Aumentos de dividendos ou recompras de ações: o que mais lhe beneficia?

Há mais de um ano, a imprensa financeira tem exaltado a mesma estatística: todas as empresas do S & P 500 detêm US $ 2 trilhões em dinheiro.

Esse é o resultado das empresas que acumulam a maior parte de seus lucros. nos últimos anos. Dada a morna economia global, é muito provável que essa pilha de dinheiro continue crescendo.

Nem sempre eles armazenam dinheiro. No passado, as empresas procuravam gastar seu dinheiro em aquisições, já que as negociações geralmente impulsionam os resultados finais e finais (ou seja, receitas e lucros). Isso é especialmente verdadeiro em tempos de fraqueza econômica - como o que estamos experimentando atualmente.

O problema é que os estrategistas corporativos estão se sentindo sem inspiração nos dias de hoje, encontrando poucos negócios em potencial que tenham apelo real. Em vez de aquisições, essas empresas estão buscando outras duas maneiras de gastar seu dinheiro: dividendos e recompras de ações.

No entanto, como investidor, não está claro qual é o melhor movimento: é melhor ter uma empresa prestes a emitir dividendos?, ou um que planeja comprar ações de volta?

Vamos dar uma olhada nos prós e contras de cada cenário, começando com os dividendos.

Cenário # 1: A Companhia Começa a Emissão de Dividendos

O apelo dos dividendos está na produção de renda que os investidores recebem. Em um mundo de certificados de depósito (CDs) e títulos do governo que rendem apenas 1% ou 2%, os dividendos que pagam ações que podem pagar um rendimento de 3%, 5% ou até 7% são muito apreciados. pense que um dividendo robusto força a disciplina em uma empresa, fazendo com que a administração se concentre em manter um fluxo de caixa estável que é retornado aos acionistas em vez de usar esse dinheiro para movimentos mais arriscados - como aquisições - que podem não compensar. dividendos: dupla tributação. A menos que você possua a ação em uma conta de aposentadoria favorecida pelos impostos, você pagará a alíquota de imposto sobre ganhos de capital sobre esses dividendos (atualmente 15%, mas possivelmente subiu como parte de uma correção orçamentária). Isso depois que as empresas já pagaram sua parcela de impostos sobre os lucros (a menos que sejam Fundos de Investimento Imobiliário (REITs) da Master Limited Partnerships (MLPS), que permitem uma “repasse” de lucros).

Cenário # 2: A empresa compra seu próprio estoque

Como os pagamentos de dividendos podem gerar impostos sobre ganhos de capital indesejados para um investidor, muitos preferem ver a empresa anunciar recompras de ações. Quando uma empresa compra ações de volta, reduz o número de ações em circulação, o que aumenta o lucro por ação (lucros divididos por ações em circulação).

# - ad_banner_2- # Por exemplo, a empresa ABC ganha US $ 100. Se houver 10 ações em circulação, o lucro por ação da empresa será de US $ 10 (US $ 100/10 ações = US $ 10 / ação). Mas se a empresa ABC comprar de volta seis ações, deixando apenas quatro ações em circulação, o lucro por ação subirá repentinamente para US $ 25 (US $ 100/4 ações = US $ 25 / ação)

Mesmo que a quantia que a empresa ABC ganhe ainda seja a mesma, o EPS mais do que dobrou, apenas pela redução do número de ações em circulação.

Como você pode ver, quando as empresas compram ações de volta, elas aumentam o valor de cada ação. Às vezes, o aumento do valor da ação atrai novos investidores, aumentando ainda mais os preços.

[Você pode ler sobre o poderoso impacto que as recompras têm sobre as ações nessa coluna.]

No entanto, as recompras de ações têm uma falha gritante: seu estoque na hora errada - geralmente quando eles achavam que os preços das ações estavam subvalorizados.

A empresa de equipamentos de telecomunicações

Nokia (NYSE: NOK)

certamente se arrepende de gastar mais de US $ 2,5 bilhões em 2007 para adquirir mais de 100 milhões de ações de suas ações, apenas para descobrir que suas ações iriam despencar. Com suas ações agora sendo negociadas a US $ 6,60, essa recompra de US $ 2,5 bilhões teria reduzido a contagem de ações em 400 milhões a preços atuais. Mas há outro risco potencial que os acionistas devem saber sobre as recompras de empresas: muitas recompras estão realmente apenas cobrindo concessões de opções de ações excessivamente generosas aos funcionários e não aumentam o lucro por ação (EPS).

Tome como exemplo a firma de engenharia acústica

Dolby Corp. (NYSE: DLB)

. A empresa tem comprado de volta ações por vários anos, mas devido a inúmeras ofertas de ações para funcionários, sua contagem de ações continua crescendo. Se houver mais ações em circulação sem um aumento no EPS, isso fará com que o valor de cada ação caia.. Valores de ações mais baixos podem levar a uma queda no preço das ações e deixar os acionistas em situação pior. A empresa responde que sua participação teria aumentado consideravelmente se as recompras não tivessem sido promulgadas, mas isso pode ser apenas uma desculpa para manter os acionistas calmos.

A resposta ao investimento:

Como observado anteriormente, você provavelmente deve tomar suas decisões de investimento com base no tipo de conta em que as ações serão mantidas.

Se você investiu em uma empresa que anunciou recentemente que começará a emitir dividendos, considere as consequências fiscais que poderá enfrentar. Agora, enquanto as taxas de imposto sobre ganhos de capital são razoáveis ​​em 15%, faz sentido possuir ações que pagam dividendos em uma conta de corretagem tradicional, especialmente se você precisar da receita de dividendos. Se a alíquota do imposto sobre rendimentos de dividendos aumentar nos próximos anos, como muitos suspeitam, então as carteiras de aposentadoria protegidas por impostos podem ser o melhor lugar para as ações que pagam dividendos para evitar o fator de dupla tributação. em uma empresa que anunciou recentemente que usará seu caixa para recomprar ações, preste atenção à contagem de ações pendentes da empresa (encontrada no relatório anual da empresa no site da empresa). As empresas focadas em recompras são adequadas para contas tributáveis ​​ou de aposentadoria, mas você deve ter certeza de monitorar se a contagem de ações está caindo de trimestre a trimestre - o que pode afetar o valor de suas ações na empresa. Lembre-se também que apenas porque uma empresa diz que estará comprando de volta as ações não significa que realmente seguirá com o plano - apenas que a opção está disponível.