Definição e exemplo de preço de chamada
Elaine Martins - Preço da Chamada letra e voz
Índice:
O que é:
O preço de chamada é o preço que um emissor de títulos ou emissor de ações preferenciais deve pagar investidores, se quiserem comprar de volta, ou chamar, toda ou parte de um problema antes da data de vencimento.
Como funciona (Exemplo):
A escritura dos títulos irá estipular quando e como um título pode ser chamado, e Geralmente, há várias datas de chamadas ao longo da vida de um título que pode ser chamado. Muitos títulos corporativos e municipais têm cláusulas de compra de 10 anos.
Por exemplo, vamos considerar um título XYZ emitido em 2000 e com vencimento em 2020. A escritura pode estipular que a empresa XYZ pode chamar o título no segundo, quarto e décimo ano.
A cláusula de chamada na escritura estabelece o preço de compra, que é o que o emissor deve pagar para resgatar o título se o fizer antes do vencimento. Em nosso exemplo, a escritura poderia dizer: "O título XYZ com vencimento em 1º de junho de 2020 pode ser chamado em 1º de junho de 2004, a um preço de 105% do valor nominal". A escritura normalmente fornece uma tabela de datas de compra e preços correspondentes também.
Observe que o preço da chamada é normalmente maior que o valor de face do título, mas diminui quanto mais próximo o título estiver do vencimento. Por exemplo, a empresa XYZ está oferecendo 105% do valor de face se chamar o título depois de quatro anos, mas só pode oferecer 102% se chamar o título em dez anos, quando estiver mais próximo de sua data de vencimento.
A diferença entre o valor de face e o preço de chamada é chamada de prêmio de chamada. Em nosso exemplo, o prêmio da chamada é de 5% em 2004. Em muitos casos, o prêmio de chamada é igual a um ano de juros se o título for chamado no primeiro ano.
Por que é importante:
É extremamente importante para os investidores perceberem que a presença de uma opção de compra embutida em um título afeta o valor do título.
Um título que pode ser chamado vale menos para um investidor do que um título não-cobificável porque a companhia emissora do título tem o poder de resgatá-lo e privá-lo. o portador dos pagamentos de juros adicionais que ele teria direito se o título fosse mantido até o vencimento.
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Da perspectiva da empresa, ter a capacidade de chamar os títulos agrega valor porque a empresa tem flexibilidade para ajustar seus custos de financiamento para baixo se as taxas de juros caírem. Mas a empresa tem que levar em conta o preço da chamada ao determinar se vale a pena refinanciar sua dívida.
Tipicamente, os títulos são chamados quando as taxas de juros caem tão drasticamente, o emissor pode economizar dinheiro títulos a taxas mais baixas. Se, no momento da data de compra, as taxas de juros caírem significativamente, o emissor está motivado a chamar os títulos, pois isso permitirá refinanciar sua dívida em um nível mais barato. De outra perspectiva, o emissor é incentivado a comprar títulos de volta ao valor nominal, porque à medida que as taxas de juros caem, o preço dos títulos sobe.
Títulos que podem ser chamados são atraentes para os investidores porque eles geralmente oferecem taxas de cupons mais altas do que os não Obrigações exigíveis. Mas, como sempre, em troca dessa vantagem de investimento, há um risco maior.
Se as taxas de juros caírem, o emissor do título estará fortemente motivado a poupar dinheiro repetindo os títulos e emitindo novos com taxas de cupom mais baixas. Nestas circunstâncias, o investidor que detém os títulos verá seus pagamentos de juros pararem e obterem seu principal cedo. Se o investidor, em seguida, reinveste este principal em títulos novamente, as chances são de que ele será forçado a aceitar uma taxa de cupom inferior que está em linha com as taxas de juros vigentes (e mais baixas) (chamadas de "risco de taxa de juros").
