As novas políticas dos EUA trarão a próxima Grande Depressão?

A década de 1920 foi uma época de crescimento e investimento sem precedentes no mercado acionário americano. Então, como essa prosperidade acabou precipitando a incrível instabilidade e falta geral de confiança que terminaram como a Grande Depressão?

E ainda mais importante, a história está ameaçando se repetir, como descrito no artigo de Barron por Randall Forsyth, Party Like It's 1937 ?

Vamos dar uma olhada para ver o que aconteceu nos anos que antecederam a Grande Depressão, e ver se podemos usar qualquer uma dessas lições enquanto tentamos evitar uma depressão de Depois de quase uma década de crescimento e investimento pesado no mercado de ações, em grande parte por investidores inexperientes comprando ações com dinheiro emprestado, o mercado entrou em colapso em 29 de outubro de 1929. Também chamado de "crashes do mercado" e seus réplicas. Terça-feira negra, este é o dia frequentemente citado como o início da Grande Depressão. Então, o que realmente aconteceu?

Primeiro, vamos ver como o crescimento do investimento nos anos 1920 se tornou possível. Aqui está o conto: o Federal Reserve emprestou dinheiro aos bancos. Por sua vez, os bancos emprestaram dinheiro a empresas de corretagem, que depois emprestaram dinheiro a investidores e especuladores. Durante a década de 1920, as corretoras de valores ofereciam rotineiramente US $ 9 em empréstimos para cada US $ 1 levantado pelo investidor.

O resultado final era que havia mais dinheiro em ações do que na circulação real de moedas. Em 1929, o crescimento das ações havia diminuído e a incerteza no mercado estava crescendo. Na semana em que a Black Tuesday ocorreu, o frenético investimento da década de 1920 chegou ao fim, e os investidores novatos que viram seus preços das ações crescerem de repente. os viu despencarem. O fundo caiu, e a venda em pânico seguiu-se quando os investidores tentaram obter o dinheiro que podiam do mercado, vendendo ações indiscriminadamente.

O ciclo de empréstimos foi revertido, iniciando um ciclo de inadimplência. Como o mercado entrou em colapso e as ações foram despejadas, as corretoras foram obrigadas a recorrer a seus empréstimos. Os investidores ficaram inadimplentes com esses empréstimos quando sua carteira de ações caiu em valor, e a liquidação das carteiras subvalorizadas só contribuiu para a contínua pressão de queda nos preços. As firmas de corretagem, então, entraram em default nos empréstimos bancários porque não conseguiam se lembrar de nenhum capital, e os bancos, com reservas insuficientes para cobrir seus empréstimos e depósitos, começaram a fechar quando os depositantes começaram a sacar seu dinheiro.

Isso nos traz de volta ao Federal Reserve e ao próximo maior contribuinte para a Grande Depressão.

Ao longo da década de 1920, era política do Federal Reserve aumentar a oferta de moeda, mantendo as taxas de juros baixas para estimular o economia. Quando o mercado caiu, no entanto, essa política foi abruptamente revertida.

Em vez de aumentar a oferta de moeda emprestando dinheiro aos bancos para cobrir seus depósitos, a oferta de moeda diminuiu em quase um terço. Isso impedia qualquer chance de recuperação para os bancos que estavam sendo esvaziados por meio de corridas contínuas de banco. A queda do mercado de ações pode ter sido inevitável, devido à superespeculação e à rápida expansão dos anos 20, mas foram os fechamentos bancários que foram desastrosos, essencialmente evaporou bilhões de dólares em dinheiro emprestado, aniquilando as economias de pessoas que nem estavam investidas no mercado de ações.

A queda na oferta de moeda e o fechamento de bancos levaram à deflação - a desvalorização de uma ampla conjunto de ativos. Por exemplo, devido à deflação de 20%, uma casa comprada por US $ 1 mil em 1928 valia apenas US $ 800 em 1929. Como a maioria das pessoas devia dinheiro aos ativos que possuíam e os empréstimos não se esvaziavam junto com os ativos, a deflação dois efeitos devastadores. Em primeiro lugar, com a diminuição dos retornos dos ativos e a diminuição do valor dos bens, as empresas, especialmente as manufaturas, não tinham incentivo para produzir mercadorias. A parada na fabricação esmagou qualquer chance de crescimento econômico.

Em segundo lugar, porque os devedores tinham de pagar empréstimos sobre ativos que agora eram avaliados a um preço inferior ao seu preço de compra, quanto mais um devedor pagava, mais eles perdiam terreno financeiro.

De acordo com o artigo de Barron, este é o ponto em que estamos em nossa jornada relativamente semelhante através da Grande Recessão, e o que o Fed faz a seguir pode garantir ou evitar a próxima Depressão.

A segunda volta

A queda na oferta de moeda, a deflação da dívida e o fechamento de bancos transformaram uma recessão significativa em uma profunda depressão. Mas a longevidade da depressão foi ainda mais afetada por duas peças dramáticas da legislação.

A primeira foi a aprovação da Lei Smoot-Hawley, uma medida do presidente Hoover que impunha uma tarifa às importações estrangeiras. Hoover acreditava que os salários dos trabalhadores precisavam permanecer altos à medida que a recessão se instalava. A fim de manter os salários altos, o custo dos bens domésticos também precisava permanecer elevado, de modo que os fabricantes continuassem produzindo.

A Lei Smoot-Hawley destina-se a desestimular a importação de mercadorias estrangeiras e estimular a produção eo consumo de bens domésticos. Outros países rapidamente retaliaram e estabeleceram suas próprias tarifas sobre as importações dos EUA, efetivamente congelando o comércio internacional e acabando com as exportações domésticas.

A outra parte significativa da legislação foi o controverso "New Deal" do presidente Roosevelt. O programa era um plano de estímulo econômico centrado no governo destinado a aumentar a indústria e obras públicas e diminuir o desemprego. Embora muitos dos programas do New Deal fossem bem sucedidos - alguns ainda existem hoje - muitos sustentam que o programa tirou a recuperação econômica de nas mãos do ciclo normal de recessão / recuperação e de salários artificialmente manipulados e produção sem muito sucesso.

O desemprego permaneceu alto quando as empresas não podiam arcar com os salários regulamentados. O consumo interno não aumentou porque os preços permaneceram altos - resultando muitas vezes em alianças do mercado negro. A suposição de que os gastos do governo estimulariam a economia funcionou melhor em alguns dos notáveis ​​projetos de obras públicas que melhoraram a infra-estrutura e geraram empregos, mas não tão bem quando se tratava de trabalhadores colocando os salários de volta na economia por meio de gastos. a Segunda Guerra Mundial levou ao estímulo do crescimento econômico, uma vez que o governo necessitava de grandes quantidades de mercadorias a preços baixos e deixava a regulamentação para o mercado livre.

A Grande Depressão foi o resultado de uma série de fatores. A queda do mercado de ações foi inevitável e uma recessão que se seguiu deveria ter sido parte de um típico ciclo de recessão / crescimento. Mas o fechamento de bancos sem precedentes, a redução na oferta de moeda e a severa deflação da dívida transformaram a recessão em uma depressão. que continuou até a década de 1930. Recessões e colapsos de mercado ocorrem, mas a Grande Depressão foi um colapso econômico total tão imbricado que causas singulares não podem ser encontradas.

Em vez disso, devemos olhar para os gatilhos iniciais do evento - e a resposta resultante - para para entender como o imprevisível é visto em retrospectiva.

Mais recentemente, conseguimos evitar uma série de fechamentos de bancos em grande escala, embora você fique surpreso com o número de bancos que continuam a falhar a cada mês. Mas, assim como em 1936, quando os EUA promulgaram políticas monetárias rígidas para aliviar a crise econômica, estamos em uma encruzilhada de nossos próprios riscos. E somente observando nossos erros passados, podemos esperar melhorar nossa resposta quando a história se repetir, de fato.

[Saiba mais no recurso InvestindoResponder: EUA: Ganders vs. UK Savers: Quem é Chegado à Prosperidade?]

[Foto: Estátua da Grande Depressão no local do Memorial FDR em Washington, DC Cortesia de Tony.]