Entendendo os Quatro Pilares de Warren Buffett |

É aquela época do ano novamente.

Não March Madness - isso vem um pouco mais tarde. É temporada de carta aos acionistas

Warren Buffett emitiu sua carta anual aos proprietários de sua holding, a Berkshire Hathaway (NYSE: BRK-B). Em 1º de maio, 35.000 deles se reunirão em Omaha para o que Buffett chama de "Woodstock of Capitalism" - reunião anual da Berkshire.

Mas o que é realmente, eu diria, é a maior concentração de riqueza nos Estados Unidos. Estados em qualquer momento. Uma arena cheia de multimilionários ouvindo o segundo homem mais rico do mundo se ocupa.

Todo acionista daquela reunião entende algo sobre investimento que, na minha opinião, a maioria das pessoas simplesmente não entende. É algo que eles aprenderam, ao longo dos anos, da carta aos acionistas.

É isto: Michael Corleone estava errado.

Você recebe a referência. Você pode até lembrar a famosa cena do filme. O padrinho, tendo sido baleado, está doente. Michael e Sonny e os capos estão discutindo o que fazer com Virgil Solluzzo e o corrupto Capitão McClusky. Ao ouvir a sugestão de Michael, o irmão mais velho sugere que Michael está deixando as coisas chegarem a ele. "Nada pessoal", avisa Michael. "É estritamente profissional."

Essa frase traçou uma linha que depois separou as duas coisas.

É uma dicotomia absolutamente falsa. A lição de Warren Buffett, o que ele ensinou durante anos, é que investir é extraordinariamente pessoal. É um relacionamento que requer confiança, franqueza, honestidade e intimidade.

Considere o texto que usei acima.

Você provavelmente leu sobre ele.

Mas Buffett notou em um segundo. A palavra? Proprietários.

Buffett pensa em si mesmo primeiro, acima de tudo e sempre, como proprietário de empresas. Outra palavra que ele usa com freqüência na carta é parceiro. Ninguém - nem uma única pessoa - faz negócios com Warren Buffett. Eles têm a oportunidade de fazer parceria com ele. Os melhores empresários do mundo, os mais bem-sucedidos, têm a chance de alinhar seus interesses com o melhor empresário de todos os tempos - e fazer com que ele faça o mesmo.

Buffett está no topo do organograma da Berkshire, certo. Mas isso é papel, e para Buffett os negócios nunca são sobre papel, mas sobre pessoas - e os resultados extraordinários que as pessoas podem oferecer. Buffett escreveu durante anos - décadas - que o dinheiro é a parte fácil. A Berkshire sempre mantém muito dinheiro à mão. O que ele não pode comprar, e o que ele e (vice-presidente) Charlie Munger não pode fornecer, é talento. Eles não podem simplesmente reproduzir líderes como Ajit Jain, o chefe da National Indemnity e uma das mentes de seguros mais experientes do mundo. A Berkshire não pode cativar administradores competentes como Tony Neely na Geico ou Dave Sokol na Mid American Energy.

A questão não é qual desses homens será o CEO quando Buffett morrer. (Para registro, meu dinheiro está em Ajit.)

A questão é o que essa mentalidade de relacionamento pode fazer para investidores individuais.

Resposta: Isso os torna não apenas mais espertos, mas mais sábios.

Considere um carro alugado. Os viajantes são difíceis com eles. Todos nós ligamos o motor, entramos em uma porta e corremos riscos quando os dirigimos. Se o carro foi batido, quem se importa? Ele está voltando para o balcão de locação independentemente.

Mas pense no carro que você mais gostou. Você manteve essa carruagem polida. Você bombeou gás premium. Você conhecia todos os recursos e mantinha todos os interruptores em perfeitas condições de funcionamento. Você estacionou de tal maneira que evitou a luz solar forte, carrinhos de supermercado e até outros carros.

As ações que você possui - se eu tivesse que adivinhar - são carros de aluguel.

Mas para os proprietários da Berkshire Hathaway, as ações são tratadas como um carro favorito. E o motorista mais cuidadoso do mundo é Warren Buffett.

Que diferença faz? Com o passar do tempo, essa mentalidade de propriedade gerou um retorno de + 434.057% versus um retorno total no S & P 500 de + 5.430%. Buffett aponta corretamente duas coisas sobre este número na carta deste ano: Primeiro, o ganho que ele alcança está no valor tangível do livro por ação, que tem uma média de + 20,3% composto desde que Buffett assumiu a Berkshire em 1965. Segundo, ele usou o preço das ações, como parâmetro, os resultados ficariam ainda melhores - quase por um fator de dois, na verdade. A Berkshire conseguiu um ganho cumulativo de impressionantes +801,516%.

Como o orgulhoso proprietário que é, Buffett continuamente caracteriza a Berkshire como subvalorizada em relação ao seu valor intrínseco.

Existem quatro pilares para a mentalidade de Buffett. Os investidores que os adotam, como a maioria dos acionistas da Berkshire Hathaway o fazem, estão a milhas de distância das mentes mais inteligentes de Wall Street.

Honestidade.

Buffett é implacavelmente honesto. Quando ele erra, ele é o dono. Às vezes, isso significa tomar uma ação que ele preferiria não fazer, como vender a ConocoPhilips (NYSE: COP) com prejuízo. Mas Buffett foi honesto. Ele admitiu que ficou preso no momento e pagou em excesso. Compromisso.

Buffett não aluga carros. Ele trata todos os negócios como seus. Quando ele comprou a Burlington Northern Santa Fe este ano, ele disse que esperava que a Berkshire fosse dona de um século. Ninguém duvidou dele. Quando Buffett compra, ele compra porque está disposto a fazer parceria por um longo tempo. Disciplina.

Buffett tem uma lista de critérios para os investimentos que ele faz. Ele nunca compartilhou quais são as diretrizes precisas - ele insinuou que havia um formulário de uma página que ele costumava preencher quando trabalhava para seu mentor, Ben Graham -, mas ele também os descreveu em geral em todos os relatórios anuais. como no manual dos acionistas da Berksheve Hathaway. Pergunte a si mesmo: você já ouviu falar de uma empresa com um manual de acionistas? O fato de que existe um - e que ele permaneceu o mesmo por décadas - faz você querer investir com Buffett? Eu sei que fico feliz por ter ações, assim como o fato de que Buffett não ajusta o manual dos donos de acordo com sua fantasia. Ele se dirigiu a essas táticas na carta deste ano: "[Nossos critérios nos impedem de ver onde a flecha do desempenho pousa e depois pintar o alvo ao redor dela". Ele não está mentindo: Buffett usou o mesmo parágrafo para abrir a carta de acionistas pelo menos nos últimos 20 anos. Apenas os números mudaram. Essa consistência

O maior talento de Warren Buffett - em conjunto com essa disciplina - é sua paciência. Se um negócio não funcionar, ele espera até que o faça, ou ele faz outra coisa.

Comunicação.

Buffett comunica uma enorme quantidade de informações aos acionistas sobre as unidades operacionais da Berkshire, que são seguros, serviços públicos e outras empresas. propriedade e investimentos. Ele explica, educa e informa. Isso está em exibição, sem lugar, como está durante a próxima reunião anual, durante a qual Buffett e Munger respondem a perguntas durante várias horas. A compreensão de Buffett de todas as unidades de negócios e sua habilidade em detalhes são estranhas. Ele pode responder a perguntas por mais tempo do que a maioria dos acionistas pode ouvir. Esses quatro pilares são o objetivo da carta de acionistas. Os investidores que aspiram a essas qualidades e exigem das empresas das quais são proprietárias, estão posicionados para o sucesso. Investidores, em outras palavras, que tornam isso pessoal

Agora, brevemente, deixe-me dizer como ganhar dinheiro com a sucessão de Buffett, que espero que esteja a anos de distância. Pegue uma quantia em dinheiro, digamos US $ 5.000, e coloque-a em um investimento extremamente seguro, que você pode liquidar imediatamente, e então faça o que Buffett faz: Espere pela oportunidade. A oportunidade que você está procurando é a aposentadoria de Buffett, sobre a qual espero que as ações da Berkshire caiam. Isso - se você tiver tempo no mercado - é quando um comerciante deve comprar a Berkshire.

Se você é um investidor, no entanto - se você é proprietário de negócios como Buffett - então a melhor época para comprar A Berkshire Hathaway nunca muda.

Foi ontem.