Definição e exemplo da curva de rendimento

O que é:

A curva de rendimento, também conhecida como a "estrutura a termo das taxas de juros, "é um gráfico que plota os rendimentos de títulos de qualidade similar em relação a seus vencimentos, variando do mais curto ao mais longo. (Observe que o gráfico não grava taxas de cupom em relação a um intervalo de vencimentos - isso é chamado de curva pontual.)

Como funciona (Exemplo):

A curva de rendimento mostra os vários rendimentos que atualmente estão sendo oferecidos em títulos de diferentes vencimentos. Ele permite aos investidores rapidamente comparar os rendimentos oferecidos por títulos de curto, médio e longo prazos.

A curva de juros pode ter três formas primárias. Se os rendimentos a curto prazo forem inferiores aos rendimentos a longo prazo (a linha está inclinada para cima), então a curva é referida como uma curva de rendimento positiva (ou "normal"). Abaixo você encontrará um exemplo de uma curva de juros normal:

Se os rendimentos de curto prazo forem mais altos do que os rendimentos de longo prazo (a linha está inclinada para baixo), então a curva é referida como invertida (ou "negativa"). curva de rendimento. Abaixo, você encontrará um exemplo de uma curva de rendimento invertida:

Finalmente, existe uma curva de rendimento plana quando há pouca ou nenhuma diferença entre rendimentos de curto e longo prazos. Abaixo, você encontrará um exemplo de curva de juros plana:

É importante que somente títulos de risco similar sejam plotados na mesma curva de juros. O tipo mais comum de curvas de rendimento plota títulos do Tesouro porque são considerados livres de risco e são, portanto, uma referência para determinar o rendimento de outros tipos de dívida.

A forma da curva de juros muda com o tempo. Os investidores que são capazes de prever como a curva de rendimento vai mudar podem investir de acordo e aproveitar a mudança correspondente nos preços dos títulos.

Curvas de rendimento são calculadas e publicadas pelo Wall Street Journal, pelo Federal Reserve e por várias outras instituições financeiras.

Por que é importante:

Em geral, quando o curva de rendimento é positiva, isso indica que os investidores exigem uma taxa de retorno mais alta para assumir o risco adicional de emprestar dinheiro por um período maior de tempo.

Muitos economistas também acreditam que uma curva positiva acentuada indica que os investidores esperam forte crescimento econômico futuro e inflação futura mais alta (e, portanto, taxas de juros mais altas), e que uma curva de rendimentos fortemente invertida significa que os investidores esperam um crescimento econômico lento e inflação mais baixa (e, portanto, taxas de juros mais baixas). Uma curva plana geralmente indica que os investidores estão inseguros sobre o crescimento econômico futuro e sobre a inflação.

Existem três teorias principais que tentam explicar por que as curvas de juros são moldadas do jeito que são.

1. A "teoria das expectativas" afirma que as expectativas de aumento das taxas de juros de curto prazo são o que cria uma curva de juros positiva (e vice-versa).

2. A "hipótese da preferência pela liquidez" afirma que os investidores preferem sempre a maior liquidez da dívida de curto prazo e, portanto, qualquer desvio de uma curva de rendimento positiva só se revelará um fenómeno temporário.

3. A "hipótese do mercado segmentado" afirma que diferentes investidores limitam-se a determinados segmentos de maturidade, tornando a curva de rendimentos um reflexo das políticas de investimento prevalecentes.

Porque a curva de rendimentos é geralmente indicativa das taxas de juros futuras, que são indicativas da expansão da economia ou contração, curvas de rendimento e mudanças nas curvas de rendimento podem transmitir uma grande quantidade de informações. Na década de 1990, Campbell Harvey, professor da Duke University, descobriu que as curvas de rendimento invertidas precederam as últimas cinco recessões dos EUA.

As mudanças na forma da curva de juros também podem ter um impacto nos retornos da carteira, tornando alguns títulos mais ou menos valiosos. para outros títulos. Esses conceitos são parte do que motiva analistas e investidores a estudarem cuidadosamente as curvas de rentabilidade.