Estrutura a termo da taxa de juros Definição e exemplo

O que é:

A estrutura a termo das taxas de juros , também chamada a curva de juros é um gráfico que representa os rendimentos de títulos de qualidade similar em relação a seus vencimentos, do mais curto ao mais longo.

Como funciona (Exemplo):

A estrutura a termo das taxas de juros mostra os vários rendimentos que estão sendo oferecidos atualmente em títulos de diferentes vencimentos. Ele permite que os investidores comparem rapidamente os rendimentos oferecidos em títulos de curto, médio e longo prazo.

Observe que o gráfico não representa taxas de cupom em relação a um intervalo de vencimentos - esse gráfico é chamado de curva à vista.

A estrutura a termo das taxas de juros tem três formas principais. Se os rendimentos a curto prazo são inferiores aos rendimentos a longo prazo, a curva inclina-se para cima e a curva é denominada curva de juros positiva (ou "normal"). Abaixo está um exemplo de uma curva de rendimento normal:

Se os rendimentos de curto prazo forem mais altos do que os rendimentos de longo prazo, a curva se inclina para baixo e a curva é chamada de curva de juros negativa (ou "invertida"). Abaixo está o exemplo de uma curva de rendimento invertida:

Por fim, existe uma estrutura a termo plana de taxas de juros quando há pouca ou nenhuma variação entre as taxas de juros de curto e longo prazo. Abaixo está um exemplo de curva de juros plana:

É importante que somente títulos de risco similar sejam plotados na mesma curva de juros. O tipo mais comum de curva de rendimento plota os títulos do Tesouro porque eles são considerados sem risco e são, portanto, uma referência para determinar o rendimento de outros tipos de dívida.

A forma da curva muda ao longo do tempo. Os investidores capazes de prever como a estrutura a termo das taxas de juros mudará poderão investir de acordo e aproveitar as mudanças correspondentes nos preços dos títulos.

A estrutura a termo das taxas de juros é calculada e publicada por The Wall Street Journal, o Federal Reserve, e uma variedade de outras instituições financeiras

Por que é importante:

Em geral, quando a curva da estrutura a termo das taxas de juros é positiva, isso indica que os investidores desejam um taxa mais alta de retorno para tomar o risco aumentado de emprestar seu dinheiro por um período de tempo mais longo

Muitos economistas também acreditam que uma curva positiva significa que os investidores esperam um forte crescimento econômico futuro com inflação futura mais alta (e assim taxas de juros mais altas) e que uma curva acentuadamente invertida significa que os investidores esperam um crescimento econômico lento com menor inflação futura (e, portanto, menores taxas de juros). Uma curva plana geralmente indica que os investidores estão inseguros sobre o crescimento econômico futuro e sobre a inflação.

Existem três teorias centrais que tentam explicar por que curvas de juros são moldadas do jeito que são.

1. A "teoria das expectativas" diz que as expectativas de aumento das taxas de juros de curto prazo são o que cria uma curva normal (e vice-versa).

2. A "hipótese da preferência pela liquidez" diz que os investidores sempre preferem a maior liquidez da dívida de curto prazo e, portanto, qualquer desvio de uma curva normal só se revelará um fenômeno temporário.

3. A "hipótese do mercado segmentado" diz que diferentes investidores aderem a segmentos específicos de vencimento. Isso significa que a estrutura a termo das taxas de juros é um reflexo das políticas de investimento predominantes.

Como a estrutura a termo das taxas de juros é geralmente indicativa das taxas de juros futuras, que são indicativas de expansão ou contração da economia, curvas de rendimento e Essas curvas podem fornecer uma grande quantidade de informações. Na década de 1990, Campbell Harvey, professor da Duke University, descobriu que as curvas de rendimento invertidas precederam as últimas cinco recessões dos EUA.

Mudanças na forma da estrutura a termo das taxas de juros também podem ter um impacto nos retornos da carteira, tornando alguns títulos relativamente mais ou menos valioso em comparação com outros títulos. Esses conceitos são parte do que motiva analistas e investidores a estudar cuidadosamente a estrutura a termo das taxas de juros.