Às vezes, comprar e reter não é a estratégia de investimento correta

Eu gosto de usar a analogia de construir um veleiro. Há todos os tipos de veleiros: corridas oceânicas, cruzadores costeiros, marinheiros e exploradores de águas azuis, para citar alguns. Estes barcos reagem ao vento e ondas de maneiras muito diferentes. Enquanto um barco de águas azuis pode ser lento e deslocado no Lago Tahoe, ele pode ser o único tipo de barco que pode resistir com segurança a uma grande tempestade no mar. Com um cruzador costeiro, o melhor conselho quando o tempo fica difícil pode ser correr para a costa, enquanto o barco de águas azuis pode ser muito bom navegando em frente. Os barcos têm missões e são projetados para determinados fins, e nunca se deve navegar em um barco em condições que não foram projetadas para resistir.

Seu portfólio não é diferente. Você precisa se perguntar: como meu portfólio é projetado? E esse design significa atravessar essa tempestade (comprar e manter) ou a ação corretiva é apropriada?

Agora é um excelente momento para fazer uma revisão formal do portfólio que enfoca o propósito, a criação e o design de seu portfólio, o que ajudará você a responder à questão de saber se "comprar e manter" faz sentido para você agora. A revisão deve abranger três áreas principais: política de investimento, despesas e desempenho.

Com a atual volatilidade do mercado, sua avaliação de portfólio deve se concentrar na política de investimento, que tem três partes: a Declaração de Política de Investimento, a implementação e a execução em andamento.

Ter um plano não é suficiente

Todo portfólio precisa ter uma Declaração de Política de Investimento. Idealmente, o IPS deve ser por escrito, para que você possa avaliar o documento ao longo do tempo para garantir que ele ainda seja apropriado para suas metas. O IPS deve declarar claramente a filosofia de investimento, como será implementada, o processo de avaliação e o que fazer durante as grandes desacelerações do mercado. Se o seu plano é comprar e manter, essa deve ser a estratégia declarada no IPS. Se você não tiver um IPS, você deve considerar criar um imediatamente. Você nunca construiria uma casa, um barco ou mesmo uma casa na árvore para as crianças sem algum plano escrito.

Ter o IPS é apenas o primeiro passo. Em seguida, você deve garantir que implementou o plano. A carteira é alocada conforme declarado no IPS? Você está acompanhando e comparando seus investimentos e portfólio adequadamente para suas metas? Se o IPS é o modelo para o seu barco, a implementação é o estágio de construção. Se o barco precisasse de três anteparos para a integridade estrutural, você construiu três, ou mudou na mosca e construiu apenas dois?

A parte final da política de investimento é a execução. No que se refere ao seu portfólio, a execução é a implementação final do IPS e a gestão contínua do portfólio, conforme descrito no IPS. Separamos a implementação da execução porque, às vezes, a implementação geral está correta e segue o IPS, mas a execução final está com defeito.

Como a execução pode dar errado

Por exemplo, o IPS pode dizer que 20% da sua carteira será investida em ações de grandes empresas dos EUA. A implementação foi para avaliar muitos gestores ativos, e selecionar e monitorar seu desempenho em relação a um benchmark, dizem os S & P 500. Tudo bem até agora.

>> MAIS: Como saber se sua carteira é vencedora

Então, a execução final viu a compra de três fundos mútuos ativamente gerenciados, cada um totalmente diversificado. Isso obtém uma classificação F na execução, porque um investimento diversificado e gerenciado ativamente em um oxímoro. O objetivo do gerenciamento ativo é selecionar títulos que os gerentes acreditem superem o mercado como um todo. Mas o objetivo da diversificação é possuir títulos suficientes para que nenhum título isolado tenha um efeito significativo sobre o portfólio.

Em outras palavras, se a escolha errada de um gerente não pode prejudicar - uma razão clássica para a diversificação -, então uma boa escolha não pode ajudar. O próprio ato de diversificação anula o benefício potencial do gerenciamento ativo.

Neste exemplo, o erro é agravado pela seleção de três gerentes diferentes. Menos de 20% dos gerentes superam o mercado, e não há maneira comprovada de determinar com antecedência quem vai superar. As chances de ter sorte o suficiente para selecionar três gerentes que superam o desempenho são incrivelmente pequenas. Essa “diversificação de gerentes” também contraria o próprio objetivo do gerenciamento ativo. Este é um caso em que a execução se desfaz, embora exista uma política clara de investimento.

A má execução das estratégias de investimento torna-se particularmente prejudicial durante as desacelerações do mercado. Como diz o ditado, uma maré alta eleva todos os barcos. O mesmo pode ser dito para a execução de um IPS - um mercado de ações em ascensão esconderá má execução.Com a atual turbulência no mercado, a execução deficiente pode estar exposta.

A única verdade é "comprar e manter"

Existe apenas uma filosofia de investimento em que comprar e manter é apropriado: uma estratégia de portfólio globalmente diversificada implementada com gestão diversificada de investimentos e executada com uma abordagem disciplinada. (Compre e mantenha, afinal de contas, não deve sugerir total passividade; por exemplo, você ainda deve reequilibrar sua carteira para aderir à alocação de ativos configurada no IPS.) Tais estratégias, por exemplo com fundos de índice, podem ser implementadas e executadas. de muitas maneiras.

Uma abordagem de investimento como essa leva a “portfólios inafundáveis”. Em termos simples, o IPS é projetado e implementado para acompanhar os principais movimentos do mercado. Grande parte de sua estrutura é propositadamente construída para tomar o mar agitado. E enquanto isso pode fazer você se sentir mal, ele continuará através da tempestade para águas mais calmas, eventualmente entregando você com segurança ao seu destino.

Se o seu portfólio não foi projetado para enfrentar a tempestade, você pode considerar a possibilidade de correr para um porto seguro antes que o barco esteja no fundo do oceano.

Scott Leonard é consultor financeiro e sócio da Navigoe em Redondo Beach, Califórnia.

Imagem via iStock.