5 estratégias para negociação de opções avançadas

Estratégias para negociação de opções variam do simples ao complexo - desde negociações básicas unipodais até monstros de quatro patas - mas todas as estratégias são baseadas em apenas dois tipos básicos de opções: calls e puts. Cada um tem suas próprias vantagens e desvantagens, e você pode querer atualizar sua compreensão sobre o que é uma opção de chamada e o que é uma opção de venda.

Abaixo estão cinco estratégias avançadas que se baseiam nesses fundamentos, usando duas opções no comércio ou o que os investidores chamam de negociações “de duas pernas”. Normalmente, uma corretora pode configurar essas negociações como parte de uma transação, para que os investidores não precisem entrar em cada etapa separadamente.

A propagação da chamada do touro

O spread de chamada de touro combina uma longa chamada de menor escalabilidade com uma pequena chamada de greve superior, cada uma com a mesma expiração. É uma aposta que o estoque subjacente vai subir, mas talvez não acima da greve da chamada curta. Essa negociação limita o potencial de crescimento em troca de ganhos percentuais mais altos do que apenas comprar uma ligação. A longa chamada protege o portfólio dos perigos potenciais da chamada curta.

Exemplo: As ações da XYZ são negociadas a US $ 50 por ação, e uma chamada de US $ 50 está disponível por US $ 5 com uma expiração em seis meses. Uma chamada de US $ 60 com a mesma expiração pode ser vendida por US $ 2. Aqui está o perfil de pagamento de um spread de call bull.

Preço da ação na expiração	Lucro de compra longo de US $ 50	Lucro de chamada curta de US $ 60	Lucro de propagação de chamada de touro
$80	$2,500	-$1,800	$700
$70	$1,500	-$800	$700
$60	$500	$200	$700
$55	0$	$200	$200
$53	-$200	$200	$0
$50	-$500	$200	-$300
$40	-$500	$200	-$300
$30	-$500	$200	-$300
$20	-$500	$200	-$300

Potencial de alta e baixa: O call curto limita o potencial positivo dessa estratégia a US $ 700, que ocorre a qualquer preço de ação acima de US $ 60 por ação. Esse lucro inclui o lucro de US $ 500 na chamada longa e o prêmio de US $ 200 da chamada curta. O custo líquido do negócio é de US $ 300, que é a desvantagem total potencial se o estoque ficar abaixo de US $ 50 por ação.

Por que usá-lo: O spread da chamada é uma maneira atraente de apostar no aumento modesto de preço de uma ação. O spread de call bull oferece muitas vantagens em relação a uma longa ligação:

• Custa menos para configurar (neste exemplo, US $ 300 versus US $ 500)
• Ele reduz o ponto de equilíbrio (de US $ 55 para US $ 53)
• Reduz o potencial de desvantagem (de - US $ 500 a - US $ 300)
• Ele fornece um melhor retorno até a greve curta (um potencial retorno de 233% contra 100%)

»Quer dar um passo atrás? Confira cinco estratégias de negociação de opções iniciais

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O urso colocou spread

O urso colocar propagação parece muito com a propagação da chamada de touro, mas é uma aposta sobre o declínio modesto de uma ação, em vez de um aumento. O urso colocou os pares de propagação em um golpe muito mais alto com um golpe menor. A estratégia aposta que a ação cairá, embora talvez não muito abaixo do menor preço de exercício. Esta negociação limita o potencial de subida em troca de ganhos percentuais mais elevados do que apenas comprar um put.

Exemplo: As ações da XYZ são negociadas a US $ 50 por ação, e uma comissão de US $ 50 está disponível por US $ 5 com vencimento em seis meses. Um put de 40 dólares com a mesma expiração pode ser vendido por 2 dólares. Aqui está o perfil de pagamento de um urso colocado.

Preço da ação na expiração	R $ 50 de lucro	$ 40 de lucro curto	Bear colocar lucro spread
$80	-$500	$200	-$300
$70	-$500	$200	-$300
$60	-$500	$200	-$300
$55	-$500	$200	-$300
$50	-$500	$200	-$300
$47	-$200	$200	$0
$45	$0	$200	$200
$40	$500	$200	$700
$30	$1,500	-$800	$700

Potencial de alta e baixa: Os curtos limites de venda aumentam esse potencial em US $ 700, o que acontece a qualquer preço de ação abaixo de US $ 40 por ação. Esse lucro é composto pelo lucro de $ 500 no longo prazo e o prêmio de $ 200 pela venda da opção de $ 40. O custo líquido do negócio é de US $ 300, que é a desvantagem total potencial, se o estoque ficar acima de US $ 50 no vencimento.

Por que usá-lo: O urso colocar spread é uma maneira atraente de apostar em um preço de ações caindo modestamente. O Bear Put spread oferece muitas vantagens sobre apenas um longo put:

• Custa menos para configurar (neste exemplo, US $ 300 versus US $ 500)
• Aumenta o ponto de equilíbrio (de US $ 45 para US $ 47)
• Reduz o potencial de desvantagem (de - US $ 500 a - US $ 300)
• Ele fornece um melhor retorno até a greve curta (um potencial retorno de 233% contra 100%)

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O longo straddle

O longo prazo pares pares um at-the-money long call e um no dinheiro longo colocar na mesma expiração e mesmo preço de exercício. O longo prazo faz com que uma ação se mova significativamente para cima ou para baixo, mas o investidor não tem certeza sobre qual direção.

Exemplo: As ações da XYZ são negociadas a US $ 50 por ação, e uma opção de compra e uma oferta de US $ 50 estão disponíveis por US $ 5 com uma expiração em seis meses. Aqui está o perfil de pagamento de um longo straddle.

Preço da ação na expiração	Lucro de US $ 50	$ 50 colocar lucro	Lucro longo straddle
$80	$2,500	-$500	$2,000
$70	$1,500	-$500	$1,000
$60	$500	-$500	$0
$55	$0	-$500	-$500
$50	-$500	-$500	-$1,000
$45	-$500	$0	-$500
$40	-$500	$500	$0
$30	-$500	$1,500	$1,000
$20	-$500	$2,500	$2,000

Potencial de alta e baixa: Se o estoque sobe, a vantagem potencial do longo prazo é infinita, menos o custo dos US $ 1.000 em prêmios. Se a ação cair, a vantagem potencial da opção de venda é o valor total do estoque subjacente menos o custo do prêmio das opções (então $ 5.000 menos $ 1.000, ou $ 4.000).

A desvantagem potencial do longo straddle é quando o estoque não se move muito, na faixa de US $ 40 a US $ 60 por ação. A desvantagem máxima é de US $ 50 por ação, com as duas opções expirando completamente sem valor.

Por que usá-lo: Dado o custo considerável da criação de uma longa jornada, os investidores usam a estratégia apenas quando esperam um grande movimento de preços, mas não sabem de que maneira o estoque pode ser executado. Neste exemplo, o ponto de equilíbrio é 20% acima ou abaixo do preço inicial da ação.Esse é um obstáculo significativo para o estabelecimento de um longo straddle, mas esse tipo de movimento pode ocorrer em uma indústria como a biotecnologia, onde a divulgação de resultados de pesquisa cruciais pode gerar um estoque de 50% ou mais em um dia.

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O longo estrangular

O longo strangle parece com o longo straddle, emparelhando uma longa chamada e um longo put com a mesma expiração, mas usa opções fora do dinheiro em vez de opções no dinheiro. Como o longo straddle, o longo strangle aposta que uma ação irá se mover significativamente mais alto ou mais baixo, mas o investidor não tem certeza em qual direção. É mais barato configurar um strangle longo do que straddle porque o strangle usa opções out of the money, mas é preciso mais movimentação de preço em qualquer direção para tornar o strangle lucrativo.

Exemplo: As ações da XYZ são negociadas a US $ 50 por ação. Uma chamada de greve de US $ 60 está disponível por US $ 2, e uma greve de US $ 40 está disponível por US $ 2, cada um com uma expiração em seis meses. Aqui está o perfil de pagamento de um longo estrangulo.

Preço da ação na expiração	R $ 60 de lucro de chamadas	$ 40 colocar lucro	Lucro longo estrangular
$80	$1,800	-$200	$1,600
$70	$800	-$200	$600
$64	$200	-$200	$0
$60	-$200	-$200	-$400
$55	-$200	-$200	-$400
$50	-$200	-$200	-$400
$45	-$200	-$200	-$400
$40	-$200	-$200	-$400
$36	-$200	$200	$0
$30	-$200	$800	$600
$20	-$200	$1,800	$1,600

Potencial de alta e baixa: Assim como o longo straddle, a vantagem da longa chamada de estrangulamento é potencialmente infinita, menos o custo de US $ 400 em prêmios. No put, a vantagem potencial do strangle é o valor total do estoque subjacente do preço de exercício da venda, menos os prêmios (por isso, US $ 4.000 menos US $ 400, ou US $ 3.600).

A desvantagem potencial na longa straddle ocorre quando o estoque não se move muito, na faixa de US $ 36 a US $ 64 por ação no vencimento. Em qualquer lugar deste intervalo, o call e o put expiram sem valor, levando à perda máxima de $ 400.

Por que usá-lo: Essa estratégia é outra aposta de que a ação vai movimentar uma quantia enorme, embora o investidor não saiba em que direção. O longo estrangulo é mais agressivo que o longo, mas mais barato. A disseminação mais ampla dos preços de exercício significa que o estoque subjacente precisa se mover ainda mais substancialmente para que o estrangulamento se equilibre. No entanto, quando isso acontece, os ganhos percentuais aumentam ainda mais rapidamente que os do straddle. Embora as opções fora do dinheiro do strangle tornem mais barato a configuração, a chance de perder tudo é maior.

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O sintético longo

A estratégia longa sintética emparelha uma longa chamada com uma venda curta na mesma expiração e preço de exercício. A intenção é imitar o desempenho positivo de realmente possuir o estoque subjacente.

Por um longo sintético, o produto da venda da venda põr compensar o custo da chamada, e às vezes os investidores têm que colocar pouco ou nenhum investimento líquido. Longos sintéticos mais agressivos podem ser configurados a um preço de exercício superior ao preço atual das ações, enquanto os longos sintéticos mais conservadores são estabelecidos abaixo do preço da ação.

Exemplo: As ações da XYZ são negociadas a US $ 50 por ação, e uma opção de compra e uma oferta de US $ 50 estão disponíveis por US $ 5 com vencimento em seis meses. Aqui está o perfil de pagamento de um longo sintético.

Preço da ação na expiração	Lucro de US $ 50	$ 50 colocar lucro	Lucro longo sintético
$80	$2,500	$500	$3,000
$70	$1,500	$500	$2,000
$60	$500	$500	$1,000
$55	$0	$500	$500
$50	-$500	$500	$0
$45	-$500	$0	-$500
$40	-$500	-$500	-$1,000
$30	-$500	-$1,500	-$2,000
$20	-$500	-$2,500	-$3,000

Potencial de alta e baixa: Esse perfil de pagamento parece que seria se o investidor possuísse as ações diretamente. Por exemplo, a um preço de US $ 80, o investidor recebe um benefício líquido de US $ 3.000 com o estoque, bem como o longo sintético. Assim, como o estoque, a vantagem potencial é ilimitada, mas apenas até a expiração da opção.

A desvantagem do longo sintético ocorre se o estoque subjacente for para $ 0. Então, assim como a estratégia de venda a descoberto, o investidor seria forçado a comprar a ação ao preço de exercício e perceber uma perda total. A desvantagem máxima é o valor total do estoque subjacente, aqui US $ 5.000.

Por que usá-lo: O sintético longo pode ser uma estratégia útil para alcançar o desempenho de uma ação sem investir capital líquido. (Isso realmente é um retorno potencial infinito.) Em troca, o investidor deve estar disposto - e, o mais importante, capaz - de comprar as ações se elas caírem abaixo do preço de exercício na expiração. Longs sintéticos mais agressivos em uma greve acima do preço das ações podem até resultar em um benefício em dinheiro líquido para a conta. Isso é ainda mais atraente para investidores otimistas.

James F. Royal, Ph.D., é escritor da equipe da Investmentmatome, um site de finanças pessoais. E-mail: [email protected]. Twitter: @JimRoyalPhD.