Bear Market não rugirá um aviso só para você

Por Kent Grealish

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O mercado altista de seis anos que começou em 2009 é um grande exemplo de um axioma de investimento: quanto mais tempo um mercado aumenta, mais perigoso ele se torna.

Isso porque o "investimento momentâneo" - saltar para ações que se saíram bem no passado recente - pode ser lucrativo e sedutoramente tranquilizador até o ponto de máximo risco.

Todos nós sabemos que o aumento dos preços aumenta o risco, mas muitos investidores não percebem que eles também levam a retornos esperados mais baixos. Os estoques podem ganhar uma média de 8% a 10% ao ano a longo prazo - mas apenas quando você paga o preço médio. Esses tipos de retornos não se aplicam a todo e qualquer preço no ciclo de mercado.

Em outras palavras, quando o mercado sobe, os investidores assumem um risco maior de retornos esperados menores. Em algum momento, você deve se perguntar se o retorno potencial é uma compensação justa por esse risco extra.

Uma técnica prática para empregar uma vez que seus riscos excedam seu potencial de lucro razoável é começar a vender sistematicamente porções de sua posição. Isso reduz de forma incremental sua participação (e a exposição a perdas) sem precisar adivinhar o próximo movimento do mercado.

A desvantagem é que, embora essa estratégia reduza sua mercado risco, aumenta o seu oportunidade risco, o que pode levar a uma enorme quantidade de pesar se o mercado subir acentuadamente. Quando perguntado sobre como sua família havia se tornado extremamente rica, Baron Rothschild supostamente respondeu: "Nós sempre vendemos muito cedo". Para o resto de nós, vender muito cedo pode ser uma experiência angustiante.

Uma estratégia disciplinada de alocação de ativos com rebalanceamento regular pode resolver esse problema. Um aumento dramático no valor de um ativo desequilibra seu portfólio e exige a venda de parte do ativo apreciado para comprar mais dos mais baratos. Os defensores do reequilíbrio chamam isso de “vender alto, comprar baixo”. Os clientes às vezes se referem a ele como “vender meus vencedores para comprar perdedores”.

Muitas pessoas acham mais tentador acreditar que podem apenas dominar grandes movimentos do mercado, coletando habilmente até a última gota de lucro, mas saindo antes que seja tarde demais. O “urso totalmente investido” é um exemplo. Esses investidores (e mais do que alguns consultores) dizem que “esperam que as coisas terminem mal”, mas continuam totalmente investidos porque o mercado ainda tem potencial de lucro.

Claramente, esses ursos totalmente investidos querem explorar quaisquer oportunidades de lucros remanescentes. Isso sugere que eles acreditam que uma das duas coisas acontecerá:

1. Quando o mercado estiver no topo, eles serão totalmente investidos e pagarão um preço alto.
2. Eles saberão quando vender e, assim, evitarão perdas graves.

Como ninguém escolheria a primeira opção, esses investidores devo espere que eles detectem um sinal de venda. Pergunte qual pode ser esse sinal, e é provável que você receba uma resposta semelhante à definição de obscenidade de Justice Potter Stewart: "Eu vou saber quando o vir."

A história expõe esses sinais de venda como fantasias, mas eles continuam sendo uma crença bem aceita entre conselheiros e investidores. Divulgação completa: Durante grande parte da minha carreira, também acreditei neles.

A amarga experiência me ensinou a verdade da Wall Street dizendo: “Ninguém toca uma campainha no topo”. Outros esperam com confiança a chegada da versão de Quasimodo, de Wall Street, o sineiro de Notre Dame.

Mas Quasimodo nunca aparece quando você precisa dele.

Este artigo também aparece na Nasdaq.

Imagem via iStock.

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