CAPM (Capital Asset Pricing Model) Definição e Fórmula |
CAPM - What is the Capital Asset Pricing Model
Índice:
O que é:
O modelo de precificação de ativos (CAPM) é usado para calcular a taxa de retorno exigida para qualquer ativo de risco. Sua taxa de retorno exigida é o aumento no valor que você deve esperar ver com base no nível de risco inerente do ativo.
Como funciona (Exemplo):
Como analista, você pode usar o CAPM para decidir qual preço você deve pagar por um estoque em particular. Se o Estoque A for mais arriscado que o Estoque B, o preço do Estoque A deverá ser menor para compensar os investidores por assumirem o risco aumentado.
A fórmula CAPM é:
r a = r rf + B a (r m -r rf)
onde:
r rf = taxa de retorno para um título livre de risco
r m = taxa esperada de retorno do mercado amplo
B a = beta do O recurso
CAPM pode ser melhor explicado olhando-se para um exemplo
Suponha o seguinte para o Ativo XYZ:
r rf = 3%
r m = 10%
B a = 0.75
Usando o CAPM, calculamos que você deve exigir a seguinte taxa de retorno para investir no Asset XYZ: r a = 0,03 + [0.75 * (0.10 - 0.03)] = 0.0825 = 8.25%
As entradas para r rf , r m e B a são determinadas por o analista e estão abertos à interpretação.
Beta (B a) - A maioria dos investidores usa um beta calculado por terceiros, seja ele um analista, corretor ou o Yahoo! Finanças.
Você mesmo pode calcular o beta executando uma regressão estatística linear nos pontos de dados, mostrando as variações de preço de um amplo índice de mercado versus as mudanças de preço em seu ativo de risco. Note que o beta pode ser diferente dependendo do horário que você extrair seus dados. O beta calculado com 10 anos de dados é diferente do beta calculado com 10 meses de dados. Nem está certo nem errado - depende totalmente do raciocínio do analista.
Retorno do mercado (r m) - Sua entrada da taxa de retorno do mercado, r m , pode basear-se em retornos passados ou retornos futuros projetados. O economista Peter Bernstein calculou que, nos últimos 200 anos, o mercado de ações retornou uma média de 9,6% ao ano. O fato de você querer ou não usar isso como sua projeção de retornos futuros do mercado de ações depende de você como analista.
Retorno livre de risco (r rf): títulos do Tesouro dos EUA são mais frequentemente usado como proxy para a taxa livre de risco. A maioria dos analistas tenta combinar a duração do vínculo com o horizonte de projeção do investimento. Por exemplo, se você estiver usando o CAPM para estimar a taxa de retorno exigida pelo Stock XYZ em um horizonte temporal de 10 anos, você deverá usar a taxa de títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos como medida de r rf
Por que é importante:
O CAPM é mais usado para determinar qual deve ser o preço justo de um investimento. Quando você calcula a taxa de retorno do ativo de risco usando o CAPM, essa taxa pode ser usada para descontar os fluxos de caixa futuros do investimento ao valor presente e assim chegar ao valor justo do investimento.
Por extensão, uma vez calculado valor justo do investimento, você pode compará-lo ao seu preço de mercado. Se a sua estimativa de preço for maior que a do mercado, você pode considerar a ação como uma barganha. Se a sua estimativa de preço é menor, você poderia considerar a ação a ser supervalorizada.
