O que é uma opção de compra?

Opções de chamada. Eles aparecem em filmes e programas de TV. Os funcionários às vezes recebem opções de compra quando ingressam em uma empresa. Eles são empolgantes. Quando um estoque sobe, suas opções de compra aumentam significativamente. Quando as pessoas falam sobre opções, elas geralmente significam chamadas, mesmo que sejam um dos dois sabores básicos de baunilha na troca de opções, junto com as opções de venda.

Opções de chamada

A questão básica em uma negociação de opções é esta: o que valerá uma ação em alguma data futura? Existem apenas duas respostas: mais ou menos.

Comprar uma opção de compra é uma aposta em "mais". Vender uma opção de compra é uma aposta em "menos".

Este artigo fornece exemplos das vantagens e desvantagens de compra e venda de chamadas e como isso se compara a possuir um estoque diretamente.

Uma opção de compra é um contrato que dá ao proprietário um direito, mas não a obrigação, de comprar ou comprar uma ação específica a um preço predeterminado (conhecido como “preço de exercício”) dentro de um determinado período de tempo (ou “expiração”). Para esse privilégio, o comprador da chamada paga um “premium” por ação ao vendedor da chamada.

Cada contrato representa 100 ações do estoque “subjacente” ou o estoque no qual a opção é baseada. Os investidores não precisam possuir ações subjacentes para comprar ou vender uma ligação.

No vencimento, se o preço da ação for menor do que o preço de exercício, a chamada não tem valor.

Se o preço das ações for maior do que a greve, a ligação vale dinheiro. Nessa situação, o valor da chamada é igual ao preço da ação menos o preço de exercício multiplicado por 100, porque cada contrato representa 100 ações.

Comprando uma opção de compra

Comprar uma opção de compra parece muito com apostas. Ele permite que os investidores paguem uma quantia relativamente pequena de dinheiro para aproveitar, por um tempo limitado, a vantagem de um número maior de ações do que eles poderiam comprar com o mesmo dinheiro. Os compradores de chamadas geralmente esperam que o estoque subjacente aumente significativamente, e uma chamada fornece um lucro potencial maior do que possuir o estoque diretamente.

Se a ação subir acima do preço de exercício antes da expiração, a opção é considerada “em dinheiro”. Então, o comprador tem duas opções. Primeiro, o comprador poderia ligar o estoque do vendedor de chamadas, exercendo a opção e pagando o preço de exercício. O comprador assume a propriedade do estoque e pode continuar a segurá-lo ou vendê-lo no mercado e realizar o ganho. Em segundo lugar, o comprador poderia vender a opção antes do vencimento e obter o lucro.

Se a ação permanecer no preço de exercício ou abaixo da data de expiração, a chamada estará "sem dinheiro". Então, o vendedor de ligações mantém o prêmio pago pela ligação enquanto o comprador perde todo o investimento.

Vamos ver um exemplo. XYZ está sendo negociado por US $ 50 por ação. As chamadas com um preço de exercício de US $ 50 estão disponíveis por US $ 5 por contrato e expiram em seis meses. No total, uma chamada custa US $ 500 (1 chamada x US $ 5 x 100 compartilhamentos).

O gráfico abaixo mostra o lucro do comprador na chamada no vencimento com o estoque a vários preços.

Como um contrato representa 100 ações, para cada aumento de US $ 1 nas ações acima do preço de exercício, o valor total da opção aumenta em US $ 100.

O ponto de equilíbrio - acima do qual a opção começa a ganhar dinheiro - é de US $ 55 por ação. Esse é o preço de exercício mais o custo da ligação. Se a ação fechar no vencimento entre US $ 50 e US $ 55, o comprador recuperará parte do investimento inicial, mas a opção não mostrará um lucro líquido. Se o estoque terminar abaixo do preço de exercício no vencimento, a opção se tornará inútil. Em seguida, o valor da opção é simplificado, limitando a perda máxima do investidor no desembolso inicial de US $ 500.

Vendendo uma opção de compra

Os call sellers têm a obrigação de vender as ações subjacentes ao preço de exercício até a expiração. O vendedor de chamadas deve ter uma destas três coisas: o estoque, dinheiro suficiente para comprar o estoque ou a capacidade de margem para entregar o estoque ao comprador da chamada. Os vendedores de chamadas geralmente esperam que o preço do estoque subjacente permaneça estável ou se mova para baixo.

Se a ação fechar acima do preço de exercício no vencimento, a opção será considerada em dinheiro e será exercida. O vendedor de chamadas terá que entregar as ações na greve, recebendo dinheiro pela venda.

Se a ação permanecer no preço de exercício ou cair abaixo no vencimento, a opção de compra geralmente não será exercida e o vendedor da chamada manterá o prêmio inteiro. Mas em raras ocasiões, o comprador da chamada ainda pode decidir exercer a opção, portanto, a ação teria que ser entregue. Essa situação beneficia o vendedor de chamadas, já que a ação seria mais barata do que o preço de exercício pago por ela.

Vamos ver um exemplo. XYZ está sendo negociado por US $ 50 por ação. As chamadas com um preço de exercício de US $ 50 podem ser vendidas por US $ 5 por contrato e expiram em seis meses. No total, uma ligação é vendida por US $ 500 (1 ligação x US $ 5 x 100 ações).

O gráfico abaixo mostra o lucro do vendedor na chamada no vencimento com o estoque a vários preços.

Como cada contrato representa 100 compartilhamentos, para cada aumento de 1 dólar no estoque acima do preço de exercício, o custo da opção para o vendedor aumenta em $ 100. O ponto de equilíbrio é de US $ 55 por ação, ou o preço de exercício mais o custo da ligação. Acima desse ponto, o vendedor de chamadas começa a perder dinheiro em geral e as perdas potenciais são ilimitadas. Se o estoque fechar no vencimento entre US $ 50 e US $ 55, o vendedor reterá alguns, mas não todos, o prêmio.Se o estoque acabar abaixo do preço de exercício na expiração, o valor da opção será linear, limitando o ganho máximo do investidor a todo o prêmio ou US $ 500.

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Chamadas versus possuir o estoque

Comprar opções de compra pode ser atraente se um investidor achar que uma ação está pronta para subir. É uma das duas principais formas de apostar no aumento de uma ação. A outra maneira é possuir o estoque diretamente. As chamadas de compra podem ser mais lucrativas do que possuir ações diretamente.

Vejamos um exemplo para comparar os resultados para os investidores das duas estratégias de compra com a propriedade direta do estoque.

As ações da XYZ são negociadas a US $ 50 por ação. As opções de compra com um preço de exercício de US $ 50 que expira em seis meses custam US $ 5 por contrato. O investidor tem US $ 500 em dinheiro, o que permitiria a compra de 10 ações do estoque de US $ 50 ou um contrato de chamada. Cada contrato de opções representa 100 ações, então 1 contrato x $ 5 x 100 = $ 500.

Veja como o perfil de pagamento seria válido para os acionistas, para os compradores e para os vendedores de chamadas.

Preço da ação na expiração	Movimento de preços	Lucro / perda do acionista	Chame o lucro / perda do comprador	Lucro / perda do vendedor
$70	+40%	$200	$1,500	-$1,500
$65	+30%	$150	$1,000	-$1,000
$60	+20%	$100	$500	-$500
$55	+10%	$50	0	$0
$50	0%	$0	-$500	$500
$45	-10%	-$50	-$500	$500
$40	-20%	-$100	-$500	$500
$35	-30%	-$150	-$500	$500
$30	-40%	-$200	-$500	$500
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A atração para comprar chamadas é óbvia. Se a ação subir 40% e ganhar US $ 200, as opções aumentam esse ganho para US $ 1.500. Se o preço das ações aumentar significativamente, comprar uma opção de compra oferece lucros muito melhores do que possuir a ação. Para obter um lucro líquido da opção, a ação tem que se mover bem acima do preço de exercício, o suficiente para compensar o prêmio pago ao vendedor de chamadas. No exemplo acima, a chamada chega a US $ 55 por ação.

Todo o investimento pode ser perdido, no entanto, se o estoque não subir acima do preço de exercício por vencimento. A perda de um comprador de chamada é limitada ao investimento inicial, como no caso dos acionistas, que não podem perder mais dinheiro do que investiram. Neste exemplo, o comprador da chamada nunca perde mais de US $ 500, não importa o quão baixo o estoque caia.

Por outro lado, embora a posse do estoque ofereça diretamente menos rentabilidade, o investidor pode esperar indefinidamente que a ação suba. Esse é um benefício significativo sobre as opções cuja vida expira em uma data específica no futuro. Com opções, você não apenas precisa prever a direção da ação, mas também precisa acertar o timing.

Finalmente, os vendedores de chamada têm responsabilidade ilimitada durante a vida do contrato de chamada. No máximo, os vendedores de chamada podem receber o prêmio - US $ 500 -, mas precisam ter a capacidade de entregar a ação ao preço de exercício se a ação for paga pelo comprador. As perdas potenciais, teoricamente, são infinitas se o preço das ações continuar a subir, de modo que os call sellers poderiam perder mais dinheiro do que recebiam de sua posição inicial.

A venda de chamadas pode ser arriscada, mas há uma maneira popular e relativamente segura de fazer isso por meio de chamadas cobertas.

" MAIS: Como comprar ações

Mais estratégias de opção de compra

As opções de compra são populares porque oferecem aos investidores mais formas de investir. A maior atração é que eles aumentam os efeitos dos movimentos das ações, como indica a tabela acima. Mas as opções têm muitos outros usos para investidores sofisticados. Eles também permitem que os investidores:

Limite a assunção de riscos, gerando um ganho de capital. As opções geralmente são consideradas arriscadas, mas também podem ser usadas para limitar o risco. Por exemplo, um investidor que busca lucrar com o aumento das ações da XYZ poderia comprar apenas um contrato de compra e limitar a desvantagem total a US $ 500, ao passo que, para um ganho similar, um investimento muito maior do investidor estaria totalmente em risco. Ambas as estratégias têm um resultado semelhante, mas a chamada limita as perdas potenciais.

Gere renda com o prêmio.Os investidores podem vender opções de compra para gerar receita, e é uma abordagem razoável, se feita com moderação, como por meio de uma estratégia de negociação segura, como chamadas cobertas. Mesmo em ações de baixa volatilidade e alta qualidade, os investidores poderiam ver retornos anualizados nos adolescentes de baixa renda. É uma perspectiva atraente, especialmente em um mercado plano ou um pouco baixo, onde a ação provavelmente não será paga.

Realize preços de venda mais atraentes para suas ações. Alguns investidores usam opções de compra para obter melhores preços de venda de suas ações. Eles podem vender chamadas em um estoque que gostariam de alienar e que é muito barato no preço atual. Se o preço subir acima da greve da chamada, eles podem vender a ação e receber o prêmio como bônus em sua venda. Se a ação permanecer abaixo da greve, eles podem manter o prêmio e tentar a estratégia novamente.

James F. Royal, Ph.D., é escritor da equipe da Investmentmatome, um site de finanças pessoais. E-mail: [email protected]. Twitter: @JimRoyalPhD.