Cinco anos após a crise financeira: algo mudou?

De Martin Weil

Saiba mais sobre Martin no Investmentmatome’s Ask a Advisor

É o 5º aniversário do início da maior crise bancária e financeira das nossas vidas. Durante setembro de 2008, vastos abismos se abriram no sistema financeiro global, expondo desequilíbrios tão grandes que ameaçaram derrubar as economias do mundo. Por alguns meses durante os quais o tempo pareceu parar, chegamos perigosamente perto de um colapso tal como os mercados bancários se apoderaram e o dinheiro foi acumulado pelos jogadores grandes e pequenos.

Cinco anos depois, gostaríamos de pensar que as condições fundamentais que nos levaram ao precipício em 2008 foram corrigidas. Pode-se presumir que os muitos indivíduos e empresas que conscientemente ou descuidadamente disputaram um bazar em grande parte sem supervisão de dívidas e derivativos de terceiros em seu próprio benefício foram acusados ​​e condenados. Um estaria errado em ambos os casos.

Como escrevi aqui há um ano, o mundo foi resgatado da beira do abismo. E nos anos seguintes, alguns progressos foram feitos no sentido de reduzir a perigosamente excessiva alavancagem em nossos sistemas financeiros, a um custo para os contribuintes e poupadores em todo o mundo (ver repressão financeira).

Mas, como escrevi em 2012, a crise financeira contribuiu muito para prejudicar a credibilidade do outrora venerado mercado financeiro americano. Se eu fosse o “gerente de marca” da Team Financial Markets USA, eu teria feito a restauração dessa confiança como minha prioridade número um, uma vez que a crise imediata tivesse passado. O inquérito parlamentar, os processos criminais e civis teriam desempenhado um papel proeminente, ao menos (como os defensores da criminalidade acostumada gostam de dizer) como um exemplo para os outros e como um meio de desencorajar comportamentos semelhantes no futuro.

No entanto, nenhuma dessas respostas ocorreu. Mesmo tentativas modestas de re-regular uma indústria bancária e financeira imprudentemente desregulamentada foram recebidas com a oposição feroz e abundantemente financiada por lobistas e outros grupos da indústria.

A Grande Depressão teve sua Comissão Pecora, considerada na época uma "caça às bruxas" nos mesmos tons usados ​​para condenar a Regra Volcker de hoje. No entanto, as táticas teatrais de advogado de Pecora conseguiram desencadear uma onda de apoio público à ação substantiva do Congresso. E isso levou a leis históricas de proteção ao consumidor e ao investidor, como a Glass-Steagall, que determinava a separação dos bancos comerciais e de investimento; ee o Securities and Exchange Act de 1934, que criou a Securities and Exchange Commission.

Em 1999, a Glass-Steagall foi revogada, e a SEC de hoje é uma sombra do seu antigo eu, ambos devido ao zelo desregulatório que reinou durante os anos 1990 e 2000. A eficiência do mercado era o grito de guerra, tudo o mais seria condenado, e essa maré ainda não mudou. Ainda estou esperando por alguma indicação definitiva de que o setor financeiro, e Washington, estão comprometidos em restaurar as qualidades de justiça, transparência e estado de direito que tornaram nosso mercado de capitais o maior do mundo por 50 anos.

* Originalmente publicado como "Where, Oh Where, Is Ferdinand Pecora".