Alpha Tainted Definição e Exemplo
Сайлент играет в Tainted Grail (Alpha). Часть вторая
Índice:
O que é:
Alpha Tainted é a parte do retorno de um título ou carteira que não é atribuível apenas ao habilidade do investidor ou gestor de carteiras
Como funciona (Exemplo):
Alfa é a parte do retorno de uma garantia ou carteira que não é explicada pelo mercado ou pela relação da segurança com o mercado, mas sim pela habilidade do investidor ou gestor de carteiras. Quando beta - uma medida do risco de um ativo em relação ao mercado - também afeta alfa, chamamos alfa alfa contaminada.
Por exemplo, matematicamente, alfa é a taxa de retorno que excede o esperado ou previsto por modelos como o modelo de precificação de ativos de capital (CAPM). Para entender como funciona, considere a fórmula CAPM:
r = R f + beta x (R m - R f) + alfa
onde:
r = o retorno do título ou carteira
R f = a taxa livre de risco
beta = a volatilidade do preço do título ou da carteira em relação ao mercado global
R m = retorno do mercado
A maior parte da fórmula do CAPM (tudo menos o fator alfa) calcula o que a taxa de retorno de determinado título ou carteira deve estar sob certas condições de mercado. Portanto, se essa parte do modelo prevê que sua carteira de 10 ações deva retornar 12%, mas na verdade ela retorna 15%, chamaríamos a diferença de 3% (o "excesso de retorno") alfa. Se alguns desses 3% forem devidos à exposição específica ao risco de um ou mais dos estoques, então o alfa está contaminado - não é apenas devido à habilidade do gerente.
Por que é importante:
Alpha é um forma mensurável de determinar se um gerente agregou valor a um portfólio, porque alfa é o retorno atribuível à habilidade do gerente de portfólio, e não às condições gerais do mercado. O alfa contaminado, no entanto, amortece a imagem do gerente. A própria existência do alfa contaminado é controversa porque aqueles que acreditam na hipótese do mercado eficiente (que diz, entre outras coisas, que é impossível vencer o mercado) acreditam alfa é atribuível à sorte e não à habilidade; eles apóiam essa ideia com o fato de que muitos gerentes de portfólio ativos não fazem muito mais para seus clientes do que os gerentes que simplesmente seguem estratégias de indexação passivas. Assim, os investidores que acreditam que os gestores agregam valor de acordo esperam retornos acima do mercado ou acima do benchmark - ou seja, eles esperam pelo menos algum alfa não contaminado.
