Imunize seu portfólio de títulos contra risco de taxa de juros

De Mathew Dahlberg

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A recente decisão da Reserva Federal de deixar inalterada sua taxa básica de juros é um lembrete gritante de que prever os movimentos da taxa de juros é notoriamente difícil - muito parecido com a previsão dos retornos do mercado de ações.

De fato, antes de 2008, quem poderia prever que a taxa overnight dos EUA seria próxima de zero por tanto tempo? Quem previu corretamente que a taxa interbancária "real" (isto é, corrigida pela inflação) do Japão seria negativa nos últimos 20 anos? E quem poderia prever que os bancos centrais em alguns países europeus teriam realmente negativo taxas de juros declaradas?

Então, o que os aposentados e futuros aposentados deveriam fazer sobre seus portfólios de renda fixa? Como você deve saber, o aumento das taxas de juros reduz os valores dos títulos. Embora isso possa não ser um problema para os investidores que planejam manter seus títulos até o vencimento, aqueles de nós que possuem fundos de obrigações (que possuem títulos de vencimentos variáveis) precisam ter certeza de que estamos nos protegendo caso as taxas de juros voltem a subir.

Para isso, pegamos emprestada uma solução de nossos amigos na arena da saúde pública: Seja sábio, imunize! Claro que não estamos falando de prevenir doenças. Em vez disso, estamos falando de uma estratégia muito importante para investidores com fortes concentrações de títulos - imunizando seus portfólios de títulos.

Na gestão de carteiras, a imunização se refere à proteção de uma carteira de renda fixa contra o risco da taxa de juros. O investidor - ou o assessor ou o gerente de portfólio do investidor - ajusta a duração média da carteira para o horizonte de tempo esperado do investimento. (Para investidores menos experientes, é importante entender que, com títulos, duração não é o mesmo que maturidade, embora ambos sejam medidos em anos. A maturidade simplesmente diz quando um vínculo chegará ao vencimento; duração é um conceito mais complicado que reflete a sensibilidade às taxas de juros.)

Em outras palavras, se um investidor de 55 anos de idade estima que ela gostaria de se aposentar em oito anos, a duração média de sua carteira de títulos deve ser de oito anos. Isso significa que o investidor pode garantir o rendimento atual predominante para o perfil de crédito e vencimento do portfólio e, como a duração corresponde ao horizonte de investimento, as alterações nas taxas de juros não afetarão as participações. Com essa estratégia, os investidores não precisam se preocupar com o fato de que um aumento na taxa de juros causaria mais perdas no capital do que o reinvestimento dos pagamentos de juros da carteira de títulos poderia compensar.

Como você pode ver, a imunização do portfólio leva em conta os conceitos intermediários de investimento, como duração e risco de reinvestimento. No entanto, é relativamente fácil para um investidor do tipo "faça você mesmo" obter informações sobre a duração de seus fundos de bônus. A maioria dos sites financeiros ou ferramentas de relatórios de fundos disponibiliza esses dados.

Se você quiser tentar isso sozinho ou com a ajuda de um consultor, no final, é mais importante para os investidores mais antigos lembrar que um portfólio de títulos pode perder valor durante o aumento das taxas de juros. Portanto, certifique-se de que seu portfólio de títulos esteja "imunizado" o quanto for possível, especialmente se você estiver prestes a se aposentar. Negligenciar isso pode facilmente tornar qualquer carteira de títulos extremamente doente, caso as taxas de juros subam significativamente. E isso não vai deixar você muito quente também.

Este artigo também aparece na Nasdaq.

Imagem via iStock.

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