Renda investindo em um ambiente de alta taxa

Durante a maior parte dos últimos 30 anos, os investidores em títulos foram estragados. Enquanto alguns daqueles que confiam em obrigações hipotecárias garantidas e outros empréstimos imobiliários ruins originados nos anos 2000 certamente foram derrotados, na maior parte, os investidores em bônus se beneficiaram de um declínio maciço e de longo prazo das taxas de juros desde 1980. taxas de queda, é claro, é um aumento nos preços dos títulos. Lançar um declínio acentuado na inflação - um câncer para os credores de longo prazo de todos os tipos - e os retornos reais aos detentores de títulos foram fortes por uma geração.

Bem, todas as coisas boas devem chegar ao fim, e parece que esse é o caso agora para os detentores de bônus. As taxas de juros estão subindo rapidamente, empurrando os preços dos títulos para baixo. O índice agregado de títulos do Barclays nos EUA caiu 2,68% no acumulado do ano, a partir do fechamento do mercado em 15 de agosto de 2013. O índice Global Aggregate caiu 3,67%. Os investidores em títulos estão rapidamente se familiarizando com o conceito de risco.

O que isso significa para os investidores de renda?

Se você precisa de receita de um portfólio, precisa obtê-lo de algum lugar. Então, o que o investidor voltado para a renda deve ter em mente quando entramos em um potencial vento longo de aumento das taxas de juros?

Bem, a resposta curta seria engasgar com o bastão. Puxe seus prazos médios ou durações em sua carteira para períodos mais curtos. Desta forma, pequenos aumentos das taxas de juros devem produzir perdas mais modestas.

Mas Bill Gross, o gerente do PIMCO Total Return Fund, o maior fundo mútuo de títulos do mundo, acha que essa não é a estratégia ideal. Na verdade, ele compara com os britânicos usando táticas antiquadas na Batalha do Somme, e sendo derrubado pela moderna metralhadora alemã.

“Eu escrevo para alertá-lo sobre o pensamento em evolução que pode ganhar essa nova guerra sem que você - o investidor - abandone uma classe de ativos histórica e futuramente válida que acreditamos ainda possa fornecer renda confiável e retornos esperançosamente estáveis ​​mesmo diante de juros mais altos taxas ”, escreve Gross.

Estratégia de Bill Gross

O que é o pensamento bruto? Resumindo, Gross está tentando argumentar pensando além dos pagamentos puramente semestrais de juros e em outros fatores que podem alimentar o retorno total, além dos pagamentos periódicos de juros. Para destravar esses fatores, Gross aponta sua mão: ao invés de confiar inteiramente em uma corrida para a segurança e no curto prazo da curva de juros, a Gross sugere investidas em ativos denominados em outras moedas, por exemplo. Como o dólar perde valor em relação a outras moedas, grande parte do risco de uma taxa de juros nos EUA pode ser diversificada.

Já vemos isso na Europa e na Ásia: apesar da queda nos índices de títulos agregados dos EUA e do Global desde o início do ano, o Barclays Asian Pacific Aggregate Index e o Barclays Euro Aggregate estão em alta no ano, em 1,62%. e 0,86 por cento, respectivamente.

Gross também escreve que o investidor qualificado também pode gerar um retorno ajustado ao risco alfa ou excessivo, explorando coisas como o prêmio de volatilidade, o risco de crédito mal aplicado e aproveitando pontos de subprecificação na curva de juros - enfatizando uma estratégia “bullet” de investimento focado em um ponto de duração underpriced em vez de um barbell ou estratégia diversificada.

Gross está, é claro, defendendo uma estratégia de 'risco em' para navegar no ambiente de alta taxa - ele está apenas adicionando riscos de diferentes direções para compensar a curva de juros, da mesma forma que um capitão de barco pode navegar por uma forte corrente acelerando seus motores ou adicionando mais velas e empurrando para frente e para trás enquanto ele navega no vento.

Estratégias para investidores de varejo

Mas você não é Bill Gross. Tão curto de investir em fundos de Gross - sobre os quais não temos opinião, de uma forma ou de outra - onde mais você pode se voltar para gerar renda? Aqui estão algumas idéias promissoras:

Imobiliária. Um gerador de renda comprovado e de longo prazo ao longo do tempo, o setor imobiliário tem a vantagem adicional de alavancagem. Ainda há pechinchas por aí, embora um ano a recuperação dos preços das moradias, além da infusão de bilhões de hedge funds no mercado imobiliário, tenha tornado as negociações mais difíceis de encontrar do que há um ou dois anos atrás..

REITs e fundos REIT. Esses veículos de investimento investem em imóveis, mas são taxados para incentivá-los a repassar a receita ao investidor na forma de dividendos. Você pode comprar fundos REIT, ou comprar REITs individuais que se concentram em setores específicos, como grandes empreendimentos residenciais, apartamentos, condomínios, shoppings, hotéis, regiões e estados específicos, e dividir o risco de qualquer maneira que você possa imaginar. Você pode discar o risco para cima ou para baixo, geralmente, investindo em REITs mais ou menos diversificados ou combinando-os. Você pode até comprar REITs não comercializados para aumentar o rendimento do seu investimento, mas isso é apenas para mãos experientes.

Anuidades de renda vitalícia. Estes são produtos de seguros que convertem um montante fixo para uma renda vitalícia garantida. No entanto, dependendo da sua idade, o rendimento real que você recebe a cada mês ou a cada ano pode obter um impulso significativo acima das taxas de mercado por causa de um fenômeno conhecido como créditos de mortalidade. Quanto mais velho você é quando compra um LIA, maior o efeito.Isso é mais benéfico para quem tem boa saúde.

Anuidades Médica-Underwritten. Você está com problemas de saúde? Ainda precisa de renda? A anuidade medicamente subscrita é um produto pouco entendido projetado para atender a este mercado. Enquanto os LIAs convencionais beneficiam os saudáveis, essas anuidades fornecem um pagamento baseado nas taxas de mortalidade de pessoas que compartilham sua condição médica menos que perfeita e saúde geral. Esta é uma maneira de aumentar a renda em um montante fixo.

Ações de Utilidade. Há muito favorecido por seus avós, os estoques de serviços públicos ainda estão gerando renda com base em assinaturas ou uso de energia. Alguns deles têm uma longa história de geração de renda de dividendos razoável. Em alguns casos, estamos vendo empresas de telefonia celular e empresas de banda larga assumindo características de utilidade, pelo menos no que se refere aos investidores.

Obrigações municipais.Sim, alguns títulos municipais terão dificuldades e haverá mais falências municipais. Mas a grande maioria deles pagará a renda e o principal como programado. Para aqueles com escalões de impostos mais elevados, o facto de estas obrigações serem geralmente isentas de impostos (com excepção das obrigações de actividades privadas para aqueles sujeitos ao imposto de renda alternativo) proporciona um bom aumento de rendimento - sem um aumento correspondente no risco. vários casos.

Chamadas Cobertas. Quando você vende uma opção de "chamada", você está vendendo a outros investidores o direito de comprar um estoque de você - a um preço mais alto do que no momento, normalmente. A chamada é "coberta" se você realmente possui o estoque. Isso significa que não há risco de você ter que sair e comprá-lo para vendê-lo quando chegar a hora de entregar. Outros investidores estão dispostos a pagar pelo direito de comprar uma ação a um determinado preço. Seu portfólio pode gerar alguns pontos de receita dessa maneira. Frequentemente, a opção expira e você simplesmente fica com o dinheiro. Às vezes você terá que vender o estoque. Não há problema - pegue o dinheiro e coloque-o em algum outro negócio!

Links Relacionados

• Seu consultor financeiro é terrível
• Como negociar ações para livre
• Finanças Comportamentais e Investimentos de Impacto