Definição e Exemplo de Correspondência de Responsabilidade |

O que é:

Correspondência de Responsabilidade é uma estratégia de investimento para investidores que precisam financiar uma série de responsabilidades futuras.

Como funciona (Exemplo):

As estratégias de comprar e manter são indexadas para gerar taxas de retorno estáveis ​​em um portfólio. Mas uma estratégia de portfólio estruturada (também chamada de estratégia de carteira dedicada) é para investidores que precisam garantir que seus portfólios valham um valor específico em um determinado momento no futuro, geralmente porque precisam financiar passivos futuros como mensalidades ou aposentadoria.. Correspondência de responsabilidade é um dos dois tipos de estratégias de portfólio estruturado (o outro é a imunização), e destina-se a investidores que precisam financiar uma série de passivos futuros (a estratégia de imunização é geralmente para investidores que precisam financiar um montante fixo futuro

Para aplicar a estratégia de correspondência de responsabilidade, o investidor compra primeiro um instrumento com um valor nominal ou um vencimento final igual ao valor do último passivo em seu horizonte de tempo. O investidor então reduz o passivo remanescente no fluxo de obrigações pelos pagamentos de cupom desse título e compra outro título para financiar o penúltimo passivo igual ao valor do passivo menos qualquer pagamento de cupom do primeiro título. O investidor retrocede no tempo usando essa abordagem até que todos os passivos sejam compensados ​​pelos pagamentos de juros e principal da carteira. Abaixo está um exemplo para um investidor com três anos de passivo.

Correspondência de responsabilidade exige que o investidor calcule e cronometre seus passivos futuros, o que nem sempre é fácil ou preciso. No entanto, a correspondência de responsabilidade não exige que o investidor defina a duração da carteira igual ao horizonte temporal do investidor (isso é chamado de combinação de duração), nem deve comprar e vender constantemente para rebalancear a carteira, a menos que o risco de crédito de uma determinada dívida se torne inaceitável. Assim, a abordagem de correspondência de responsabilidade geralmente tem uma sensibilidade menor a mudanças nas taxas de juros do que a abordagem de imunização. Essas são grandes vantagens, mas é importante observar que a correspondência de responsabilidade pode ser mais cara do que a imunização porque ela geralmente exige um excesso de financiamento para garantir que as responsabilidades futuras sejam cobertas.

Por que é importante:

Quando bem executada, Correspondência de responsabilidade pode fornecer retornos terríveis (e tremenda paz de espírito) para os investidores. Afinal, o resultado pretendido é uma carteira de renda que tenha um retorno garantido para um horizonte de tempo específico. Uma vulnerabilidade nessa estratégia é que ela pressupõe não haver padrões. Mas, como quase sempre é o caso, quanto menor a qualidade dos valores mobiliários que o investidor adquire, maior é o risco desses valores mobiliários e maior o possível retorno (ou perda). Além disso, o uso de títulos que podem ser chamados ou aqueles com opções incorporadas pode adicionar potencial de retorno, mas se esses títulos forem chamados antes de amadurecerem, isso poderá eliminar alguns dos pagamentos de cupom.