O principal erro que os investidores fazem repetidamente |

Mais de uma década afastada da era das pontocom, os investidores já foram revertendo novamente para maus hábitos. Eles estão perseguindo IPOs quentes aparentemente sexy (ofertas públicas iniciais) à medida que aumentam cada vez mais e são frequentemente os últimos a manter a bolsa quando a realidade se instala e esses estoques caem constantemente.

Já vimos esse cenário jogar fora no início deste ano - e está acontecendo novamente.

Lembre-se que no final de 2011, os investidores estavam zumbindo sobre IPOs mais quentes do ano: LinkedIn (Nasdaq: LNKD) , Groupon (Nasdaq: GRPN) e Zynga (Nasdaq: ZNGA) .

Como verificação da realidade, dei uma olhada nesses modelos de negócios em fevereiro deste ano e concluí que apenas o LinkedIn tinha o criações de um modelo de negócio tangível. Tanto a Zynga quanto a Groupon pareciam supervalorizadas na época, já que os investidores estavam claramente comprando um futuro que talvez nunca se materialize. Aqui está como estas ações têm feito desde então …

Depois que o zumbido pós-IPO diminuiu e relatórios trimestrais adicionais entraram, o Groupon e a Zynga não puderam mais sustentar suas avaliações, que excederam US $ 10 bilhões em seus picos. E a venda pode não ser feita. O Groupon recorre à contabilidade agressiva, e não está claro que o lucro projetado por ação de US $ 0,75 da empresa em 2013 (EPS) representa um lucro real deste negócio ou não. A Zynga está fazendo o seu melhor para usar sua força financeira pós-IPO para comprar seu caminho em relevância de longo prazo, mas como o recente sell-off em fabricantes de jogos tradicionais como da Electronic Arts (NYSE: EA) nos diz, você é tão bom quanto seu último título de jogo quente. É um pouco difícil para mim ver o upside do LinkedIn daqui, mas pelo menos esse é um modelo de negócio real.

Outra bolha do IPO emerge

Os investidores só querem deter essas ações simplesmente porque acham que outros investidores vão querer possui essas ações ainda mais. Assim, seu apelo reside em uma noção intangível e efêmera de valor percebido que os outros detêm.

E agora, uma nova safra de IPOs recentes está subindo cada vez mais, e a maioria acabará tendo que enfrentar a realidade dos trimestrais. relatórios, e não simplesmente um jogo de batata quente.

Para estabelecer uma linha de base do que um novo IPO vale, você precisa olhar para o processo de precificação do IPO. Deixe-me dar um exemplo.

# - ad_banner_2- # Como os banqueiros de investimento estavam preparando a documentação final para a empresa de software Splunk (Nasdaq: SPLK) , eles imaginaram que poderiam alinhar a demanda por ações se fossem com preços na baixa a meados dos adolescentes. Esse preço é determinado pela comparação entre uma empresa recém-pública e as avaliações que são concedidas aos rivais, ou para empresas que foram adquiridas recentemente em transações no mercado privado. Os banqueiros da empresa até se prepararam para a possibilidade de o preço ser tão baixo quanto $ 8, caso a demanda por ações fosse fraca

Bem, uma série de IPOs teve um ótimo desempenho nos últimos meses, e as empresas de gestão de ativos e outros investidores poderosos que tendem a comprar esses negócios precisavam pegar o bandwagon em busca de outro estoque quente, então optaram por um pedaço do IPO da Splunk. Essa foi uma medida sábia: as ações estavam precificadas em US $ 16 na semana passada e abriram em US $ 30 - um ganho instantâneo mágico de 100%.

Não se engane, o preço atual das ações não reflete as perspectivas de negócios da Splunk, mas sim a relativa escassez de suas ações. Claro, essa ação poderia subir, mas como os banqueiros achavam que valeria de US $ 15 a US $ 16 comparando-a com o valor de pares, o Splunk teria de produzir resultados trimestrais impressionantes para justificar a nova avaliação.

um grupo de outros IPOs quentes. Por exemplo, Annie's (Nasdaq: BNNY) , que produz itens de mercearia orgânica, valia menos de US $ 20 por ação há apenas um mês, quando seus banqueiros tentavam chegar a um preço adequado para o IPO. Um mês depois, quase dobrou a partir dessa avaliação percebida. Esta empresa existe há mais de uma década, registrando um crescimento anual moderado. Por que agora é visto como um estoque quente de crescimento?

Como vimos com a Groupon e a Zynga, essas ações podem ser levitadas por vários trimestres antes que a realidade se instale. E, no caso de um aperto curto, suas pequenas flutuações comerciais trazem risco adicional se você optar por reduzi-las.

Esses IPOs quentes enfrentam um grande obstáculo: 25 dias úteis após o IPO, os analistas que se comprometeram a acompanhar essas ações emitirão novos relatórios de pesquisa. Esses analistas tendem a simplesmente refazer a análise de avaliação que seus colegas de banco de investimento produziram para os lançamentos do IPO. Como resultado, as metas de preço para esses IPOs são geralmente apenas moderadamente superiores ao preço de oferta. Para empresas como Annie's, Splunk e outras, os preços-alvo iniciais dos analistas podem acabar sendo significativamente mais baixos do que o preço atual das ações. Como um desafio de longo prazo para esses IPOs quentes, insiders acabarão conseguindo vender seus produtos. participações pré-IPO, o que poderia reduzir as ações. É por isso que é sempre bom sair de uma ação antes que a expiração de bloqueio de 180 dias expire. Foi uma dura lição aprendida por investidores da Zipcar (NYSE: ZIP), que eu costumava ter na minha Carteira de Dinheiro Real de US $ 100.000. A empresa cumpriu largamente as metas financeiras que estabeleceu para os investidores, mas onda após onda de insider selling colocou uma pressão considerável sobre as ações. O ponto é que, quando se trata dos últimos IPEs, a maioria dos investidores está em melhor situação. em busca de ganhos em outros lugares.

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