Definição e Exemplo de Fronteira Eficiente
Como plotar a Fronteira Eficiente de Markowitz no Excel
Índice:
O que é:
Diferentes combinações de títulos produzem diferentes níveis de retorno. A fronteira eficiente representa o melhor dessas combinações de títulos - aquelas que produzem o máximo retorno esperado para um dado nível de risco. A fronteira eficiente é a base para a moderna teoria do portfólio
Como funciona (Exemplo):
Em 1952, Harry Markowitz publicou um modelo formal de seleção de portfólio no The Journal of Finance. Ele continuou a desenvolver e publicar pesquisas sobre o assunto nos próximos vinte anos, ganhando o Prêmio Nobel de Economia de 1990 por seu trabalho sobre a fronteira eficiente e outras contribuições para a moderna teoria do portfólio.
De acordo com Markowitz, para cada ponto Na fronteira eficiente, há pelo menos uma carteira que pode ser construída a partir de todos os investimentos disponíveis que têm o risco esperado e o retorno correspondente a esse ponto.
Um exemplo é exibido abaixo. Observe como a fronteira eficiente permite que os investidores entendam como os retornos esperados de um portfólio variam de acordo com a quantidade de risco assumido.
Os títulos de relacionamento têm um com o outro uma parte importante da fronteira eficiente. Alguns preços de títulos movem-se na mesma direção em circunstâncias semelhantes, enquanto outros se movem em direções opostas. Quanto mais fora de sincronia os títulos da carteira forem (ou seja, quanto menor for sua covariância), menor será o risco (desvio padrão) da carteira que os combina. A fronteira eficiente é curva porque há um retorno marginal decrescente ao risco. Cada unidade de risco adicionada a uma carteira ganha uma quantidade cada vez menor de retorno
Por que é importante:
Quando Markowitz introduziu a
fronteira eficiente, ela foi inovadora em muitos aspectos. Uma de suas maiores contribuições foi a clara demonstração do poder de diversificação. A teoria de Markowitz se baseia na alegação de que os investidores tendem a escolher, de propósito ou inadvertidamente, carteiras que geram os maiores retornos possíveis com o mínimo de risco. Em outras palavras, eles buscam portfólios na fronteira eficiente. No entanto, não há uma fronteira eficiente porque os administradores de portfólio e os investidores podem editar o número e as características dos títulos no universo de investimento para atender às suas necessidades específicas. Por exemplo, um cliente pode exigir que o portfólio tenha um rendimento de dividendos mínimo, ou o cliente pode descartar investimentos em setores eticamente ou politicamente indesejáveis. Somente os títulos remanescentes são incluídos nos cálculos eficientes de fronteira.
