Notas do berço da reunião anual da Berkshire Hathaway |

Reunião anual da Berkshire Hathaway (NYSE: BRK-B) em Omaha desde que o CEO Warren Buffett uma oportunidade para abordar um tópico principal - O Grupo Goldman Sachs (NYSE: GS)

Buffett, sempre o professor, explicou a transação em questão, analisou o que o Goldman fez e o que deveria ter feito (que eram a mesma coisa) e disse que todo o episódio não foi relevante para o futuro do Goldman. Buffett passou mais tempo falando sobre o Goldman do que qualquer outro assunto.

Não foi a única coisa de que ele falou, no entanto. Durante a reunião de aproximadamente cinco horas, Buffett abordou dezenas de tópicos. Aqui, tirado de duas anotações de notas que tomei nas reuniões deste ano, há uma sinopse das quatro coisas mais importantes que Buffett discutiu - e o que elas poderiam significar para os investidores.

Espere mais aquisições.

Wall Street viu a compra da Burlington Northern Santa Fe pela Berkshire, concluída em fevereiro, como a base da longa carreira de Buffett, uma ótima maneira de sair em alta. Mas Buffett não está morto e ele não vai a lugar nenhum. Ele adora seu trabalho e certamente adora seu lugar nos negócios americanos, e o fato é que as aquisições da Berkshire ainda não acabaram.

Isso é verdade por duas razões principais. Primeiro, a Berkshire ganhou US $ 8,4 bilhões em 2009 e outros US $ 3,7 bilhões no primeiro trimestre de 2010, para não mencionar seu acesso a US $ 60 bilhões em seguros. Deixar esse dinheiro ficar inativo leva Buffett. E a segunda razão pela qual devemos concluir que aquisições significativas não terminaram é que Buffett disse que elas não estavam: "Estamos tão interessados ​​como sempre", disse ele em Omaha no sábado. "Eu adoraria se, na segunda-feira de manhã, meu telefone tocasse com algum grande negócio. Se eu receber a ligação na segunda-feira e um acordo de US $ 10 bilhões, direi que sim e planejo uma maneira de fazê-lo."

Buffett sabe Chegará o tempo em que ele não poderá mais cultivar a Berkshire. Em algum momento, ele disse no sábado, a Berkshire não será capaz de traduzir um dólar de lucros retidos em um dólar de capitalização de mercado. Então, a única coisa lógica a fazer é começar a entregar os dólares diretamente de volta aos acionistas. Buffett vai resistir a isso com todas as suas forças - ele quer investir esses dólares, não pagá-los, e é por isso que a Berkshire não paga dividendos. Atualmente, um dólar de lucros retidos está se traduzindo em cerca de US $ 1,30 de valor de mercado, disse Buffett no sábado. As aquisições continuarão até que isso não seja mais verdade.

Charlie Munger vê uma grande promessa em energia solar.

Buffett quer um retorno sensato do capital investido para sempre. É assim que ele constrói valor a longo prazo. O vice-presidente Charlie Munger, o alter ego de Buffett e parceiro comercial de longa data, tem uma abordagem um pouco diferente. Ele quer encontrar empresas com um histórico forte e uma indicação de um futuro extremamente promissor.

Munger foi a força motriz por trás do investimento da Berkshire na BYD, fabricante chinesa de baterias e montadora de automóveis. Munger viu a tecnologia e ficou tão impressionado que possuir a empresa foi o único curso de ação que ele considerou razoável. Munger, que acredita que todos os problemas significativos enfrentados pela humanidade se resumem a um problema energético, disse no sábado que a BYD realizou coisas que não deveria ter sido possível realizar.

Ele disse que a energia solar é inevitável e claramente tem um lugar no portfólio de energia da nação. Esta é uma declaração significativa, porque a energia é uma grande parte dos negócios da Berkshire. A Mid-American Energy, que compreende a maior parte do portfólio de energia da Berkshire, é uma das maiores preocupações de energia eólica do país.

O único problema significativo com a energia solar é seu custo relativamente alto. Munger disse que não importa se a energia solar é duas vezes mais cara do que a nação está acostumada a pagar - que será meramente um "pontinho" econômico.

# - ad_banner_2- # Com o amor de energia de Munger, uma disposição Para pagar por isso e por seu histórico de fazer negócios relacionados à tecnologia que Buffett normalmente não escolheu, acho que é possível que uma aquisição relacionada à energia solar esteja em andamento ou que possa algum dia estar em andamento. Munger gosta do futuro da energia solar no sentido de que, para ele, é claramente o futuro inevitável. Buffett usaria algodão para a energia solar porque ocupa muito capital e produz um fluxo constante de renda ao longo do tempo sem a alocação de capital adicional.

Os investidores interessados ​​neste espaço devem começar a estudar as principais empresas de energia solar. A maior empresa de energia solar de escala industrial dos Estados Unidos é a First Solar (Nasdaq: FSLR). As diretrizes de aquisição da Berkshire exigem que uma empresa tenha cerca de US $ 200 milhões em lucro líquido por ano, e a First Solar chega perto disso.

A investigação do governo sobre a Goldman Sachs é uma oportunidade para os investidores., expressou suas preocupações sobre o processo contra o Goldman e apoiou categoricamente o banco de investimento e seu CEO, Lloyd Blankfein. A história da Berkshire com o Goldman se estende por quase meio século e, embora seu ponto de vista possa ser obscurecido por sua afinidade com a empresa, ele não associaria a Berkshire a nenhuma organização que tivesse se envolvido em qualquer tipo de delito. Quando Buffett administrou a Salomon Brothers por um curto período, prestou depoimento em 1991 perante o Congresso, que investigava as práticas do banco. Buffett disse que havia dito aos membros da empresa que não se importava se eles perdessem dinheiro para a empresa, mas perdessem um pingo de reputação, "e eu serei implacável".

Buffett investiu US $ 5 bilhões no Goldman preferido ações. "Nós amamos o investimento", disse ele no sábado. As ações do Goldman tiveram um grande sucesso quando o processo foi anunciado e perderam mais terreno, já que o Departamento de Justiça disse que iniciaria sua própria investigação sobre a empresa. As ações não são para os fracos de coração, mas estão certamente à venda. Os investidores que realmente consideram Buffett como o Oráculo de Omaha e estão dispostos a apostar em sua experiência deveriam comprar ações do Goldman. David Sokol é o candidato mais provável para o cargo máximo na Berkshire. Quando Buffett morre (ou se ele se aposenta por problemas de saúde), seu trabalho será dividido em dois papéis, um executivo-chefe e um diretor de investimentos. Adivinhar quem será seu sucessor é um reverenciado jogo de salão de Wall Street.

O dinheiro esperto está em David Sokol, que trouxe Buffett Mid-American Energy. Sokol foi o homem que Buffett mandou para a China para avaliar o entusiasmo de Munger, e Sokol agora administra a NetJets, a empresa fracionária de propriedade de aviões da Berkshire, e a transformou em uma empresa lucrativa, revertendo anos de prejuízos. Buffett elogiou Sokol por isso na reunião anual.

Eu acho que Ajit Jain, que dirige o negócio de resseguros da Berkshire, seria o candidato ideal, mas agora acho que o trabalho é de Sokol, embora eu previsse que ele criar um papel para Ajit que o colocaria no comando de todos os negócios de seguros da Berkshire.

Sokol é um bom candidato. Ele é um garoto de Omaha com laços com os amigos de Buffett, Peter Kiewitt e Walter Scott. Ele tem vasta experiência operacional, integridade extremamente alta e Buffett claramente valoriza seu julgamento. Não há como os investidores ganharem dinheiro apostando em quem é o próximo CEO. E realmente não importa quem seja, porque uma coisa é verdade: não será Warren Buffett e as ações vão dar um mergulho.

E isso, por mais mórbido que pareça, é a oportunidade para os investidores. O conselho da Berkshire assinou o novo CEO, seja ele quem for. Se Buffett está confortável com isso e a diretoria também é, como Buffett disse no sábado, então a única coisa que os investidores devem fazer é ser paciente e esperar pela oportunidade - conselho clássico de Buffett.