Fundos de hedge? Nós não precisamos de fundos de hedge do Stinkin!

De Gary Alt

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Depois que o CalPERS, maior fundo público de pensão dos EUA, anunciou este mês que está vendendo todos os 30 fundos de hedge de seu portfólio - cerca de US $ 4 bilhões - os investidores podem estar perguntando se deveriam vender seus fundos de hedge. A resposta curta: sim.

Por muitos anos, os hedge funds eram investimentos imobiliários que atraíam investidores ricos e institucionais, prometendo retornos mais altos, risco mais baixo ou ambos, por meio de estratégias ativas de negociação. Alguns fundos tiveram desempenho excelente, embora não esteja claro se isso ocorreu devido a habilidade ou sorte.

Para alguns fundos de hedge, o desempenho extraordinário pode ter sido causado por insider trading ilegal, como no caso de Matthew Martoma, que recentemente foi condenado a nove anos de prisão por insider trading na SAC Capital Advisors.

Mas os investidores em fundos de hedge tiveram que lidar com alguns problemas sérios:

• Os fundos de hedge são caros. A taxa anual de taxa típica é de 1,5% a 2,0% do valor do investimento mais 20% dos lucros, o que é significativamente maior do que o custo combinado de pagar um gestor de patrimônio e o custo dos fundos.
• Os fundos de hedge geralmente não são líquidos. Muitas vezes os investidores são obrigados a manter seu dinheiro no investimento por vários anos. Com outros fundos, no começo, você pode retirar dinheiro trimestralmente ou anualmente, mas se todos quiserem seu dinheiro ao mesmo tempo, o que aconteceu em 2008 e 2009, a liquidez pode se evaporar, deixando seu dinheiro trancado indefinidamente..
• Falta de Transparência. Ao contrário dos fundos mútuos e dos fundos negociados em bolsa, os fundos de hedge não são obrigados a divulgar suas participações, dificultando saber o que está acontecendo com o dinheiro do investidor.
• Alguns fundos de hedge são muito arriscados, pois usam alavancagem financeira, negociação de alta frequência e outras técnicas de alto risco. A Long-Term Capital Management, uma firma fundada por ganhadores do Prêmio Nobel e por luminares de Wall Street, caiu e foi resgatada pela Reserva Federal em 1998, depois foi fechada.

Mas nem todas as estratégias de fundos de hedge são de alto risco. Algumas das estratégias mais conservadoras tentam suavizar os extremos do mercado. A Morningstar rastreia mais de 1.800 fundos mútuos e ETFs que usam estratégias alternativas, conhecidas como alternativas líquidas ou "alts líquidos". Não é surpresa que os fundos de fundos líquidos sejam uma das categorias de fundos mútuos que mais crescem.

Com custos mais baixos, liquidez diária e requisitos de relatórios transparentes, fundos mútuos e ETFs são uma opção melhor do que os fundos de hedge. Substituir um fundo de hedge por um fundo líquido alternativo e uma carteira de fundos de índice de baixo custo provavelmente produzirá retornos semelhantes a um custo muito menor e sem as dores de cabeça que vêm com um fundo de hedge.

O CalPERS descobriu que o custo e a complexidade dos fundos hedge superavam os benefícios. Se o maior fundo público de previdência dos Estados Unidos percebeu isso, é provável que outros grandes investidores façam o mesmo.