Yield to Call (YTC) Definição e Exemplo

O que é:

Yield to call é uma medida do rendimento de um vínculo se você fosse mantê-lo até a data de chamada

Como funciona (Exemplo):

Para entender o rendimento para chamar, é preciso primeiro entender que o preço de um vínculo é igual ao valor presente de seus fluxos de caixa futuros, calculado pela seguinte fórmula:

onde:

P = preço do título

n = número de períodos

C = pagamento do cupom

r = taxa de retorno exigida sobre este investimento

F = principal no vencimento

t = período em que o pagamento deve ser recebido

Para calcular o rendimento a ser chamado, o investidor usa uma calculadora financeira ou software para descobrir qual taxa de porcentagem (r) fará com que o valor presente dos fluxos de caixa do título seja igual ao preço de venda de hoje.

A grande distinção com o rendimento a ser chamado é que o investidor assume que o título é chamado no earlie possível data em vez de manter até o vencimento. (Para executar os cálculos assumindo que o título é mantido até o vencimento seria calcular o rendimento até o vencimento).

Por exemplo, digamos que você possui um título XYZ da empresa com um valor nominal de $ 1.000 e um bônus de cupom zero de 5% Em três anos. Suponha também que este título seja passível de call em dois anos a 105% do par. Para calcular o rendimento a ser chamado, você simplesmente finge que o título tem vencimento em dois anos, em vez de três, e calcula o rendimento de acordo. Você também deve considerar o preço de compra (105% de US $ 1.000 ou US $ 1.050) como o principal no vencimento (F). Assim, se este título da Empresa XYZ for vendido por US $ 980 hoje, usando a fórmula acima, podemos calcular que o rendimento a ser chamado é 4,23%.

[Use nossa Calculadora Yield para calcular seu retorno anual se você tiver um título em particular até a sua primeira data de vencimento.]

Por que é importante:

Embora o cálculo do rendimento de compra considere as três fontes de retorno potencial de um título (pagamentos de cupom, ganhos de capital e retornos de reinvestimento), alguns analistas considere inadequado considerar que o investidor pode reinvestir os pagamentos do cupom a uma taxa igual ao rendimento a ser chamado. O rendimento a cobrar faz duas outras suposições frágeis: ele pressupõe que o investidor manterá o título até que seja chamado, e assume que o emissor irá chamar o título em uma das datas exatas usadas na análise.

o rendimento real de um título exigível a um determinado preço é geralmente menor do que seu rendimento até o vencimento porque as cláusulas de chamada limitam a valorização do preço potencial do título - quando as taxas de juros caem, o preço do título não pode ser superior ao seu preço de compra. Isso ocorre porque o emissor deve atuar no melhor interesse da empresa e chamar o título assim que for favorável para fazê-lo.

Como resultado, os investidores geralmente consideram o menor rendimento para rendimento até o vencimento como a indicação mais realista do retorno que um investidor receberá de fato em um título que possa ser chamado. Alguns investidores vão um passo além e calculam o rendimento a ser chamado não apenas para a primeira data de compra, mas para todas as datas de compra possíveis. Então o investidor compara todos os rendimentos calculados para chamar e rendimentos à maturidade e confia no mais baixo deles, chamou o rendimento ao pior.