve cair abaixo. Esses eventos devem ocorrer antes da data de vencimento.

Se você acha que o preço de um determinado ativo aumentará substancialmente antes que a opção expire, você compraria uma opção de compra. Se você acha que uma ação vai cair drasticamente em valor, você compraria uma put. Assim, existem quatro tipos de players nos mercados de opções: compradores de chamadas; vendedor de chamadas; compradores de puts; vendedores de puts.

Opções aproveitam alavancagem porque permitem controlar um grande número de ações com relativamente pouco dinheiro - um ótimo exemplo da alavanca de Arquimedes.

Suponha que você compre uma opção de compra. A opção controla 100 ações de uma ação. A opção tem um preço de exercício de US $ 9 por ação. Se o preço de mercado atual for de $ 10, o valor total de mercado da ação é $ 1.000 ($ 10 * 100 = $ 1.000), mas com a sua opção, você tem o direito de comprar a ação por $ 900 ($ 9 * 100 = $ 900). O valor da sua opção é de US $ 100.

Se o preço de mercado subir para US $ 11 por ação, o valor de mercado do estoque sobe para US $ 1.100. Como seu preço de exercício permanece o mesmo (US $ 900), o valor de sua opção agora é US $ 200, um aumento de + 100% produzido apenas por um aumento de + 10% no preço do estoque subjacente.

O ponto primordial é o seguinte: há alavancagem significativa em possuir opções. Uma aposta pequena ou modesta pode render com uma vitória enorme - se você estiver certo. Se você não estiver certo, sua opção expirará sem valor e você perderá 100% do seu investimento.

Além de sua complexidade, há outra advertência sobre as opções: o tempo não é seu amigo. Se a sua opção expirar em três meses, você não precisa apenas estar certo sobre o seu palpite, mas precisa estar certo em breve. Dentro de uma janela tão curta, as condições podem mudar consideravelmente, colocando você à mercê das vicissitudes do mercado.

Para saber mais sobre opções de negociação, clique aqui para ver nosso tutorial sobre o assunto, Profiting From Options.

Compra e Venda de Contratos Futuros

Futuros são contratos para comprar ou vender ações, títulos, instrumentos financeiros, moedas ou commodities a um preço declarado em um momento determinado no futuro. Você pode comprar ou vender o contrato a qualquer momento, mas ao contrário de uma opção, um contrato futuro não pode ser exercido antes da data de vencimento.

Mas como uma opção, quando você compra ou vende um contrato futuro, você está não comprar ou vender o ativo subjacente. O contrato futuro é um derivativo que deriva seu valor do movimento de preço do ativo subjacente.

Os contratos futuros são negociados em "poços de negociação" em bolsas de valores em todo o mundo. É nesses ambientes frenéticos, onde os comerciantes determinam os preços futuros, que mudam de momento a momento.

Para um instantâneo do capitalismo mais cru, visite o Chicago Board of Trade (CBOT) 1848, o CBOT é o futuro mais antigo do mundo. troca de opções. Mais de 3.600 membros da CBOT negociam mais de 50 contratos de futuros e opções diferentes. (Tudo isso traz à mente a comédia cinematográfica de 1983 "Trading Places", estrelada por Eddie Murphy e Dan Aykroyd. Se você quiser um tutorial sobre contratos futuros que também seja hilário, assista a este filme clássico.)

Um contrato futuro é composto por duas posições:

longa e curta . Se você é comprido, concordou em comprar o ativo quando o contrato expirar. Se você é baixo, você concordou em vender o ativo quando o contrato expirar. Então, se você está convencido de que o preço de suas ações será maior em três meses do que é hoje, você leva um longo posição. Se você acha que o preço das ações será menor em três meses, você opta por ser curto.

A maioria das bolsas exige que os comerciantes façam uma margem de apenas 5%, o que significa fazer um negócio, um comerciante só precisa colocar 5% do valor do contrato. Com uma quantidade relativamente pequena de dinheiro, você pode controlar uma grande quantidade do ativo subjacente. Isso é uma pequena aposta, porque, como todos sabemos, os preços podem facilmente e rapidamente se mover por mais de 5%, mesmo em um dia.

Para torná-lo ainda mais confuso, o termo "margem" não significa "empréstimo". "no mercado de futuros. Como discutiremos a seguir, as posições de futuros são liquidadas pelo menos uma vez por dia, de modo que um comerciante não pode acumular uma perda enorme sem ter dinheiro para suportá-lo. No mundo dos futuros, a margem funciona mais como dinheiro sério. A margem postada pelos comerciantes é um sinal de que eles estão agindo de boa fé e cumprirão os termos do contrato assim que atingirem a data de vencimento.

Como nas opções, um contrato futuro usa alavancagem que pode transformar uma pequena aposta em uma vitória muito grande - ou perda. Como mencionado acima, para evitar que os traders optem pelas apostas ruins, cada posição é liquidada no final do dia e se uma parte cair abaixo da margem de manutenção, ela recebe uma chamada de margem.

O mercado futuro pode ser confuso, então aqui está um exemplo simplificado, para fins ilustrativos:

É 1º de janeiro. Sua pesquisa diz que o preço do petróleo cairá para US $ 60 / bbl nos próximos seis meses. O mercado de futuros está precificando petróleo para entrega em 1º de julho a US $ 80 / bbl, então você vende um contrato em 1º de janeiro, prometendo entregar 1.000 barris de petróleo em 1º de julho ao preço atual de US $ 80 / bbl. Você está "vendendo".

Para entrar no contrato, você precisa depositar 5% do seu valor na câmara de compensação. A câmara de compensação é uma terceira parte que atua como intermediária para garantir que os operadores não se tornem inadimplentes em seus contratos futuros. A câmara de compensação está lá para garantir que o mercado de futuros funcione sem problemas.

Seu contrato de petróleo bruto de julho vale US $ 80.000 em 1º de janeiro, então você faz um depósito de margem inicial de 5%, ou US $ 4.000, com a câmara de compensação. O comprador do seu contrato, a posição comprada, faz o mesmo.

Suponha que o preço do petróleo para entrega em julho não se mova por um mês inteiro, mas em 1º de fevereiro, rumores de um aumento na atividade econômica faz com que o petróleo de julho suba para $ 82.

Você é obrigado a vender petróleo a $ 80 / bbl, então sua posição vendida acabou de perder $ 2.000. Seu saldo de margem agora é de US $ 2.000 e você sofreu uma perda de -50%.

Mas vamos ver também a partir do final do comprador. A posição comprada do comprador aumentou apenas US $ 2.000. Seu saldo de margem agora é de US $ 6.000, para um arrecadado + 50% de lucro em um mês. Suponhamos novamente que o preço do petróleo para entrega em julho não se mova por um mês inteiro, mas em 1 de março os economistas acreditam que estamos entrando em uma recessão de duplo mergulho. O petróleo para entrega em julho despencou para US $ 70 / b.

Agora, porque já vendemos a posição ao preço de mercado de US $ 82 / bbl, sua posição vendida aumentou apenas em US $ 82.000 - US $ 70.000 = US $ 12.000. Você depositou US $ 4.000 no total com a câmara de compensação, portanto, seu retorno total é de (US $ 12.000 - US $ 4.000) / US $ 4.000 = +200%.

Mas a posição comprada perdeu - US $ 12.000. Os $ 6.000 do comprador estão fora e ele está agora - $ 6.000 no buraco. Além disso, ele receberá uma chamada de margem para trazer sua margem de volta aos US $ 4.000 originais, o que significa que ele precisará colocar US $ 10.000 adicionais se quiser continuar a ter o contrato. Seu retorno seria ($ 4.000 - $ 14.000) / $ 14.000 = -71%

Note que os valores absolutos ganhos e perdidos são os mesmos para ambos os lados, apenas com sinais opostos. A posição vendida investiu US $ 4.000 e ganhou US $ 8.000. A posição comprada investiu US $ 14.000 (porque ele recebeu uma chamada de margem) e perdeu US $ 8.000. Quando a posição longa ganha, o curto perde na mesma quantia e vice-versa. A câmara de compensação impõe o acordo diário (e às vezes mais de uma vez ao dia) para evitar que um dos lados acumule uma enorme perda que não pode ser coletada.

E voltamos a um ponto chave que vale a pena repetir: um contrato futuro é, um contrato. Nos exemplos acima, você nunca comprou petróleo ou estoques reais. Você compra e vende contratos que lhe permitem controlar o ativo subjacente, mas o dinheiro é quase sempre a única coisa que é trocada entre as partes.

Conclusão

Este tutorial é apenas uma introdução a diferentes maneiras de usar alavancagem de investimento. Se a perspectiva de apostar uma pequena quantia de dinheiro em grandes vitórias aumentou seu apetite por mais, consulte seu corretor ou consultor financeiro para mais informações.

Por outro lado, se todos esses conceitos fizerem sua cabeça nadar, aqui estão alguns conselho do senso comum: se você quer comprar um ativo por razões lógicas que estão vinculadas aos seus fundamentos, basta comprá-lo diretamente e esperar até que ele faça o certo por você

[Alavancagem é uma tática freqüentemente usada na troca de moeda). Se o seu portfólio precisa dos benefícios de diversificação que o Forex oferece, clique aqui para aprender os Princípios Básicos para Negociar Forex.]