Definição e Exemplo Subordinados |

O que é:

Subordinado significa "pontos abaixo". Em finanças, o termo geralmente se refere às reivindicações que um credor tem sobre os ativos de uma empresa em relação a outros credores.

Como funciona (Exemplo):

Quando algo é subordinado, ele fica abaixo das reivindicações de outros investidores. O oposto de subordinado é "sênior".

Uma reivindicação subordinada sobre os ativos de uma empresa é pagável somente depois que as reivindicações que são seniores forem pagas. Por exemplo, vamos supor que a empresa XYZ tem US $ 100 milhões em ativos, mas entrou com a bancarrota do capítulo 7 e está liquidando. Suponhamos também que a Companhia XYZ tem US $ 125 milhões em dívida total nas seguintes categorias: US $ 95 milhões em dívida sênior da Série A, US $ 10 milhões em dívida subordinada Série B e US $ 20 milhões em dívidas a fornecedores (chamados credores gerais). Os credores B estão subordinados aos credores da Série A. Assim, dos ativos de US $ 100 milhões da empresa XYZ, os credores da Série A agora possuem US $ 95 milhões deles. Isso deixa apenas US $ 5 milhões para os outros obrigacionistas da Série B. Embora isso não pague todos os US $ 10 milhões devidos a eles, é melhor do que nada, que é o que os fornecedores (que são devidos US $ 20 milhões) obterão nessa situação.

Em geral, o nível mais sênior de a dívida de uma empresa é a sua dívida "garantida". A dívida garantida é garantida por algum ativo específico - geralmente terreno, equipamento ou dinheiro - que deve ser reservado para que os debenturistas garantidos sejam pagos, não importa o que aconteça (semelhante a uma casa ser garantia de uma hipoteca).

Após os credores seniores garantidos, outros credores têm cada vez menos reclamações sobre ativos. As debêntures (que são quirografárias - o que significa que não há garantias colaterais) estão subordinadas à dívida garantida. Os credores gerais e debêntures subordinadas estão na parte inferior do totem emprestador como o mais subordinado de todos os credores. Os acionistas são subordinados a todos os credores, razão pela qual quase sempre não recebem nada em caso de liquidação.

Por que é importante:

Quanto mais

subordinado o credor, mais fraca sua reivindicação sobre os ativos da empresa. Quanto mais fraca esta alegação, maior o risco de o credor ficar sem nada se o tomador do empréstimo se tornar inadimplente. É por isso que, quanto mais subordinado é um título, maior é o retorno exigido pelos investidores. É também por isso que os acionistas devem sempre exigir uma taxa de retorno mais alta do que os detentores de dívida. A diferença nos retornos entre a dívida sênior de uma empresa e sua dívida subordinada pode não ser grande se o devedor for excepcionalmente digno de crédito. Mas, para os tomadores de crédito menos dignos de crédito, o spread pode ser significativo. Se o credor ou obrigacionista está confiante na capacidade de reembolso da empresa, os retornos mais elevados associados a títulos subordinados podem apresentar oportunidades excepcionais.