Definição e Exemplo dos Melhores Esforços |

O que é:

Os melhores esforços são um acordo legal entre um subscritor de valores mobiliários (normalmente um banco de investimento) e um emissor de valores mobiliários, segundo o qual o subscritor concorda em fazer o melhor possível para vender o maior número possível de títulos do emissor ao público.

Como funciona (Exemplo):

Um acordo de melhores esforços não garante que todos os títulos da emissão devam ser vendidos. Um emissor e um subscritor concordam com um nível mínimo de vendas e, uma vez atingido o mínimo, o subscritor não é responsável por quaisquer valores mobiliários não vendidos.

Vamos supor que a empresa XYZ planeje abrir seu capital e contratar um banco de investimentos para se tornar o subscritor e providenciar a oferta. O trabalho do banco de investimento como subscritor é obter o melhor preço possível para as ações emitidas e vender o maior número possível.

Os Underwriters determinam o melhor preço e tamanho de uma oferta, lançando a oferta de seus clientes a investidores institucionais - estes são chamados road shows. O subscritor então considera essas manifestações de interesse ao aconselhar o emissor sobre um tamanho e preço de oferta apropriados.

Em um acordo de melhores esforços, o segurador também lida com a venda real dos títulos. Às vezes, o subscritor forma um sindicato e pede a ajuda de outros bancos para ajudar a vender o problema - aumentando o esforço de vendas por trás do problema e reduzindo a pressão sobre cada banco para vender a sua base de clientes.

A Regra 10b-9 da SEC e o Regulamento S-K exigem que os subscritores divulguem um acordo de melhores esforços no prospecto do emissor e por quanto tempo a oferta está aberta. Se os subscritores se comprometeram a vender um número mínimo de títulos, isso também deve ser divulgado no prospecto. Além disso, a Regra 15c2-4 exige que os subscritores depositem os recursos de uma oferta de melhores esforços em uma conta de garantia ou em uma conta bancária especial até que o emissor e o subscritor determinem que todos os requisitos do subscritor sejam satisfeitos.

Por que é importante:

Em um acordo de melhores esforços, o emissor não sabe exatamente o montante de capital levantado até que a oferta seja fechada, o emissor assume o risco de não vender títulos suficientes para aumentar o capital desejado. Isso não só desperdiça dinheiro em taxas de subscrição e depósito, como também deixa o emissor com a mesma necessidade de dinheiro que motivou a venda dos títulos em primeiro lugar.

As ofertas de melhor esforço são normalmente abertas por mais tempo que as ofertas de comprometimento da empresa - permitindo mais tempo para notícias ou eventos potencialmente negativos que tornariam a oferta cara demais - agravando esses riscos.

As ofertas de melhor esforço são consideradas mais arriscadas do que ofertas de compromisso firme da maioria dos analistas e investidores - às vezes, muito arriscado.