Valores Mobiliários Vinculados a Ações (ELKS) Definição e Exemplo

O que é:

Como o nome indica, vinculado a ações os títulos (ELKs) são títulos de dívida híbridos cujo retorno está ligado a um capital próprio subjacente (geralmente uma ação). ELKS pagam um rendimento maior que o título subjacente e geralmente amadurecem em um ano. No vencimento, esses títulos pagarão o principal original, ou se o patrimônio vinculado tiver caído abaixo de um preço pré-determinado, então os ELKS converterão em ações do título subjacente

Como funciona (Exemplo):

Uma das características mais distintivas da ELKS é que o tamanho e a natureza do reembolso do principal é determinado pelo preço da ação vinculada. Por exemplo, se as ações da Empresa XYZ fossem US $ 10 por ação quando os ELKS fossem emitidos, então os investidores ELKS receberão o principal em dinheiro somente se o preço das ações da Empresa XYZ ficar acima de, digamos, 80% de US $ 10 por ação (ou US $ 8 nesse caso)) enquanto os ELKS são excepcionais. Se o preço das ações da Empresa XYZ for inferior a US $ 8 a qualquer momento durante a vida útil da ELKS, os investidores receberão um número predeterminado de ações da Empresa XYZ (digamos, um quarto de ação da Empresa XYZ para cada ELKS que detêm) dinheiro quando ELKS amadurecer. O valor das ações XYZ que o investidor recebe no vencimento pode valer mais ou menos do que o investidor investiu inicialmente.

Os investidores de renda como a ELKS, devido às grandes distribuições que fazem em comparação com o título subjacente. Os títulos normalmente fazem dois pagamentos predeterminados antes do seu vencimento.

Existem dois benefícios fiscais para a ELKS. Em primeiro lugar, parte dos pagamentos de cupão são normalmente tratados como o pagamento de um prémio de opção em vez de um rendimento de juros, o que significa que os investidores não têm de reportar as parcelas dos pagamentos como rendimento até que os ELKS tenham vencimento. Segundo, se o investidor recebe ações em vez de dinheiro quando o ELKS está vencido, então essa parcela do pagamento associado ao prêmio da opção reduz a base de estoque do investidor e não é incluída no resultado.

Outra característica distintiva é que a ELKS é registrada. marca registrada do Citigroup Funding, Inc., porque o Citigroup é, na verdade, o emissor da ELKS. São obrigações de dívida não garantidas do Citigroup Funding, Inc., não o emissor de ações subjacentes, e o Citigroup garante os pagamentos de juros e principal, não o emissor de ações. O Citigroup lista seus ELKS nas principais bolsas, o que lhes dá algum nível de liquidez. No entanto, isso também significa que a ELKS pode negociar a preços abaixo de seus preços de emissão originais.

Por que é importante:

Como títulos conversíveis, os ELKS são títulos híbridos; isto é, eles compartilham as características de ações e títulos. Com uma obrigação conversível, no entanto, os detentores de bônus podem participar da valorização das ações da empresa, porque quanto maior o valor de mercado das ações subjacentes, mais o título é negociado como uma ação. Mas esta vantagem é limitada com ELKS; Em vez disso, o investidor simplesmente recolhe seus pagamentos de juros e obtém o privilégio de receber seu principal de volta em dinheiro quando os ELKS amadurecem. Assim, o seu retorno é limitado à taxa de cupão.

Da mesma forma, os obrigacionistas convertíveis estão de alguma forma protegidos das fortes descidas de preços das acções: durante esses períodos, continuam a receber os pagamentos de juros e capital e têm prioridade sobre os accionistas da empresa. Mas a ELKS não oferece essa proteção principal. Se o preço da ação subjacente cair, o investidor poderia, teoricamente, receber uma pilha de ações sem valor, em vez de um pagamento em dinheiro do principal. Além disso, como o Citigroup é o emissor, a capacidade e disposição de pagar a dívida cabe ao Citigroup, e não ao emissor das ações subjacentes (embora o Citigroup seja mais confiável do que alguns dos emissores de ações). Assim, a ELKS remove uma das redes de segurança mais básicas que os emissores de títulos dão aos seus investidores - a promessa de pagamento do principal. Esses riscos são principalmente os motivos pelos quais os ELKS geralmente pagam um cupom fixo mais alto do que uma dívida conversível semelhante e geralmente geram mais do que o estoque em que se baseiam.