Os Segredos do Lucro do Insider Trading

No mundo moderno de hoje, os investidores estão armados com uma abundância de ferramentas projetadas para auxiliá-los em análises financeiras e decisões de investimento. Uma dessas ferramentas que muitas vezes é negligenciada é a avaliação dos padrões de negociação com informações privilegiadas. Com isso, estou me referindo não a ações negociadas por pessoas inescrupulosas que tentam explorar informações não públicas, mas sim a legitimar transações feitas por executivos corporativos ou pessoas de dentro.

O que é informação privilegiada?

Vamos começar com algumas definições básicas. A SEC (Securities and Exchange Commission, Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos) caracterizou os membros de dentro da empresa como diretores ou conselheiros de uma empresa, ou de acionistas externos que possuem mais de 10% das ações em circulação da empresa. Esses grandes acionistas são tipicamente proprietários institucionais, como fundos mútuos, doações, pensões ou fundos de hedge. A SEC estabeleceu regras rígidas que regulam a atividade de insider trading entre esse grupo de investidores. Entre outras coisas, essas regulamentações estipulam que todas as negociações de ações internas devem ser relatadas em tempo hábil. Como elas tendem a ser completamente imersas nas operações cotidianas de sua empresa, as pessoas de dentro da corporação geralmente têm um conhecimento íntimo de primeira mão. desempenho financeiro de sua empresa. Dessa forma, se muitas dessas pessoas de dentro da empresa estão comprando grandes blocos de ações de sua própria empresa no mercado aberto, isso pode servir como um sinal positivo de que eles acreditam que suas ações estão subvalorizadas. Alternativamente, se um grande número de pessoas de dentro da empresa está vendendo as ações de sua empresa, isso poderia servir como um sinal de alerta antecipado de problemas potenciais à frente. Como regra geral, é sempre melhor conhecer uma empresa por dentro e por fora antes de se tornar um um dos proprietários. Um investidor diligente deve ter uma compreensão firme sobre todos os aspectos das operações de uma empresa - seus clientes, seus fornecedores, suas vantagens competitivas, suas fraquezas potenciais etc. No entanto, não importa quantas horas de pesquisa você dedique ao estudo de uma determinada empresa. empresa, a linha inferior é que você é improvável que realmente entender uma empresa, bem como seus principais executivos. Afinal de contas, essas empresas geralmente têm acesso a uma grande quantidade de dados de vendas privadas e estão regularmente envolvidas em todos os aspectos das operações da empresa.

Por que o insider trading é importante para analisar?

Quando se trata de investir em ações da própria empresa, esses insiders não são diferentes do que você e eu - é no seu melhor interesse financeiro para comprar baixo e vender alto. Com isso em mente, as vendas e insider insiders podem fornecer dicas importantes sobre se uma determinada empresa está tendo bom desempenho ou talvez esteja passando por tempos difíceis. Uma série de pesquisas de mercado provou que os padrões de insider trading podem fornecer pistas importantes sobre qual direção uma ação é dirigida nos próximos meses e anos. Diversos estudos demonstraram isso olhando para os anos de dados históricos de preços de ações e descobrindo que os movimentos ascendentes de preços eram frequentemente precedidos por fortes compras internas e vice-versa. Por exemplo, um estudo acadêmico recente demonstrou que as ações têm um desempenho muito melhor nos meses subseqüentes depois de ver uma quantidade significativa de compras de informações privilegiadas.

Os padrões de negociação privilegiada estão sempre corretos ao prever movimentos futuros de preços de ações? com pistas importantes, a atividade de insider trading não é de forma alguma um preditor perfeito dos movimentos futuros dos preços das ações. Afinal, em alguns casos, as negociações privilegiadas podem ter pouco valor preditivo. Por exemplo, um CEO pode simplesmente precisar descarregar ações de sua empresa para comprar uma nova casa ou para financiar uma educação universitária. Isso não deve ser interpretado como falta de fé de sua parte nas perspectivas futuras da empresa. Além disso, dado que a maioria dos insiders já investiu pesadamente nas ações de suas empresas, as vendas de ações são muito mais comuns do que as compras. Como tal, eles fornecem menos informações sobre as operações de uma empresa. Finalmente, é possível que uma ação se mova na direção oposta ao que os insiders estão prevendo. Mesmo executivos bem informados podem e superestimam ou subestimam as perspectivas de negócios da empresa.

No entanto, os investidores devem colocar um pouco de credibilidade no comportamento dos insiders de uma empresa, já que seus padrões de compra e venda demonstraram ter forte valor preditivo. Com isso em mente, os investidores precisam entender como analisar a atividade privilegiada prestando atenção especial aos seguintes fatores: Tamanho da compra ou venda:

Um bloco de 10.000 ações pode parecer grande para você e eu, mas pode ser uma quantia relativamente insignificante para um executivo que possui 10 milhões de ações. Portanto, ao analisar um determinado comércio, certifique-se de colocar o tamanho desse comércio no contexto adequado. O dólar ou o valor da ação em questão devem sempre ser medidos em relação ao patrimônio total atual do insider e também comparados ao tamanho das compras anteriores ou vendas feitas por essa mesma pessoa. Por exemplo, se um informante que rotineiramente vende 1% de sua participação total de vez em quando vende de repente 25% de suas ações, isso pode representar uma possível bandeira vermelha para a empresa.

# - ad_banner_2- # É lógico que comércios maiores são colocados com mais confiança do que os menores, e são, portanto, mais reveladores. Se um executivo está disposto a investir uma quantia substancial de seu salário anual em um grande comércio (ou em uma série de negociações), isso provavelmente indica um otimismo maior do que um comércio muito menor implicaria. Estudos de mercado confirmaram a validade dessa teoria.

No entanto, esse conhecimento só é útil até certo ponto. Transações extremamente grandes tendem a atrair a atenção da mídia, e isso muitas vezes pode ter um impacto dramático nos preços das ações. Se as flutuações de preço já refletem a atividade privilegiada, então o possível benefício dessas informações privilegiadas provavelmente já foi perdido.

Identidade do insider:

Ao analisar transações privilegiadas, lembre-se de que algumas decisões dos acionistas devem mais peso do que outros. Por exemplo, os negócios realizados por executivos-chave, como CEOs, CFOs e COOs, geralmente são os mais reveladores. Enquanto isso, aqueles feitos por grandes proprietários institucionais frequentemente têm o menor valor preditivo. Obviamente, os executivos de uma empresa geralmente terão uma compreensão mais profunda da direção futura da empresa. Eles não apenas terão informações melhores e mais detalhadas do que o público em geral, mas também devem ter uma capacidade melhor de analisar e extrair conclusões mais precisas a partir desses dados. Por outro lado, os insiders que não são funcionários da empresa (como proprietários institucionais) têm acesso apenas aos mesmos dados disponíveis para o público. Isso pode explicar por que os padrões de compra desses insiders são menos poderosos na previsão da direção futura de uma ação, especialmente quando comparados aos executivos da empresa. Estudos concluíram que os investidores deveriam examinar as negociações feitas pelos principais executivos de uma empresa e dar menos ênfase aos negócios realizados pelos grandes acionistas.

Tamanho da empresa:

Empresas maiores são normalmente seguidas por um grupo de analistas de patrimônio que monitoram cada movimento da empresa. Como tal, o público em geral geralmente fica bem informado sobre a saúde financeira e as perspectivas de crescimento das empresas de grande capitalização. Por outro lado, as empresas menores geralmente não são colocadas sob o microscópio da comunidade de analistas. Além disso, geralmente há muito menos informação pública disponível sobre essas empresas menores. Com menos dados para avaliar a saúde das empresas menores, as decisões tomadas por seus insiders devem obviamente ser observadas com mais cuidado.

Com isso em mente, a atividade de insider trading para uma empresa relativamente pequena pode se mostrar muito mais útil na previsão. a direção futura da empresa e do preço de suas ações. Como regra, firmas menores com atividade privilegiada positiva tendem a superar empresas maiores na mesma situação Consenso entre os insiders:

Às vezes, um insider pode estar vendendo enquanto outro está comprando. Nesse cenário, pode ser difícil determinar o que os líderes da empresa estão pensando. Portanto, é sempre importante buscar consenso entre um grupo de insiders. Uma venda de insiders pode não ser muito preditiva, mas se vários insiders estão indo na mesma direção - seja comprando ou vendendo - isso pode refletir bastante o que está acontecendo na empresa. No entanto, é importante notar que os novos membros ou diretores são frequentemente obrigados a comprar ações da empresa. Obviamente, esses tipos de transações não contêm informações úteis e devem ser dispensados.

Às vezes, a falta de informações privilegiadas pode ser um sinal positivo por si só. Em muitos casos, os executivos corporativos já detêm uma participação considerável em sua empresa e se absterão de comprar ações adicionais, mesmo que tenham uma perspectiva muito otimista. Nesses casos, a falta de vendas de insiders corporativas pode ser vista como positiva, particularmente quando se trata de ações que já subiram drasticamente em preço Colocando tudo Juntas

Antes de continuar, aqui está uma rápida recapitulação o que eu tenho discutido até agora:

- Os estoques geralmente têm melhor desempenho seguindo uma grande quantidade de compras internas. - A atividade dos funcionários de uma empresa é mais instrutiva do que a de outros insiders.

- quanto menor a empresa, mais preditiva será sua atividade interna.

- Se vários membros internos estiverem se movendo na mesma direção, isso deve ser considerado mais revelador do que a atividade de um único usuário interno.

- As vendas são mais comuns do que comprar e fornecer menos conhecimento sobre as operações de uma empresa.

- Negociações maiores devem receber mais crédito do que as menores.

- A inatividade deve ser considerada um sinal positivo quando um estoque está subindo.

Quando todos esses fatores são cuidadosamente considerados, a atividade de insider trading pode fornecer Indow para os investidores para ver como bullish os gerentes de topo de uma companhia são. No entanto, mesmo que você e o círculo interno cheguem à mesma conclusão, pode demorar um pouco até que todas as peças se encaixem.

Paciência é Crítica

Ao longo da minha carreira de investimento, alguns dos meus investimentos mais lucrativos não se concretizou até depois de eu ter tomado uma segunda ou terceira posição em uma ação (em alguns casos, depois de ter caído significativamente do meu ponto de entrada original). Nessa nota, se você acha uma empresa atraente em um determinado nível, ela só deve ficar melhor depois de uma queda de 30% - assumindo, é claro, que não houve mudanças significativas nos fundamentos subjacentes da empresa e que os insiders não venderam.. Nesse caso, pode fazer sentido adicionar a sua posição original, reduzindo assim sua base de custo e aumentando suas chances de obter um retorno espetacular.

Pode levar um tempo considerável para que o verdadeiro valor de uma empresa seja desbloqueado, período durante o qual Você pode se sentir um pouco tolo. Acima de tudo, porém, os investidores de valor devem confiar em seus instintos e ser pacientes. Espere até que uma ação atinja seu valor justo antes de vender, e ao longo do caminho, certifique-se de praticar boas técnicas de gerenciamento de dinheiro. O comportamento dos investidores irracionais é frequentemente o que faz com que as ações se desvalorizem no curto prazo. Explore seus erros e nunca deixe que a emoção equivocada cause impacto em seus resultados finais.