Não se preocupe com o risco - gerencie-o

De Steven Podnos

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O que é um investimento arriscado? A maioria das pessoas acha que um ativo que oscila muito no preço é muito arriscado.

Mas, na verdade, isso é volatilidade e não risco. Um investimento volátil só é arriscado se você tiver que vendê-lo durante um de seus downswings.

Então, podemos definir risco como realmente a chance relativamente certa de uma perda. Por exemplo, pense em um curto período de seis anos atrás. Meu (e possivelmente seu) portfólio caiu em “valor” acima de 30% no final de 2008 e início de 2009. Mas, sem fazer nada além de esperar, agora é muito maior do que em 2008. Por não ter que vender, não fomos claramente expostos a risco no momento. Isso é crucial para entender se você investir em investimentos voláteis, como ações.

Howard Marks, líder de hedge funds, observou recentemente que acredita profundamente que não podemos prever o futuro com precisão suficiente para nos beneficiar claramente ou evitar riscos. Ele acha que podemos, em vez disso, desenvolver uma gama de possibilidades de eventos futuros e investir com base nessas suposições.

Marks também desenvolve uma teoria muito interessante sobre a relação entre investimentos "arriscados" e retornos. Ele observa que, se investimentos mais arriscados geralmente tivessem melhores retornos a longo prazo, eles realmente não seriam arriscados. Em vez disso, ele enfatiza que investimentos “mais arriscados” têm uma chance maior de retornos melhores e piores ao longo do tempo do que investimentos “seguros”.

Ele também nos lembra que existe um risco em não assumir riscos suficientes. Permanecer em fundos do mercado monetário a longo prazo é menos arriscado do que o mercado de ações, mas tem um alto custo de oportunidade. Ele ressalta que o comportamento que muitos investidores usam para "reduzir o risco", em vez disso, adiciona o risco de "perder a oportunidade".

Talvez o único risco real que podemos verificar a qualquer momento seja o da supervalorização. Essa avaliação precisaria ser extrema, mas há exemplos recentes. Em 2002 e 2009, as avaliações de ações foram muito baixas e um investimento prudente seria recompensado. Por outro lado, em 1999, as ações estavam supervalorizadas. Em 2006 e 2007, o setor imobiliário em muitas partes do país estava sobrevalorizado (lembre-se das filas de pessoas que esperam pagar o preço total por condomínios?).

No entanto, na maioria das vezes, e com a maioria dos ativos, a avaliação é mais vaga. Por exemplo, em 2007, as ações não estavam realmente supervalorizadas, mas reagiram a uma crise de liquidez ligada ao mercado hipotecário. Durante estes tempos, precisamos ser diversificados, pacientes e disciplinados, e devemos avaliar continuamente os muitos riscos possíveis no horizonte. Também precisamos lembrar que grandes oscilações de preço são fatores de risco. Um ativo que caiu significativamente de preço tem menos risco, não mais, e vice-versa.