O que é um investidor de renda fixa?

De Craig Allen

Saiba mais sobre Craig on Investmentmatome's Ask a Advisor

Com o fim do QE3 (rodada de flexibilização quantitativa 3), o programa de compra de títulos do Fed, de US $ 85 bilhões por mês, visa manter as taxas de juros de longo prazo artificialmente baixas e os investidores de renda fixa, particularmente aqueles dependentes da renda gerada por sua carteira. para despesas de subsistência, enfrente um desafio formidável - como investir em um ambiente de taxas de juros em ascensão sem perder a camisa.

A teoria por trás do programa de compra de títulos do Fed é que, se as taxas de juros permanecerem baixas, os custos dos empréstimos também serão baixos e, portanto, as pessoas e empresas tomarão mais empréstimos, gastarão mais e estimularão o crescimento econômico. O lado dos gastos do consumidor dessa equação é particularmente importante, já que os gastos do consumidor respondem por cerca de 70% da atividade econômica total nos EUA a cada ano.

O problema tem sido que, até agora, apesar das taxas de juros historicamente baixas, os consumidores simplesmente não gastam. O crescimento econômico tem sido tímido na melhor das hipóteses, com a leitura mais recente para o crescimento do PIB do primeiro trimestre em apenas 2,5% anualizado. Embora esta quantidade de crescimento, se fosse sustentável, não fosse terrível, também não é grande, e nós não vimos o impacto negativo dos cortes de gastos do seqüestro que começaram a entrar em fase em março passado. Uma vez que esses cortes sejam totalmente implementados, especialistas estimam que até 2% poderiam ser cortados do crescimento do PIB. Se precisas, isso levaria a taxa de crescimento de 2,5% no 1T para apenas 0,5% anualizada, ou mais ou menos uma taxa de equilíbrio de equilíbrio.

Para os investidores em bônus, o desafio virá quando o Fed decidir quando começará a cortar suas compras de títulos, o que certamente resultará no aumento das taxas de juros. De fato, as taxas já começaram a subir um pouco, antecipando o Fed a desacelerar o ritmo de suas compras de títulos. O Fed se reúne amanhã e quarta-feira (18 de junho)^º e 19^ºrevise suas políticas, e provavelmente tomará algumas decisões sobre quando começar a diminuir suas atividades de compra de títulos. A tesouraria de 10 anos já subiu de um rendimento baixo de 1,66% para os atuais 2,19%, ou 0,53%. Enquanto isso não é uma grande mudança em termos absolutos, é um aumento percentual maciço de 32%. Claramente, mesmo com a compra incansável do Fed, os preços dos títulos estão caindo porque os investidores estão vendendo em antecipação à redução gradual do Fed.

Taxas crescentes representam uma séria ameaça aos valores do portfólio. Aqueles que detêm títulos de longo prazo são especialmente vulneráveis ​​em um ambiente de taxa crescente. Embora seja verdade que o investidor sempre pode deter títulos até o vencimento, ninguém gosta de estar em uma situação em que o valor de seu portfólio tenha caído drasticamente. Os preços das obrigações em queda colocam o investidor numa situação em que, caso precisem vender por qualquer motivo, provavelmente serão forçados a assumir perdas.

Para evitar essa possibilidade muito real, os investidores em títulos devem considerar a redução de vencimentos, ou seja, vender títulos com prazos mais longos e substituí-los por títulos com vencimentos mais curtos de 5 anos ou menos. O escalonamento ou escalonamento da carteira com vencimentos de 1 ano a 5 anos é uma maneira simples de distribuir o risco da carteira entre os vários vencimentos, ao mesmo tempo em que os títulos vencem a cada ano, permitindo o reinvestimento em (esperançosamente) maior taxas de juros, uma vez que as taxas subiram significativamente.

Embora o rendimento atual seja certamente menor se o investidor encurtar a maturidade, esta deve ser uma situação um tanto temporária. Depois de um período de um a três anos, as taxas devem ter aumentado o suficiente para que os vencimentos possam começar a ser alongados, resultando em um aumento na receita geral da carteira. A perda de curto prazo de alguns rendimentos deve compensar generosamente, evitando-se perdas no valor dos títulos de longo prazo anteriormente mantidos.

Embora não esteja claro quando exatamente o Fed começará a reduzir suas atividades de compra de títulos, sabemos que eles o farão eventualmente e no curto prazo. É inevitável que as taxas aumentem significativamente como resultado e que os preços dos títulos de longo prazo caiam. Os investidores em bônus se beneficiarão de ser proativos e de fazer as mudanças apropriadas nos vencimentos antes que as taxas subam.

Craig D. Allen, CFA, CFP, CIMA Fundador e Presidente Gestão de Ativos Privados Montecito 805.898.1400 [email protected] www.craigdallen.com

Artigos relacionados

Encontrando um consultor financeiro

Você não está economizando o suficiente para a aposentadoria: uma bagunça que está piorando

CFPB recomenda novas diretrizes para proteger os idosos contra práticas enganosas de consultoria financeira