Supercomissões para reduzir gastos em defesa: o que significa para você |

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Esse é o prazo para o Congresso aprovar - e o presidente assinar - grandes mudanças orçamentárias sendo elaboradas pelo "supercomitê" bipartidário.

Lembre-se de que o último acordo, firmado no início de agosto, deu a este grupo um enorme desafio: apresentar uma ampla gama de cortes orçamentários escolhidos ou viver com as conseqüências dos cortes automáticos de gastos que não deixam pedra sobre pedra. > Isso é uma má notícia para os investidores, pois poderíamos ver a história se repetindo de uma forma muito desagradável.

Neste momento, os democratas e os republicanos estão longe de um acordo. Os democratas ofereceram US $ 3,2 trilhões em cortes de gastos, somados a US $ 1,3 trilhão em novos impostos. Os republicanos estão bem com os cortes de gastos, mas insistem em que não haja novos impostos.

Com nenhum dos lados pronto para piscar até agora, está se tornando cada vez mais aparente que os cortes automáticos estarão chegando ao orçamento em breve.

Esta é uma notícia horrível para o setor de defesa e investidores que possuem ações nessas empresas. Os cortes nos gastos militares já contam com o apoio da maioria dos democratas, e um crescente número de falcões de déficits no Partido Republicano está disposto a cortar gastos do Departamento de Defesa (DoD) também.

Ainda assim, um orçamento negociado será muito mais amigável para o DoD do que os cortes automáticos que podem ocorrer em 23 de novembro.

Então, quanto dinheiro estamos falando?

Cerca de US $ 454 bilhões do próximo DoD despesas. Isso é mais do que um terço de todos os cortes automáticos planejados que ocorreriam. E esses cortes chegam a US $ 350 bilhões em cortes previamente acordados como resultado do acordo orçamentário deste verão.

O número de soldados na ativa provavelmente teria que diminuir, mas é impossível lançar rapidamente dezenas de milhares de pessoas. soldados, fecham dezenas de bases militares e se retiram das principais regiões estratégicas do mundo. Essa é uma possibilidade de longo prazo, mas não de curto prazo.

Em vez disso, busque o machado orçamentário para os empreiteiros de defesa, que vivem de contratos lucrativos para construir aviões, navios e bilhões de dólares. sistemas de segurança

A Merrill Lynch diz que os gastos das empresas de defesa encolherão 3,3% ao ano nos próximos cinco anos - e mesmo esse número pode se mostrar otimista. Os gastos com defesa aumentaram de 3% do produto interno bruto nos anos 90 para 4,8%. Um retorno a esse nível de 3% representa uma queda de 35%.

Os analistas do Merrill observam que desde que a Operação Liberdade Duradoura começou em outubro de 2001, os gastos com defesa e segurança aumentaram 74%.

# - ad_banner_2 - # "Em nossa opinião Essa tendência do orçamento de defesa é insustentável considerando o atual cenário político e econômico.Esperamos que o orçamento diminua e volte à média, particularmente à medida que nossas operações no Iraque e no Afeganistão diminuam. "

Com um resultado tão terrível entrando em foco É bastante notável que as ações de defesa estejam sendo negociadas como se estivessem funcionando normalmente.

Claro, as ações de defesa enfraqueceram, mas não quase na medida em que você possa imaginar.

Na verdade, o PHLX Defence Sector Index, que contém uma cesta de ações do setor, permanece cerca de 100% acima das baixas vistas em 2009.

A dor de um corte profundo em defesa se difundiria no quadro

Por exemplo:

Boeing Co. (NYSE: BA)

tem atualmente 30.000 trabalhadores empregados em reabastecimento aéreo de próxima geração petroleiros. Este é um projeto caro que já foi dificultado pela falta de apoio generalizado no Pentágono.

• O programa de aeronaves com rotor de inclinação V-22 Osprey da Textron Inc. (NYSE: TXT)

  também pode terminar No entanto,

• A General Dynamics (NYSE: GD)

  pode perder um contrato lucrativo para atualizar os tanques Abrams.

• Sistema de mísseis Patriot da Raytheon (NYSE: RTN)

  também pode ser nitidamente reduzido.

• Lockheed Martin (NYSE: LMT) ,
• A Northrup Grumman (NYSE: NOC) e a BAE Systems investiram pesadamente no programa de combate a greves do F-35, que já é assolado por enormes excessos de custo. Isso torna um alvo fácil para os cortadores de orçamento no Pentágono. No seu ritmo atual, o programa pode custar US $ 1 trilhão durante os próximos 10 anos, a menos que seja reduzido. "Programas que não cumprem o cronograma, que não atendem aos requisitos de custo … estão muito em risco e serão muito muito sob investigação ", disse o almirante Mike Mullen, que recentemente se aposentou como chefe do Estado-Maior Conjunto, em uma audiência do Congresso em setembro. O impacto do lucro

Curiosamente, os analistas de Wall Street ainda não prepararam os orçamentos existentes Cortes acordados neste verão, muito menos os cortes que podem atingir a fita após 23 de novembro. A Lockheed Martin, por exemplo, deverá ter um lucro por ação (EPS) de 13% em 2012, para um recorde de US $ 8,53, de acordo com o consenso. previsões.

O EPS da Raytheon deverá subir cerca de 9%, para US $ 5,43. Os lucros por ação da Textron devem subir 45%, para US $ 1,67.

Os analistas provavelmente pensarão que nenhum corte importante ocorrerá até 2013 e depois, mas provavelmente subestimam a velocidade com que o Pentágono pode mudar a trajetória.

O secretário de Defesa, Leon Panetta, já observou que um senso de urgência será retomado assim que as questões orçamentárias forem esclarecidas. Como muitos outros em Washington, Panetta expressou profunda preocupação com o fato de os cortes automáticos no orçamento serem impostos, e não como uma solução negociada.

Infelizmente, esse resultado parece menos provável a cada semana que passa. Faltando três semanas para chegar a um acordo, o tempo está se esgotando.

A resposta de investimento:

É difícil prever qualquer cenário em que os atuais níveis de gastos com defesa dos EUA sejam preservados e, por enquanto, o setor de defesa parece barato. como a maioria das ações negociadas por um pouco menos de 10 vezes os lucros. Mas se os ganhos começarem um declínio secular, como parece cada vez mais provável, então esse múltiplo não será mais atraente.

Teremos uma noção melhor de quais empreiteiros de defesa são mais vulneráveis ​​aos cortes orçamentários do Departamento de Defesa no início de 2012 como novos planos são articulados. Antes disso, pode ser simplesmente mais sensato reduzir o iShares Dow Jones U.S. Aerospace ETF (NYSE: ITA) , que detém uma gama de ações de defesa. Outra opção é o

ETF PowerShares Aerospace Defense (NYSE: PPA) . Mesmo que você não esteja inclinado a reduzir esse grupo de ações, pode ser uma boa oportunidade para vendê-las agora, se você possui ações, já que é difícil ver qualquer vantagem positiva em um ambiente tão desafiador.